中资美元债周报：一级市场发行量回落，二级市场高收益优于投资级

中资美元债 2026-05-18星期一 一级市场发行量回落： 上周中资离岸债一级市场发行量回落，发行11债券，规模共约30.5亿美元。其中，工银财务发行6亿美元高级可持续发展票据，为上周最大发行规模；绿城中国发行3亿美元债券，息票率7%，为上周定价最高的新发债券。 二级市场高收益优于投资级： 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周下跌0.51%，新兴市场美元债指数下跌0.99%。投资级指数最新价报203.1101，周跌幅0.64%；高收益指数最新价报165.3064，周涨幅0.33%。 上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周下跌0.37%，投资级回报指数最新价报245.8067，周跌幅0.46%；中资美元债高收益回报指数最新价报243.4598，周涨幅0.35%。 美债收益率大幅上行： 截至5月15日，2年期美国国债收益率较上周上行18.41bps，报4.0687%；10年期国债收益率上行23.93bps，报4.5934%。 宏观要闻： 美国参议院批准凯文·沃什出任美联储主席；美国通胀压力重燃，进一步挤压美联储年内降息空间；美国4月零售销售环比增长0.5%，符合市场预期；美国4月PPI同比上涨6%，创2022年12月以来最高水平；美国长期国债市场拉响“警报”；美国4月成屋销售折年率为402万套，环比仅增长0.2%；英国第一季度GDP初值环比增长0.6%，符合市场预期；日本央行4月会议纪要：多位政策委员在会议上主张尽早加息；美国总统特朗普5月13日晚乘专机抵达北京，开始对中国进行为期3天的国事访问；中国4月金融信贷数据出炉，贷款增速放缓或成新常态；中国央行：继续实施好适度宽松的货币政策维护金融市场平稳运行；中国4月份CPI温和回升、PPI涨幅扩大；一季度中国规模以上工业中小企业增加值同比增长7.1%。 研究部 姓名：段静娴SFC：BLO863电话：0755-21519166Email：duanjx@gyzq.com.hk 1.一级市场 上周中资离岸债一级市场发行量回落，发行11债券，规模共约30.5亿美元（按定价起始日汇率统一折算为美元）。 工银财务发行6亿美元高级可持续发展票据，为上周最大发行规模； 绿城中国发行3亿美元债券，息票率7%，为上周定价最高的新发债券； 市场需求较为旺盛，工银财务发行10亿人民币可持续发展债券，息票率1.88%，最终认购超5倍；工银财务发行6亿美元高级可持续发展票据，息票率SOFR+48bps，最终认购超3.5倍；绿城中国发行3亿美元债券，息票率7%，最终认购超3倍。 2.二级市场 2.1中资美元债指数表现 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周下跌0.51%，新兴市场美元债指数下跌0.99%。中资美元债投资级指数最新价报203.1101，周跌幅0.64%；中资美元债高收益指数最新价报165.3064，周涨幅0.33%。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2025年12月31日为基点 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2025年12月31日为基点 上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周下跌0.37%，最新价报252.847。中资美元债投资级回报指数最新价报245.8067，周跌幅0.46%；中资美元债高收益回报指数最新价报243.4598，周涨幅0.35%。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2025年12月31日为基点 2.2中资美元债各行业表现 行业方面，全线下跌，地产、医疗保健板块领跌。 地产板块主要受世茂集团控股有限公司、融创中国控股有限公司等名字下跌的影响，收益率上行11.3Mbps；医疗保健板块主要受绿叶制药集团有限公司、微创医疗科学有限公司等名字下跌的影响，收益率上行258.5bps。 2.3中资美元债不同评级表现 根据彭博综合评级，投资级名字均下跌，A等级周收益率上行17.4bps；BBB等级周收益率上行16.7bps；高收益名字亦下跌，其中BB等级收益率上行18.8bps；DD+至NR等级收益率上行约127.5bps；无评级名字收益率上行3.3Mbps。 2.4上周债券市场热点事件 上海世茂建设有限公司：公司新增单笔逾期金额超过1000万元的有息债务共计约1亿元 上海世茂建设有限公司公告称，2026年5月6日至5月10日，公司新增单笔逾期金额超过1000万元的有息债务共计约1亿元，当前面临流动性紧张问题，公司将推进债务风险化解与兑付资金筹措工作。 旭辉集团股份有限公司：部分子公司发生债务逾期，多只存续债券已通过重组方案 旭辉集团股份有限公司公告称，受自身及行业环境影响，截至2026年5月8日，公司部分子公司合计383247万元银行项目贷款发生逾期，目前多只存续信用类债券已通过重组方案，全部存续债券均已豁免交叉违约条款。 深圳市龙光控股有限公司：未能清偿到期债务，新增失信及增信项目新增诉讼 深圳市龙光控股有限公司公告称，截至2026年4月30日，公司及下属子公司未能清偿到期债务合计4158076.42万元，公司2026年4月新增1笔失信被执行人信息，增信项目公司新增8.46亿元贷款诉讼。 万科企业股份有限公司：“23万科MTN002”完成要素变更并新增增信措施 万科企业股份有限公司公告称，经持有人会议审议通过，“23万科MTN002”已完成要素变更，调整本息兑付安排，并将为未付本息新增增信保障措施，承诺60个工作日内完成相关增信担保手续。 2.5上周主体评级调整 3.美国国债报价 4.