中资美元债周报：一级市场发行量回落，二级市场高收益优于投资级

中资美元债 2026-04-13星期一 一级市场发行量回落： 上周中资离岸债一级市场发行量回落，新发5只债券，规模共约4.6亿美元。其中，一嗨租车发行1.5207亿美元高级无抵押票据，息票率10%，为上周最大发行规模及定价最高的新发债券。 二级市场高收益优于投资级： 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周上涨0.29%，新兴市场美元债指数上涨1.33%。投资级指数最新价报203.6193，周涨幅0.27%；高收益指数最新价报163.9075，周涨幅0.47%。 上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周上涨0.20%，投资级回报指数 最新价 报246.0386，周 涨幅0.14%；高 收益回 报指数 最新价报241.5802，周涨幅0.70%。 美债收益率高位宽幅震荡： 截至4月10日，2年期美国国债收益率较上周下行0.11bps，报3.7952%；10年期国债收益率上行1.21bps，报4.317%。 宏观要闻： 美联储会议纪要显示决策者关注伊朗战争双重风险；美国3月CPI同比增长3.3%，为2024年6月以来新高；美国2月核心PCE同比上涨3%，符合市场预期；美国2月耐用品订单初值环比下降1.4%，降幅大于市场预期的1%；3月美国消费者对未来一年通胀的预期中值升至3.4%，较2月上升0.4个百分点；IMF总裁格奥尔基耶娃：中东战事将导致全球通胀加剧和全球经济增长放缓；特朗普威胁对向伊朗提供武器的国家征收50%关税；日本投资者2月份净卖出美国国债2.77万亿日元，为2022年6月以来最大规模；中国3月外汇储备站稳3.3万亿美元，黄金储备连续17个月增加；国家统计局：3月份CPI同比上涨1.0%PPI同比由降转涨；1-2月我国服务进出口总额11430.7亿元，同比下降3.9%；截至3月中，熊猫债发行规模已达780亿元，同比增88%。 研究部 姓名：段静娴SFC：BLO863电话：0755-21519166Email：duanjx@gyzq.com.hk 1.一级市场 上周中资离岸债一级市场发行量回落，新发5只债券，规模共约4.6亿美元（按定价起始日汇率统一折算为美元）。其中，一嗨租车发行1.5207亿美元高级无抵押票据，息票率10%，为上周最大发行规模及定价最高的新发债券。 2.二级市场 2.1中资美元债指数表现 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周上涨0.29%，新兴市场美元债指数上涨1.33%。中资美元债投资级指数最新价报203.6193，周涨幅0.27%；中资美元债高收益指数最新价报163.9075，周涨幅0.47%。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2025年12月31日为基点 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2025年12月31日为基点 上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周上涨0.20%，最新价报252.8519。中资美元债投资级回报指数最新价报246.0386，周涨幅0.14%；中资美元债高收益回报指数最新价报241.5802，周涨幅0.70%。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2025年12月31日为基点 2.2中资美元债各行业表现 行业方面，必需消费、材料板块领涨，地产、医疗保健板块领跌。 必需消费板块主要受爵堡投资有限公司、键合（H&H）国际控股有限公司等名字上涨的影响，收益率下行434.8bps；材料板块主要受金力永磁绿色科技（香港）有限公司、中国西部水泥有限公司等名字上涨的影响，收益率下行17.4bps。 