中资美元债周报：一级市场发行量回升，二级市场投资级优于高收益

中资美元债 2026-06-29星期一 一级市场发行量回升： 上周中资离岸债一级市场发行量回升，发行12只债券，规模共约77.5亿美元。其中，中国财政部发行3笔合计50亿欧元高级债券，为上周最大发行规模；资阳发展发行3亿人民币高级无抵押票据，票息为6.08%，为上周定价最高的新发债券。 二级市场投资级优于高收益： 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周上涨0.23%，新兴市场美元债指数上涨0.02%。投资级指数最新价报205.3255，周涨幅0.27%；高收益指数最新价报165.9193，周跌幅0.05%。上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周上涨0.12%，投资级回报指数 最新价 报247.8443，周 涨幅0.16%；高 收益回 报指数 最新价报245.874，周跌幅0.18%。 美债收益率整体下行： 截至6月26日，2年期美国国债收益率较上周下行8.46bps，报4.0921%；10年期国债收益率下行8.47bps，报4.3686%。 宏观要闻： 美国5月PCE物价指数同比上涨4.1%，为2023年4月以来最高水平；美国6月标普全球制造业PMI初值升至55.7，创2022年5月以来新高；美联储三把手威廉姆斯“放鸽”；美国楼市在高利率环境下继续承压；欧元区6月制造业PMI初值小幅下降至51.3；澳大利亚5月份核心CPI同比上涨3.6%，超出市场预期；日本央行公布6月政策会议意见摘要，暗示有必要进一步加息；韩国央行进一步强化鹰派转向立场；SK海力士递交美国IPO文件；1-5月全国实际使用外资金额3272.9亿元，同比下降8.6%；今年前5个月全国财政收入同比增长4%；十五五新型能源体系规划落地，2030年新能源发电量占比将达30%；进入6月，重点城市房地产市场延续修复态势。 研究部 姓名：段静娴SFC：BLO863电话：0755-21519166Email：duanjx@gyzq.com.hk 1.一级市场 上周中资离岸债一级市场发行量回升，发行12只债券，规模共约77.5亿美元（按定价起始日汇率统一折算为美元）。 中国财政部发行3笔合计50亿欧元高级债券，为上周最大发行规模； 资阳发展发行3亿人民币高级无抵押票据，票息为6.08%，为上周定价最高的新发债券。 2.二级市场 2.1中资美元债指数表现 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周上涨0.23%，新兴市场美元债指数上涨0.02%。中资美元债投资级指数最新价报205.3255，周涨幅0.27%；中资美元债高收益指数最新价报165.9193，周跌幅0.05%。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2025年12月31日为基点 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2025年12月31日为基点 上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周上涨0.12%，最新价报254.9863。中资美元债投资级回报指数最新价报247.8443，周涨幅0.16%；中资美元债高收益回报指数最新价报245.874，周跌幅0.18%。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2025年12月31日为基点 2.2中资美元债各行业表现 行业方面，仅政府板块上涨，地产、必需消费板块领跌。 政府板块主要受中国政府海外债券、国家开发银行/香港等名字上涨的影响，收益率下行6.2bps。 地产板块主要受世茂集团控股有限公司、时代中国控股有限公司等名字下跌的影响，收益率上行32.4Mbps；必需消费板块主要受爵宝投资有限公司、健合（H&H）国际控股有限公司等名字下跌的影响，收益率上行398.2bps。 2.3中资美元债不同评级表现 根据彭博综合评级，投资级名字涨跌不一，A等级周收益率上行1.5bps；BBB等级周收益率下行5.5bps；高收益名字均下跌，其中BB等级收益率上行49.0bps；DD+至NR等级收益率上行约11.5bps；无评级名字收益率上行9.2Mbps。 2.4上周债券市场热点事件 泰禾集团：截至5月31日，公司及其并表公司逾期有息总负债本金余额为666.68亿元 6月22日，泰禾集团发布关于逾期债务、被列失信、累计诉讼等进展情况的公告。截至5月31日，公司及其并表公司逾期的有息总负债本金余额为666.68亿元，其中非标债务已逾期贷款本金余额453.52亿元，境内公司债本金余额104.16亿元，境外美元债本金余额109.00亿元。以上债务情况数据未经审计，以最终审计结果为准。 阳光城：截至6月24日，公司逾期债务本金合计金额658.95亿元 6月24日，阳光城发布关于逾期债务、累计诉讼等进展情况的公告。截至本公告披露日，公司已到期未支付的债务(包含金融机构借款、合作方款项等)本金合计金额658.95亿元;公开市场方面，境外公开市场债券未按期支付本金累计22.44亿美元，境内公开市场债券未按期支付本金累计164.63亿元，以上债务情况数据未经审计，与最终审计结果可能存在差异。 2.5上周主体评级调整 3.美国国债报价 4.宏观数据追踪 截至6月26日，美国国债到期收益率情况如下：1年期（T1）：3.9137%，较上周下行5.86bps；2年期（T2）：4.0921%，较上周下行8.46bps；5年期（T5）：4.1285%，较上周下行10.39bps；10年期（T10）：4.3686%，较上周下行8.47bps。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 5.