BZ周报：纯苯继续累库，供需仍延续弱势

一、本周行情回顾 华东纯苯现货价格窄幅整理，波动区间在5300-5390元/吨。港口库存大幅累库至22万吨以上，预计短期仍将累库。纯苯整体偏弱，下游估值延续修复行情。

二、纯苯估值低位，下游利润持续修复过程 纯苯下游综合利润继续修复，己内酰胺和苯胺利润修复速度较快，苯酚和苯乙烯估值仍处于中低位。后期下游大多品种产能利用率下降，整体需求偏弱。

三、供应整体边际回落趋势

1. 石油苯：产能利用率75.65%，较上周持平，短期产量预计回落。
   • 重整装置：汽油产量下滑，芳烃产量维持中高位。
   • 裂解副产：乙烯石脑油裂解装置产能利用率82.74%，估值低位。
   • 甲苯制苯：PX开工率高位，甲苯歧化利润和甲苯制苯估值偏低。
2. 加氢苯：产量延续偏弱格局，产业处于盈亏平衡附近。
3. 进口：10月进口量49.7万吨，11-12月预计仍维持高位。美韩关税因素下，韩国纯苯仍出口中国。

四、需求维持中高位

1. 苯乙烯：
   • 供应：产量33.24万吨，环比+2.3%，个别装置负荷提升。利润边际修复但整体偏低，后期产量预计偏弱。
   • 需求：下游硬胶库存偏高、利润偏低，但短期产出稳定，部分出口发船带动供需紧平衡。库存预计仍以去库存为主。
   • 后市：供需紧平衡尚能维持，但自身驱动不足且成本端偏弱拖累，预计整体震荡格局。
2. 己内酰胺：供需好转，估值明显修复，但下游PA6产业链难有明显好转，锦纶行业整体表现一般。
3. 苯酚：估值及需求情况需进一步分析（原文未提供详细数据）。
4. 苯胺：估值及需求情况需进一步分析（原文未提供详细数据）。

五、纯苯供需平衡 纯苯面临到港多的问题，后期需求偏弱，整体供需仍偏弱势，港口库存预计延续累库。