中资美元债周报：一级市场发行量持续回落，二级市场高收益优于投资级

中资美元债 2026-07-13星期一 一级市场发行量持续回落： 上周中资离岸债一级市场发行量持续回落，发行5只债券，规模共约9.7亿美元。其中，浙能集团发行32亿人民币绿色债券，为上周最大发行规模；工商银行卢森堡分行发行5000万美元高级无抵押票据，息票率为4.2%，为上周定价最高的新发债券。 二级市场高收益优于投资级： 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周下跌0.16%，新兴市场美元债指数下跌0.20%。投资级指数最新价报204.2685，周跌幅0.19%；高收益指数最新价报165.9049，周涨幅0.04%。上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周下跌0.06%，投资级回报指数 最新价 报247.2083，周 跌幅0.10%；高 收益回 报指数 最新价报245.616，周涨幅0.22%。 美债收益率持续上行： 截至7月10日，2年期美国国债收益率较上周上行7.08bps，报4.2079%；10年期国债收益率上行7.8bps，报4.5612%。 宏观要闻： 美联储6月会议纪要：政策分歧凸显，加息与降息可能性并存；美联储公布“五大改革工作组”领导名单；美国上周初请失业金人数减少2000人至21.5万人，略低于市场预期；美国5月贸易逆差环比扩大42.2%至776亿美元，低于经济学家预期；美国6月服务业PMI从上月的54.5降至54，略低于市场预期；日本5月名义工资同比上涨3.2%，自1992年以来首次连续四个月增幅超过3%；IMF将2026年中国经济增长预期上调0.2个百分点至4.6%；IMF将2026年世界经济增长预期下调0.1个百分点至3%；EIA将2026年布伦特原油价格预期由95美元/桶下调至82美元/桶；新西兰联储宣布加息25个基点至2.5%；中国6月CPI同比上涨1%PPI涨4.1%，环比双双回落；中国6月外汇储备规模小幅回落，黄金储备“二十连增”；三部门推出11项举措，全面升级香港固定收益及离岸人民币市场建设。 研究部 姓名：段静娴SFC：BLO863电话：0755-21519166Email：duanjx@gyzq.com.hk 1.一级市场 上周中资离岸债一级市场发行量回落，发行5只债券，规模共约9.7亿美元（按定价起始日汇率统一折算为美元）。 浙能集团发行32亿人民币绿色债券，为上周最大发行规模； 工商银行卢森堡分行发行5000万美元高级无抵押票据，息票率为4.2%，为上周定价最高的新发债券； 市场需求较为旺盛，浙能集团发行32亿人民币绿色债券，息票率2.02%，最终认购超4倍。 2.二级市场 2.1中资美元债指数表现 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周下跌0.16%，新兴市场美元债指数下跌0.20%。中资美元债投资级指数最新价报204.2685，周跌幅0.19%；中资美元债高收益指数最新价报165.9049，周涨幅0.04%。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2025年12月31日为基点 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2025年12月31日为基点 上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周下跌0.06%，最新价报254.3736。中资美元债投资级回报指数最新价报247.2083，周跌幅0.10%；中资美元债高收益回报指数最新价报245.616，周涨幅0.22%。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2025年12月31日为基点 2.2中资美元债各行业表现 行业方面，非必需消费、科技板块上涨，地产、必需消费板块领跌。 