BZ周报：油价下跌拖累产业价格偏弱

核心观点

• 供应端：石油苯产能利用率下降，加氢苯产量回升，进口预计下滑至40万吨以上。后期石油苯产出空间有限，加氢苯产量下滑，进口总量预计仍偏高。
• 需求端：纯苯主力下游综合消耗量继续回落，苯乙烯、苯酚以及己内酰胺开工率均明显回落。下游综合利润边际窄幅修复但仍然偏低，后期需求仍受限制。
• 苯乙烯：供应高位见顶回落，需求稳定支撑，供需逐渐紧平衡，库存下降，估值有边际修复机会。
• 己内酰胺：供需表现一般，亏损明显，下游终端锦纶行业整体表现一般。
• 苯酚：供需尚可，港口库存下降。
• 苯胺：供需尚可，产业链生产毛利下降。

关键数据

• 石油纯苯产能利用率：79.29%（较上周下降0.14%）
• 加氢苯开工率：54.59%（本周期提升4.76%）
• 中国8月纯苯进口预计：40多万吨
• 本周期苯乙烯产量：35.4万吨（环比下降2.2万吨）
• 苯乙烯华东港口库存：17.65万吨（较上周期下降2万吨）
• 己内酰胺周产量：4.68万吨
• PA6产量：14.16万吨
• 苯酚周产量：6.01万吨
• 苯胺周产量：1.23万吨

研究结论

纯苯供应端后期边际回落，需求端后期有下滑风险，整体供需边际转弱。纯苯后市偏弱，中期下游估值有修复机会。