宏观数据追踪 截至5月15日，美国国债到期收益率情况如下：1年期（T1）：3.8058%，较上周上行8.06bps；2年期（T2）：4.0687%，较上周上行18.41bps；5年期（T5）：4.258%，较上周上行25.56bps；10年期（T10）：4.5934%，较上周上行23.93bps。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 5.宏观要闻 美国参议院批准凯文·沃什出任美联储主席： 美国参议院正式批准凯文·沃什出任美联储主席。参议院此前已批准沃什担任美联储理事，为期14年。随着本次主席任命获得通过，沃什将在完成白宫相关签署程序后正式履职，接替任期将于5月15日结束的现任主席鲍威尔。 美国通胀压力重燃，进一步挤压美联储年内降息空间： 美国通胀压力重燃，进一步挤压美联储年内降息空间。美国4月CPI同比上涨3.8%，超出市场预期的3.7%，创2023年5月以来新高；核心CPI同比上涨2.8%，超出预期的2.7%，并创2025年9月以来新高。 美国4月零售销售环比增长0.5%，符合市场预期： 美国4月零售销售环比增长0.5%，符合市场预期，较3月修正值1.6%显著放缓。家电、汽车、百货和服装销售下滑，显示高油价正逐步挤压消费者预算。 美国4月PPI同比上涨6%，创2022年12月以来最高水平： 美国4月PPI同比上涨6%，创2022年12月以来最高水平，核心PPI同比上涨5.2%，均远超市场预期。能源与运输成本双双攀升，服务业通胀创四年高位。PPI通胀意外“爆表”令美联储加息预期升温，市场预计年内加息25个基点的概率已升至约50%。 美国长期国债市场拉响“警报”： 美国长期国债市场拉响“警报”。美国财政部完成250亿美元30年期国债标售，最终得标利率为5.046%。这是美国财政部自2007年8月以来首次发行票息达到5%的30年期国债。30年期美债收益率被视为全球金融市场最关键的长期利率锚之一。 美国4月成屋销售折年率为402万套，环比仅增长0.2%： 全美房地产经纪人协会（NAR）公布数据，美国4月成屋销售折年率为402万套，环比仅增长0.2%。与此同时，4月成屋售价中位数同比上涨0.9%至41.77万美元，创有记录以来同月最高水平。 美国上周初请失业金人数增加1.2万至21.1万人，略超市场预期： 美国上周初请失业金人数增加1.2万至21.1万人，略超市场预期的20.5万人，但仍处于历史低位区间，劳动力市场仍保持稳定。 英国第一季度GDP初值环比增长0.6%，符合市场预期： 英国第一季度GDP初值环比增长0.6%，符合市场预期，创下一年来最快增速。同比增速由1%小幅加快至1.1%，超出预期的增长0.8%。但经济学家警告称，能源冲击叠加政局动荡，英国经济前景不容乐观。 日本央行4月会议纪要：多位政策委员在会议上主张尽早加息 日本央行4月会议纪要显示，多位政策委员在会议上主张尽早加息，其中一名委员直言6月存在加息可能。在4月份会议上，日本央行维持利率在0.75%不变，但大幅上调了通胀预期。 美国总统特朗普5月13日晚乘专机抵达北京，开始对中国进行为期3天的国事访问： 美国总统特朗普5月13日晚乘专机抵达北京，开始对中国进行为期3天的国事访问。AI芯片龙头英伟达CEO黄仁勋在最后一刻受邀加入访华代表团。外交部发言人郭嘉昆表示，中方愿同美方一道，秉持平等、尊重、互惠的精神，扩大合作，管控分歧，为变乱交织的世界注入更多的稳定性和确定性。 中国4月金融信贷数据出炉，贷款增速放缓或成新常态： 央行发布数据显示，今年前四个月，人民币贷款增加8.59万亿元；社会融资规模增量累计为15.45万亿元，比上年同期少8930亿元。4月末，M2余额同比增长8.6%；社会融资规模存量为456.89万亿元，同比增长7.8%。4月份，企业新发放贷款和个人住房新发放贷款平均利率均约为3.1%。4月新增贷款出现历史罕见的负值，业内专家表示，未来贷款增速放缓或成为新常态。 中国央行：继续实施好适度宽松的货币政策维护金融市场平稳运行： 央行发布一季度货币政策执行报告指出，供给冲击和输入型通胀压力有所显现。展望未来，人工智能行业将为经济高质量发展注入更多动能。下阶段要继续实施好适度宽松的货币政策，增强政策前瞻性灵活性针对性。要引导隔夜利率在政策利率水平附近运行；有效落实各项利率自律倡议，对一些不合理的、容易削减货币政策传导的市场行为加强规范。 中国4月份CPI温和回升、PPI涨幅扩大： 国家统计局公布数据显示，4月份，受国际原油价格变动等影响，CPI同比上涨1.2%，涨幅比上月扩大0.2个百分点；核心CPI同比上涨1.2%，保持温和回升。4月PPI同比上涨2.8%，涨幅比上月扩大2.3个百分点。 一季度中国规模以上工业中小企业增加值同比增长7.1%： 一季度中国规模以上工业中小企业增加值同比增长7.1%，利润总额同比增长16%，生产效益持续改善。3月份，中小企业出口指数为51.9%，连续24个月处于扩张区间。 新能源汽车市场涨价苗头悄然出现： 新能源汽车市场涨价苗头悄然出现。据不完全统计，近期已有10余家新能源车企公告调整价格、缩减优惠或计划二季度上调价格。不过，乘联分会秘书长崔东树分析认为，当前新能源汽车市场全面涨价难度极大。 中国4月新能源汽车产销量分别增长5.5%和9.7%： 中国4月新能源汽车产销量分别为132万辆和134.4万辆，同比分别增长5.5%和9.7%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的53.2%。中国4月新能源汽车出口43万辆，同比增长1.1倍。 6.风险提示 美国经济政策变动超预期信用风险事件蔓延稳地产政策效果不及预期 免责条款 一般声明 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称"国元证券经纪（香港）"）制作，国元证券经纪（香港）为国元国际控股有限公司的全资子公司。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国元证券经纪（香港）及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投