国内主要大宗商品涨跌及基差率行情日报

——宏观/贵金属/有色金属—— 黄金: 周四中东局势似乎出现了一些反转。特朗普表示"伊朗早些时候打来电话，他们想达成协议"。这一消息迅速引爆市场，地缘局势担忧情绪骤然降温。据两名斡旋国消息人士及一名美国官员透露，卡塔尔、巴基斯坦等地区斡旋方正积极推动缓和美伊紧张局势，为重启核谈判创造空间。卡塔尔、巴基斯坦、土耳其、埃及及沙特官员于周三与美伊双方进行多次通话，试图在当前军事冲突升级的背景下稳定局势。另外市场对加息的担忧并非空穴来风。美联储6月16日至17日的会议记录显示，决策者对高通胀的担忧不断加剧，部分与会者认为有理由立即加息。这是新任主席沃什上任后主持的首次会议，其鹰派基调令市场震动。操作中需保持谨慎，密切跟踪霍尔木兹海峡局势的最新进展、美联储政策信号以及全球能源市场的动态。 沪铜: 铜价今日震荡运行。基本面来看，国内主流铜冶炼厂年中阶段性检修，精炼铜产出小幅收缩；进口铜精矿港口库存小幅累积，但低TC下冶炼厂采购意愿偏弱，废铜流通量不足，现货市场流通货源偏紧；需求端:地产家电、线缆企业保持按需采购，现货成交清淡；光伏、储能、新能源车产业链保持稳定开工，拉动铜铝刚需消费，支撑现货贴水快速收窄。上期所阴极铜社会库存单周去化5.6%，LME铜库存环比下降4.4%，全球三大交易所总库存环比下滑1.9%，现货由贴水转为升水，贸易商拿货排队，货源流通偏紧，大幅下跌空间或被封闭。预计铜价高位震荡格局。沪铝: 铝价今日震荡偏弱运行。基本面来看，山西氧化铝企业焙烧炉检修导致原料供应收紧，广西减产企业提产进度缓慢；国内电解铝仅新疆、内蒙少量剩余产能释放，整体供给增量有限；海外铝供应仍偏紧，LME铝库存持续去化，已降至85万吨以下，创近两年新低，LME现货贴水持续收窄，对沪铝形成正向传导；需求端，建筑型材需求受地产疲弱拖累明显，但新能源车用铝、光伏边框等新兴领域需求维持双位数增长，有效对冲了传统需求的下滑。上半年新能源汽车产量同比增长超30%，单车用铝量持续提升，成为铝消费最核心的增量来源。截至7月3日，国内电解铝社会库存报72.6万吨，较上周增加0.8万吨，结束连续去库趋势，初步显现累库信号。上期所铝库存报15.2万吨，维持低位运行。LME铝库存降至84.5万吨，较年初减少超30万吨，持续创近两年新低。短期内预计价格震荡筑底调整。 ——黑色金属及建材—— 铁矿石： 铁矿石主力合约开盘于745.5元/吨，日内震荡上行，收于751.5元/吨，上涨0.87%，资金净流入7686万元。必和必拓黑德兰港工人宣布7月16日将举行8小时罢工，短期供应扰动预期升温，为矿价提供支撑。但全球铁矿石发运总量创近六周新高，海外港口库存升至年内高位。铁水日均产量已从243.25万吨降至241.27万吨，钢厂检修计划 增多，需求顶部或已确认。短期矿价或延续区间震荡。 双焦： 焦炭与焦煤主力合约分别收跌1.87%和2.52%，资金分别净流出6598万元和净流入4409万元。夜盘双焦延续大幅回落，焦煤跌2.79%，焦炭跌2.15%。焦炭第十轮提涨博弈激烈，主流钢厂暂未完全接受，市场对后期提降预期增强。山西煤矿复产进度缓慢，蒙古那达慕大会期间口岸闭关，短期供应偏紧格局延续。但钢厂铁水产量下降，焦炭库存增加，提涨落地阻力加大。短期双焦价格或维持震荡偏弱运行。 成材： 螺纹钢与热卷主力合约分别收跌0.06%和收跌0.18%，资金分别净流入732万元和净流入205万元。钢材总库存延续累积，淡季需求特征深化。钢厂减产检修增多，SMM调研显示本周铁水产量进一步下降，后期仍有下降空间。台风"巴威"即将登陆华东，短期需求或进一步承压。在供需双弱格局下，成材价格或延续低位震荡。 玻璃主力合约收涨1.05%，资金净流出3.05亿元。