宏观要闻 美国5月PCE物价指数同比上涨4.1%，为2023年4月以来最高水平： 美联储最青睐通胀指标出炉。美国商务部数据显示，美国5月PCE物价指数同比上涨4.1%，为2023年4月以来最高水平；核心PCE同比上涨3.4%，符合市场预期，为2023年10月以来的最高水平。另外，美国第一季度实际GDP终值年化增速上修至2.1%，高于修正值1.6%。5月耐用品订单环比下降4.5%，为近一年来最大降幅。 美国6月标普全球制造业PMI初值升至55.7，创2022年5月以来新高： 美国6月标普全球制造业PMI初值升至55.7，创2022年5月以来新高；服务业 PMI初值升至51.3，为四个月高位；综合PMI初值升至52.2，创五个月新高。企业采购库存创历史第二高，但工厂就业人数跌至六年最低。 美联储三把手威廉姆斯“放鸽”： 纽约联储行长约翰·威廉姆斯表示，利率处于能够让通胀向央行目标回落的良好位置。威廉姆斯预计，通胀到年底将放缓至3.5%，随后将“沿着平稳路径”继续向2%靠拢，到2028年达到目标。 美国楼市在高利率环境下继续承压： 美国楼市在高利率环境下继续承压。美国商务部公布数据显示，美国5月新建住宅销售按年化计算下降7.3%，降至58万套，远逊于经济学家预期，创年内最低水平。 美联储前主席格林斯潘去世，享年100岁： 美联储前主席格林斯潘去世，享年100岁。格林斯潘是美联储历史上任职时间第二长的主席。他在任职期间领导美联储应对了纽约股市大崩盘、亚洲金融危机、互联网泡沫破灭等一系列重大危机。在他任内，美国经历了长达10年的经济扩张期。但随着2008年金融危机爆发、美国经济遭遇严重衰退，格林斯潘的“传奇”受到越来越多质疑。 欧元区6月制造业PMI初值小幅下降至51.3： 欧元区6月制造业PMI初值小幅下降至51.3，但服务业PMI从5月的47.7升至48.9，拉动综合PMI反弹至49.5，超出预期。德国制造业维持扩张趋势，但服务业意外进一步萎缩。法国制造业重回扩张区间，服务业也大幅回暖，但仍处萎缩区间。 澳大利亚5月份核心CPI同比上涨3.6%，超出市场预期： 澳大利亚5月份核心CPI同比上涨3.6%，环比上涨0.4%，均超出市场预期，强化了市场对于澳洲联储将维持鹰派立场的预期。 日本首相高市早苗公布长期经济增长蓝图： 日本首相高市早苗公布长期经济增长蓝图，计划在14年内累计投入超过370万亿日元（约2.3万亿美元），重点支持人工智能、半导体等战略产业。其中，仅AI和半导体领域的投资规模就高达101.6万亿日元，占整体计划近三分之一。 日本央行公布6月政策会议意见摘要，暗示有必要进一步加息： 日本央行行长植田和男表示，日本央行认为通胀存在超过其2%目标的风险，并重申将会适时进一步加息，调整的时机和步伐将取决于伊朗战争的影响以及其他因素。日本央行公布6月政策会议意见摘要，也暗示有必要进一步加息。 韩国央行进一步强化鹰派转向立场： 韩国央行进一步强化鹰派转向立场，其在最新半年度《金融稳定报告》中表示，考虑到通胀压力、经济状况和金融稳定风险，认为有必要在适当的时候提高政策利率。 SK海力士递交美国IPO文件： SK海力士递交美国IPO文件，计划发行ADR最高募资约45.45万亿韩元（约合294亿美元），用于在韩国新建芯片工厂，预计将于7月10日在纳斯达克上市。如果最终成行，这笔交易将成为有史以来规模最大的ADR交易。 苹果公司宣布上调Mac、iPad、家居设备和VisionPro价格： 苹果公司宣布上调Mac、iPad、家居设备和VisionPro价格，Mac及iPad多款产品调价幅度达20%，以应对内存和存储芯片价格持续飙升带来的成本压力。此次提价为全球性涨价。不过，苹果并未上调iPhone、AppleWatch或AirPods的价格。苹果方面称，公司从未见过零部件价格如此快速、大幅的上涨，此前已尽力为消费者吸收成本上涨压力，但现在不得不提价。 1-5月全国实际使用外资金额3272.9亿元，同比下降8.6%： 商务部发布数据显示，1-5月，全国实际使用外资金额3272.9亿元，同比下降8.6%；5月当月实际使用外资同比增长5.9%。 今年前5个月全国财政收入同比增长4%： 财政部发布数据显示，今年前5个月全国财政收入10.05万亿元，同比增长4%，增速进一步加快。其中，全国税收收入8.26万亿元，同比增长4.4%；证券交易印花税1262亿元，增长88.8%。前5个月，全国财政支出11.39万亿元，同比增长0.8%。 十五五新型能源体系规划落地，2030年新能源发电量占比将达30%： 国家发改委、国家能源局印发《新型能源体系建设“十五五”规划》，目标是到2030年，能源综合生产能力达到58亿吨标准煤，煤炭和石油消费达峰，非化石能源消费比重达到25%，非化石能源发电量比重达到50%，新能源发电量占比 达到30%。 我国发电装机突破40亿千瓦位居全球首位： 国家能源局公布数据显示，截至5月底，全国累计发电装机容量达到40.1亿千瓦，同比增长11%，居世界首位。其中，太阳能发电装机容量12.6亿千瓦，同比增长16.3%；风电装机容量6.6亿千瓦，同比增长17%。 进入6月，重点城市房地产市场延续修复态势： 进入6月，重点城市房地产市场延续修复态势。中指研究院数据显示，6月1日-20日，20个重点城市二手住宅成交8.8万套，同比增长10.9%。 6.风险提示 美国经济政策变动 超预期信用风险事件蔓延 稳地产政策效果不及预期 免责条款 一般声明 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称"国元证券经纪（香港）"）制作，国元证券经纪（香港）为国元国际控股有限公司的全资子公司。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国元证券经纪（香港）及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议。投资者应当对本报告