非必需消费板块主要受一嗨租车服务有限公司、阿里巴巴集团控股有限公司等名字上涨的影响，收益率下行84.8bps；科技板块主要受联想集团有限公司、XiaomiBestTimeInternationalLtd等名字上涨的影响，收益率下行22.2bps。 地产板块主要受远洋集团控股有限公司、时代中国控股有限公司等名字下跌的影响，收益率上行27.7Mbps；必需消费板块主要受爵堡投资有限公司、茂欣有限公司等名字下跌的影响，收益率上行25.3bps。 2.3中资美元债不同评级表现 根据彭博综合评级，投资级名字均下跌，A等级周收益率上行2.2bps；BBB等级周收益率上行2.0bps；高收益名字亦下跌，其中BB等级收益率上行3.7bps；DD+至NR等级收益率上行约46.1bps；无评级名字收益率上行7.5Mbps。 2.4上周债券市场热点事件 正荣地产控股有限公司：未能按期足额偿付“H20正荣2”“H20正荣3”“H21正荣1”分期本息 正荣地产控股有限公司公告称，公司未能在宽限期内足额偿付“H20正荣2”“H20正荣3”“H21正荣1”中本期债券分期应付本息，截至公告出具日仍欠付累计55,471.20万元，当前公司面临流动性紧张，将推进债务化解协商，履行信息披露义务。 深圳市龙光控股有限公司：截至2026年6月末合计逾期债务达4143228.58万元 深圳市龙光控股有限公司公告称，截至2026年6月30日，公司及下属子公司未能如期偿还的各类债务合计为4143228.58万元，该情况将对公司生产经营以及偿债能力产生一定不利影响，公司正沟通协商寻求整体化解方案。 上海世茂建设：截至6月30日，公司单笔逾期金额超过1000万元有息债务共计约492.76亿元 7月7日，上海世茂建设发布关于涉及重大诉讼及未能清偿到期债务等重大事项的公告。2026年6月，公司新增金额1,000万元以上未决诉讼案件数量共计3件，标的金额总额累计约人民币2.26亿元。无涉及金额5亿元以上的未决诉讼情况。2026年6月，公司新增未能按期支付的公司债券本息共计约8.9亿元。截至2026年6月30日，公司累计未能按期支付的公司债券本息共计约42.5亿元。除上述未能按期支付的公司债券本息外，公司单笔逾期金额超过1000万元的有息债务共计约492.76亿元。 2.5上周主体评级调整 3.美国国债报价 4.宏观数据追踪 截至7月10日，美国国债到期收益率情况如下：1年期（T1）：4.0474%，较上周上行12.25bps；2年期（T2）：4.2079%，较上周上行7.08bps；5年期（T5）：4.3047%，较上周上行7.45bps；10年期（T10）：4.5612%，较上周上行7.80bps。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 5.宏观要闻 美联储6月会议纪要：政策分歧凸显，加息与降息可能性并存 美联储6月纪要显示，尽管决策者们一致同意维持利率不变，但政策分歧凸显。通胀上行风险突出，纪要移除降息指引，明确若物价持续高企存在加息空间；同时保留降息可能，强调若通胀回落或经济转弱将转向宽松。未来政策完全依赖数据，通胀、就业及地缘局势将成为决定加息或降息的关键变量，货币政策进入双向博弈的观望期。 美联储公布“五大改革工作组”领导名单： 美联储新主席沃什推动央行改革的“五大工作组”名单出炉，阵容横跨风投、科 技、学界与全球央行圈，包括马克·安德里森、默文·金、曼昆、萨金特等重量级人物。此举被视为沃什重塑美联储政策框架的关键一步，重点指向沟通方式、资产负债表、经济数据、AI生产力冲击和通胀框架五大方向。 美国上周初请失业金人数减少2000人至21.5万人，略低于市场预期： 美国上周初请失业金人数减少2000人至21.5万人，略低于市场预期的21.8万人，维持在历史低位附近。但前一周续请失业金人数则攀升至181.4万人，创3月以来新高。 