观点：短期去库态势维持，市场有望逐步好转，但成本支撑不足和供应压力限制好转幅度。
交易逻辑：本周沥青盘面主要交易逻辑在于供需双增背景下库存去化与成本端拖累的博弈。供应端环比大幅增加19.4%，需求端虽有北方赶工支撑但整体出货下滑，社会库存去化提供一定利好，但国际油价走弱及进口套利窗口关闭削弱成本支撑，导致盘面承压。后市需要关注北方地区施工进度及赶工需求持续性，特别是东北、西北项目对出货的支撑强度，以及炼厂开工率变化，尤其是东明石化、山东金诚复产计划与实际供应增量情况。
策略：单边建议偏空思路对待，沥青主力合约波动空间给到3300-3500。
风险提示：1.地缘局势升级导致原油价格超预期反弹，强化成本支撑；2.北方赶工需求超预期释放，推动去库加速；3.宏观政策突发利好，提振市场风险偏好。
观点：沥青基本面变化
A.国内沥青现货价格变化及进口价差情况：国内沥青现货价格稳中有降，山东地区环比上涨10元/吨至3540元/吨，华东地区下跌60元/吨至3640元/吨，全国周均价环比下调9元/吨至3637元/吨。进口方面，新加坡、韩国等地CFR价格持稳，韩国至华东现货价差均值82元/吨，套利窗口保持关闭。
B.国内沥青期货价格变化：沥青期货BU2511呈现“冲高回落、震荡下行”态势。周内价格先震荡上行至周四（9月11日）高点3463元/吨，随后周五（9月12日）大幅回落，终盘收于3368元/吨，较周初（9月8日）收盘价下跌72元/吨，整体表现为震荡走弱。
C.国内沥青供应变化：国内沥青供应显著增加，总产量环比上升9.9万吨至60.8万吨，涨幅19.4%，主要由于河北鑫海提产及宁波科元复产。产能利用率升至34.9%，环比增加6.8%。检修损失量67.9万吨，环比下降0.9%，但江苏新海、中化泉州等转产渣油，下周供应预计下降。
D.国内沥青需求端变化：样本厂家出货量39.7万吨，环比减少3.6%，东北、山东地区出货明显下滑，华北、华东出货增加。改性沥青产能利用率升至18.5%，环比增加2.6%，北方赶工需求支撑刚需，但南方受天气影响需求偏弱。
E.国内沥青库存变化：厂家库存72.8万吨，环比累库1.5%，社会库存165.3万吨，环比去库3.3%，总商业库存238.1万吨，环比下降1.9%，预计下周延续去库趋势。
数据和资料来源：隆众资讯、卓创资讯、公开的媒体资料、广发期货研究所整理
供需：短期沥青供需呈现双增局面为主
- 供应：国内沥青产量季节性推演（万吨）
- 需求：国内沥青消费量变化以及公路投资变化
- 库存：沥青社会出库和厂内库存变化情况
数据和资料来源：隆众资讯、卓创资讯、公开的媒体资料、广发期货研究所整理
价差：国内不同地区沥青基差变动情况、沥青月差情况、沥青现货和期货价格变化、内外盘价差情况、沥青进口价差情况、跨品种价差沥青与原油价格
数据和资料来源：隆众资讯、卓创资讯、公开的媒体资料、广发期货研究所整理
现货：重交沥青现货市场价格季节性变化情况
数据和资料来源：隆众资讯、卓创资讯、公开的媒体资料、广发期货研究所整理
供应：沥青产业链产能利用率变化情况、国内沥青产量情况、国内沥青厂家利润情况、石油焦利润和生产情况
数据和资料来源：隆众资讯、卓创资讯、公开的媒体资料、广发期货研究所整理
成交：国内各地沥青厂家出货情况
数据和资料来源：隆众资讯、卓创资讯、公开的媒体资料、广发期货研究所整理
需求：国内沥青消费量变化以及公路投资变化、地方政府新增专项债发行和国内道路建设消费情况
数据和资料来源：隆众资讯、Wind、公开的媒体资料、广发期货研究所整理
库存：沥青社会出库和厂内库存变化情况、各地区社会库存变动情况、各地区社会库存变动情况、国内沥青厂内库存变化情况、国内沥青厂内库存变化情况、各地区库容率变化情况、期货仓单变动情况
数据和资料来源：隆众资讯、公开的媒体资料、广发期货研究所整理