行业延续高库存磨底格局，样本企业总库存处于近六年同期高位，深加工企业平均在手订单仅8天，创近5年同期最低。南方梅雨季持续压制下游需求，供需失衡格局未见实质改善。供给端虽有冷修预期但实际收缩力度有限。期价或延续偏弱运行。 ——能源化工—— 原油： 当前原油多空博弈剧烈，短期地缘扰动主导波动，中期供需偏宽松。供给端呈现双向拉扯：OPEC+按月小幅增产，但中东地缘反复，霍尔木兹海峡航运风险再起，随时带来供应中断溢价；美国页岩油产量持续刷新历史高位，巴西同步增量，非OPEC增产对冲减产约束，沙特大幅下调亚洲原油售价，反映市场份额竞争加剧，全球浮仓库存偏高压制现货弹性。库存分化明显，美国商业原油、成品油库存处于五年低位，库欣仓储空间有限，形成底部支撑；国内炼厂开工持续低迷，进口采购偏弱，国内原料库存缓冲有限。需求冷热不均，美国进入汽油消费旺季，炼厂高负荷运行，裂解价差坚挺；但欧美制造业走弱，国内地炼加工量低迷，全球原油需求增速疲软，IEA预判全年需求同比萎缩，远期过剩压力逐步显现。宏观层面美元、降息预期反复扰动风险偏好。整体来看，短期地缘冲突带来阶段性反弹行情，但非OPEC持续增产、全球需求偏弱的中期宽松逻辑未变，上行高度受供需宽松约束，操作上区间思路为主，重点跟踪中东局势与美国炼厂库存变化。 甲醇： 当前甲醇多空博弈交织，短期低库存与地缘形成支撑，中期进口回流、下游检修压制涨幅。供给端国内煤制甲醇开工小幅回落，西北装置检修叠加煤制利润转负，内地货源增量有限；中东地缘反复扰动航运，短期到港量偏低，港口显性库存持续去库、处于同期低位，现货基差托底盘面。但海外伊朗装置逐步重启，7月下旬至8月进口集中到港，累库预期形成中期压制。需求端分化明显，MTO为核心消费，7月多套沿海烯烃装置计划检修，外采需求走弱，传统甲醛、醋酸处于季节性淡季，终端化工需求偏弱，下游亏损制约采购积极性。成本端煤炭安监收紧、煤价偏强， 形成底部成本支撑。宏观上原油波动带动能化情绪，资金随地缘消息反复切换。整体呈区间震荡格局，短期地缘收紧、港口低库存带来反弹空间，中长期进口增量与下游检修带来累库压力，上行空间有限，操作以波段思路为主，重点跟踪中东航运、港口库存及MTO检修落地节奏。 乙二醇： 当前乙二醇呈现近强远弱、现实偏紧、远期宽松格局。供给端短期支撑充足，国内油制、煤制装置集中检修，整体开工维持低位，本土产出收缩；中东地缘扰动持续压制航运，7月进口到港量偏低，华东港口库存持续去库，处于近五年同期低位，现货基差走强托举近月盘面，同时煤价高位形成成本底部。但中期供应压力明确，海外装置逐步复产，8月起进口增量集中到港，下半年国内多套大型一体化新产能投放，远期供给增量充足。需求端当前处于纺织淡季，聚酯开工温和回升，但下游织造订单偏弱、成品库存偏高，采购偏谨慎；金九银十纺织旺季预期提供远期需求支撑。宏观上原油、石脑油波动带动能化整体情绪，资金多博弈近月低库存修复行情。整体短期依托低库存、装置检修存在反弹空间，上行高度受淡季需求约束，9月后随进口回流与新产能投放转入累库，远月承压，操作以近月波段偏多、远月逢高做空思路为主，重点跟踪港口库存、装置检修重启及到港预报数据。 ——农产品—— 豆粕： 低开窄幅震荡，缩量增仓，资金博弈加剧。外盘：CBOT美豆11月合约微跌，美豆粕12月合约震荡调整。美中西部降雨持续改善，新作优良率回升，天气升水进一步消退，外盘偏弱震荡。国内供应：7月进口大豆到港预估1064万吨，油厂开机率61.8%，压榨量维持高位；豆粕库存67万吨，累库压力边际缓解。国内需求：生猪养殖亏损仍存，饲料刚需平稳；水产旺季提货稳定，下游以随采随用为主，无集中补库。外盘美豆天气炒作降温，国内高库存、需求平稳，日内窄幅震荡、资金增仓博弈；短期区间震荡为主，重点跟踪美豆产区天气、国内库存去化及养殖端需求变化。 豆油： 高开震荡走弱，放量减仓，多头获利盘减持。