地产板块主要受时代中国控股有限公司、世茂集团控股有限公司等名字下跌的影响，收益率上行15.1Mbps；医疗保健板块主要受绿叶制药集团有限公司、微创医疗科学有限公司等名字下跌的影响，收益率上行73.3bps。 2.3中资美元债不同评级表现 根据彭博综合评级，投资级名字均上涨，A等级周收益率下行1.0bps；BBB等级周收益率下行1.7bps；高收益名字多下跌，其中BB等级收益率下行3.7bps；DD+至NR等级收益率上行约110.0bps；无评级名字收益率上行4.3Mbps。 2.4上周债券市场热点事件 上海世茂建设：截至3月31日，公司单笔逾期金额超过1000万元有息债务共计约455.8亿元 4月7日，上海世茂建设发布关于涉及重大诉讼及未能清偿到期债务等重大事项的公告。2026年3月，公司新增未能按期支付的公司债券本息共计约7.3亿元。截至2026年3月31日，公司累计未能按期支付的公司债券本息共计约33.6亿元。除上述未能按期支付的公司债券本息外，公司单笔逾期金额超过1000万元的有息债务共计约455.8亿元。 深圳市龙光控股：截至3月31日，公司及子公司逾期债务金额约407亿元 4月8日，深圳市龙光控股发布关于重大事项的公告。截至2026年3月31日，公司及下属子公司未能如期偿还银行贷款、信托贷款及定向资产支持票据等金额合计为4,072,063.04万元。 方圆地产：截至3月31日，公司合并报表层面已到期未支付债务本金合计66.16亿元 方圆地产发布涉及重大事项的公告，截至2026年3月31日，公司合并报表层面已到期未支付的债务本金合计金额66.16亿元(包含金融机构借款、境外公开市场债券等),对外担保层面涉及的已到期未支付债务本金累计14.63亿元。 2.5上周主体评级调整 3.美国国债报价 4.宏观数据追踪 截至4月10日，美国国债到期收益率情况如下：1年期（T1）：3.6748%，较上周上行2.03bps；2年期（T2）3.7952%，较上周下行0.11bps；5年期（T5）：3.9429%，较上周下行0.34bps；10年期（T10）：4.317%，较上周上行1.21bps。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 5.宏观要闻 美联储会议纪要显示决策者关注伊朗战争双重风险： 美联储官员在伊朗战争爆发后，对美国经济面临的不同情景展开权衡，既包括需要降息的情景，也包括可能需要加息的情景。周三公布的3月FOMC会议纪要显示，大多数官员担心战争可能冲击劳动力市场，从而需要降低利率。同时，许多官员也强调了通胀风险，这最终可能需要加息应对。3月会议后，美联储多位政策制定者已表示倾向于在评估战争影响期间维持利率不变。总体而言，政策制定者对战争的反应体现出对其双重使命两方面风险的关注。 美国3月CPI同比增长3.3%，为2024年6月以来新高： 由于能源价格大幅上涨，美国3月CPI同比上涨3.3%，为2024年6月以来最高水平。环比则上涨0.9%，为2022年7月以来最大涨幅。3月能源价格环比上涨10.9%，为2005年9月以来最大单月涨幅。其中，汽油价格上涨21.2%，为1967年以来最大月度涨幅，对当月CPI涨幅贡献接近四分之三。 美国2月核心PCE同比上涨3%，符合市场预期： 美联储最青睐的通胀指标——核心PCE物价指数在2月份同比上涨3%，较前值3.1%小幅收窄，符合市场预期。服务业通胀显著放缓，实际支出环比仅微增0.1%。美国上周初请失业金人数增加1.6万人至21.9万人，高于市场预期。美国2025年第四季度实际GDP终值年化环比增长0.5%，低于此前0.7%的修正值和1.4%的初值。 美国2月耐用品订单初值环比下降1.4%，降幅大于市场预期的1%： 美国2月耐用品订单初值环比下降1.4%，降幅大于市场预期的1%，连续三个月负增长。不过，扣除运输类的核心耐用品订单环比上涨0.8%，好于市场预期，实现连续11个月正增长。 