美国5月贸易逆差环比扩大42.2%至776亿美元，低于经济学家预期： 美国5月贸易逆差环比扩大42.2%至776亿美元，但低于经济学家预期。美国5月出口额下降3.2%，进口则增长3.3%，升至2025年3月以来最高水平。 美国6月服务业PMI从上月的54.5降至54，略低于市场预期： 美国供应管理协会（ISM）公布数据显示，美国6月服务业PMI从上月的54.5降至54，略低于市场预期54.2。就业指数创2024年以来最大升幅并重回扩张区间，支付价格指数则回落至四个月低点。商业活动和新订单增长有所降温。 日本5月名义工资同比上涨3.2%，自1992年以来首次连续四个月增幅超过3%： 日本5月名义工资同比上涨3.2%，自1992年以来首次连续四个月增幅超过3%；实际工资则上涨1.4%，连续第五个月增长。但与此同时，日本家庭消费持续承压，5月实际家庭消费支出同比下降0.4%，连续第6个月同比下滑。 IMF将2026年中国经济增长预期上调0.2个百分点至4.6%： 国际货币基金组织（IMF）更新《世界经济展望报告》，将2026年中国经济增长预期上调0.2个百分点至4.6%。IMF报告提到，中国经济表现超出预期，主要原因是中国高技术制造业表现亮眼，同时相关出口有力提振了经济。 IMF将2026年世界经济增长预期下调0.1个百分点至3%： 国际货币基金组织（IMF）更新《世界经济展望报告》，将2026年世界经济增长预期下调0.1个百分点至3%，以反映中东战事带来的冲击。这是IMF继今年4月下调0.2个百分点后，再次下调今年世界经济增长预期。报告预计，今年全球整体通胀率将从去年的4.1%升至4.7%。 EIA将2026年布伦特原油价格预期由95美元/桶下调至82美元/桶： 美国能源信息署（EIA）发布短期能源展望报告，将2026年布伦特原油价格预期由95美元/桶下调至82美元/桶，WTI原油均价预期则由88.32美元/桶下调至76.26美元/桶。EIA还小幅下调了今明两年全球石油需求预期，并上调产量预期。 欧洲中期天气预报中心专家：当前厄尔尼诺现象的整体强度预计将创下新纪录 欧洲中期天气预报中心专家表示，当前厄尔尼诺现象的整体强度预计将创下新纪录，全球各地正面临与此相关的干旱、洪水及其他极端天气事件的风险。预测模型显示这将是一次“极端”事件。 新西兰联储宣布加息25个基点至2.5%： 新西兰联储宣布加息25个基点至2.5%，为三年多以来首次加息，标志着其货币政策由宽松转向边际收紧。新西兰联储指出，尽管近期能源价格有所下降，但其带来的冲击仍将持续一段时间，中期通胀前景仍不明朗。 中国6月CPI同比上涨1%PPI涨4.1%，环比双双回落： 国家统计局公布数据显示，6月，受季节性因素和国际市场价格波动等因素影响，我国CPI环比下降0.3%，同比则上涨1%，核心CPI同比上涨1%。国内部分行业需求增加，但受国际原油价格下行等因素影响，PPI环比下降0.3%，同比上涨4.1%。 中国6月外汇储备规模小幅回落，黄金储备“二十连增” 国家外汇局发布数据显示，截至6月末，我国外汇储备规模为34163亿美元，环比下降260亿美元，降幅为0.75%。我国黄金储备规模达7544万盎司，环比增加48万盎司，为连续第20个月增加。 三部门推出11项举措，全面升级香港固定收益及离岸人民币市场建设： 中国人民银行联合香港金管局、香港证监会宣布11项措施，支持香港固定收益和货币市场以及离岸人民币市场建设。其中包括：共建香港固定收益及货币电子交易平台，“债券通”（南向通）年度投资净额度提升至8000亿元，人民币业务资金安排规模增加至5000亿元，研究发行离岸人民币短期债务工具等。 国务院印发《“十五五”碳达峰行动方案》： 国务院印发《“十五五”碳达峰行动方案》，到2030年，我国单位国内生产总值二氧化碳排放比2025年降低17%，非化石能源消费占比达到25%，新能源汽车保有量占比力争达到30%。《行动方案》部署加快能源结构调整优化等5方 面重点任务，安排省间电力互济、煤炭消费清洁替代等重点工程。 乘联分会：6月全国乘用车市场零售160.2万辆