外盘：CBOT美豆油12月合约回落，WTI原油08合约震荡调整。美豆油与原油同步走弱，外部支撑情绪减弱。国内供应：大豆集中到港+油厂高开机，豆油商业库存109万吨，供应宽松格局延续。国内需求：夏季消费淡季，餐饮、食品加工采购意愿低迷，豆棕价差倒挂抑制替代需求，终端以刚需为主。外盘美豆油+原油同步走弱，国内高库存弱需求延续，日内放量减仓大跌，多头情绪显著消退；短期偏弱震荡为主，重点跟踪原油走势、美豆油表现及国内库存去化进度。 棕榈油： 高开震荡走弱，放量增仓，空头资金主导。外盘：BMD马棕9月合约下跌。马棕6月产量增幅高于出口，库存压力显现，印尼B50政策提振有限，外盘大幅走弱拖累国内。国内供应：6–7月进口买船增加，港口库存77万吨，处于同期高位，现货基差跟随盘面走弱。国内需求：夏季消费旺季临近，餐饮、食品加工采购意愿边际改善，终端刚需为主，消费端回暖力度有限。外盘马棕大幅走弱+国内高库存+需求回暖不及预期，日内放量增仓大跌，空 头情绪显著强化；短期震荡偏弱概率加大，重点跟踪马棕出口、库存及国内到港节奏。 白糖： 低开震荡偏强，放量减仓，空单回补。外盘：ICE原糖10月合约震荡调整。印度出口政策收紧预期升温，巴西降雨干扰压榨，外盘震荡偏强，对国内形成支撑。国内供应：2025/26榨季国内产糖1294万吨，工业库存536万吨，同比增230万吨，纯销售周期下供应宽松，现货报价承压。国内需求：夏季饮料消费旺季临近，下游存在低位补库行为，消费弹性略有修复，对盘面形成支撑。外盘原糖震荡+国内下游补库情绪支撑，日内放量减仓偏强，多头情绪修复；但高库存+弱需求仍存压制，短期宽幅震荡为主，重点关注巴西甘蔗制糖进度、印度出口政策及国内库存去化速度。 棉花： 低开震荡偏强，放量减仓，空单回补。外盘：ICE美棉12月合约先上后下。美国德州旱情反复，新季减产预期仍存，外盘高位震荡对国内形成情绪支撑。国内供应（25/26旧季）：陈棉库存300.8万吨，环比减0.4万吨，去库节奏放缓；新疆棉现蕾期长势正常；进口棉到港平稳，内外棉价差倒挂。新季预期（26/27）：国内新疆2026/27年度棉花种植面积政策性调减5%–8%，产量预估同比下降7%–9%；USDA预测2026/27年度全球棉花减产，中长期供应收缩逻辑仍存。国内需求：6月传统纺织淡季，下游开机率70.8%，棉纱、坯布库存偏高，内外销订单疲软，纺企仅刚需补库。外盘美棉减产预期支撑情绪，国内旧季去库+新季减产预期共振，日内放量减仓偏强，多头情绪修复；短期震荡为主，重点关注新疆高温后续、美国德州天气、国内纺企订单及新棉生长期气象风险。 从业人员信息 免责声明 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。前海期货有限公司力求准确可靠，但对于信息的准确性、完整性不作任何保证。不管在何种情况下，此报告所载的全部内容仅作参考之用，不构成对任何人的交易建议，且前海期货有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户，因根据本报告及所载材料操作而造成的损失不承担任何责任，敬请交易者注意可能存在的交易风险。 本报告版权归前海期货有限公司所有，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，或投入商业使用。 凡遵照原文内容进行引用、刊发的，均须注明出处为前海期货有限公司；严禁对本报告歪曲原意、删改内容，我公司保留全部合法权利。 关于我们 总部地址：深圳市前海深港合作区梦海大道5033号卓越前海壹号A栋26楼08单元 邮政编码：518052 全国统一客服电话：400-686-9368 网址：http://www.qhfco.net