3月美国消费者对未来一年通胀的预期中值升至3.4%，较2月上升0.4个百分点： 纽约联储消费者预期调查显示，3月美国消费者对未来一年通胀的预期中值升至3.4%，较2月上升0.4个百分点，为一年来最大涨幅。与此同时，三年期通胀预期小幅升至3.1%，五年期通胀预期则维持在3%。 IMF总裁格奥尔基耶娃：中东战事将导致全球通胀加剧和全球经济增长放缓 国际货币基金组织（IMF）总裁格奥尔基耶娃表示，中东战事将导致全球通胀加剧和全球经济增长放缓。她说，IMF原本预计会将今明两年全球经济增长的预测分别小幅上调至3.3%和3.2%。但现在更高的物价和更缓慢的增长已不可避免。 特朗普威胁对向伊朗提供武器的国家征收50%关税： 美国总统特朗普在社交媒体发文称，任何向伊朗提供军事武器的国家，其向美国销售的所有商品将被立即加征50%的关税，即刻生效且没有例外或豁免。 日本投资者2月份净卖出美国国债2.77万亿日元，为2022年6月以来最大规模： 日本投资者2月份净卖出美国国债2.77万亿日元，为2022年6月以来最大规模。日本资金还连续第五个月卖出法国国债，但买入意大利国债的规模达到9月以来最高。 日本央行4月加息“发令枪”已上膛： 日本央行4月加息“发令枪”已上膛。日本劳动省公布数据显示，2月份实际工资同比增长1.9%，连续第二个月增长，且涨幅创下2021年以来最快水平。基本工资增长3.3%，创下近34年来最大增幅。 新西兰联储将利率维持在2.25%不变，符合市场预期： 新西兰联储将利率维持在2.25%不变，符合市场预期，为连续第二次维持利率不变。新西兰联储重申将忽略能源价格飙升带来的初步通胀影响。 国家统计局：3月份CPI同比上涨1.0%PPI同比由降转涨 3月份，春节长假后消费需求季节性回落，我国CPI环比下降0.7%，同比上涨1%，核心CPI同比上涨1.1%。PPI环比上涨1%，已连续6个月上涨，为48个月以来最大涨幅；同比上涨0.5%，为连续下降41个月后首次上涨。 中国3月外汇储备站稳3.3万亿美元，黄金储备连续17个月增加： 尽管3月末我国外汇储备规模环比下降，但仍处于十年来规模水平高位，并已连续8个月稳定在3.3万亿美元之上。国家外汇局数据显示，截至3月末，我国外汇储备规模为33421亿美元，较2月末下降857亿美元，降幅为2.5%。3月末黄金储备规模为7438万盎司，环比增加16万盎司，为连续第17个月增加。 国务院办公厅印发《关于加快建设分级诊疗体系的若干措施》： 国务院办公厅发布《关于加快建设分级诊疗体系的若干措施》，从完善分级诊疗协同机制、引导群众基层首诊、加强转诊服务管理、完善分级诊疗多元保障措施等4个方面提出13项举措，满足群众就近就便看病需求。 中国自贸试验区扩围至23个，新增内蒙古： 我国自由贸易试验区扩围至23个。国务院印发内蒙古自贸区总体方案，赋予内蒙古自贸区更大改革自主权，鼓励先行先试，在更广领域、更深层次开展首创性、 集成式、差别化探索。明确了创新发展边民互市贸易等19个方面改革创新举措。 3月中国物流业景气指数为50.2%，较上月回升2.7个百分点，重回扩张区间： 中国物流与采购联合会公布数据显示，3月份中国物流业景气指数为50.2%，较上月回升2.7个百分点，重回扩张区间，业务总量指数、新订单指数、从业人员指数、业务活动预期指数等分项指数呈现全面回升态势。 1-2月我国服务进出口总额11430.7亿元，同比下降3.9%： 商务部公布数据显示，1-2月，我国服务进出口总额11430.7亿元，同比下降3.9%。其中，出口4424.9亿元，增长4.7%；进口7005.8亿元，下降8.7%。服务贸易逆差2581亿元，比上年同期缩小865.2亿元。 清明节假期全国国内出游1.35亿人次，同比增长6.8%： 经文化和旅游部数据中心测算，清明节假期3天，全国国内出游1.35亿人次，同比增长6.8%；国内出游总花费613.67亿元，同比增长6.6%。 截至2月底，全国可再生能源发电装机占全国电力总装机的60.3%： 国家能源局公布数据显示，截至2月底