国内主要大宗商品涨跌 行情日报

——宏观/贵金属/有色金属—— 黄金: 上周美联储议息会议之后，贵金属整体偏弱回调。美联储FOMC声明相比上次整体偏鹰，不过沃什个人表态则显得中性。另一方面美伊在签订谅解备忘录后进入首轮谈判，当前谈判仍然进行中，据相关消息报道，当前美伊谈判并未涉及伊朗核问题，主要围绕以色列和黎巴嫩停火谈判。首轮会谈期间伊朗表示美国和以色列违反停火协议，霍尔木兹海峡再次关闭。当前无论美联储后续利率政策走向如何，还是美国经济数据走向，以及对于特朗普中期选举而言，霍尔木兹海峡开放都至关重要，一旦霍尔木兹海峡开放，原油供应恢复，美国通胀回落，对于美联储货币政策和特朗普中期选举影响都较大。短期金银筑底过程中，但进一步大跌的概率偏低，上涨动能需等待中东地缘政治落地。操作上可低吸高抛控制风险。 沪铜: 铜价今日震荡运行。基本面来看，供给端：铜原料瓶颈突出，国内6月电解铜产量环比小幅回落，铜矿加工费持续走低，精铜进口增量有限，废铜流通收缩，冶炼端增产能力不足；需求端:传统行业步入淡季，家电、地产相关铜铝型材开工走弱，线缆、铝材仅维持刚性订单，下游企业按需采购，大规模备货意愿不足。铜内外盘持续去库，LME、上期所、国内社会库存同步下行，总显性库存创近年同期低位，现货升水稳定，现货紧平衡支撑铜价底部。预计铜价高位震荡格局。 沪铝: 铝价今日震荡偏弱运行。基本面来看，市场开始交易海峡开放带来的中东复产的预期，此前受限于海峡封锁而被挤压的隐形库存有释放预期，此外在铝价刺激下中东以外地区的投复产项目在陆续推进和兑现，伦铝回落明显，0-3月差也转为contango，国内方面，铝价下跌以及出口持续拉动下，国内现货反馈较好，基差短暂转升水、沪铝月差也有所修复，铝锭延续去库趋势且近期去库斜率加速，对沪铝有托底支撑作用；需求端，下游初加工端变化不大。本次下跌测试出了国内下游承接存在韧性，且下半年库存压力要好于上半年，但未来缺口收缩的预期使得向上驱动大幅减弱。短期内预计价格震荡偏弱小调整，但下方支撑不弱。 ——黑色金属及建材—— 铁矿石： 铁矿石主力合约开盘于746.0元/吨，早盘略有冲高至749.0元/吨后震荡回落，尾盘收于739.5元/吨，下跌0.87%。全天波动区间为739.0-749.0元/吨。盘面资金呈现净流入状态，持仓量增加。当前港口库存维持累积态势，全球发运量处于高位，供应端保持宽松；同时钢厂盈利率有所下滑，铁水产量边际增长空间受限，基本面压力依然存在。其5日、10日及20日周期呈现跌幅，中期支撑逻辑减弱。后续价格走向与成材需求强度关联紧密，在需求端未出现 明确向好信号前，价格或延续震荡调整。 双焦： 焦炭与焦煤主力合约日内延续回调，分别收跌0.49%和1.39%。两者日内波动相对温和，焦煤资金呈流出状态。近期国内煤矿安监形势依然严峻，复产进度缓慢，炼焦煤供应偏紧对价格形成一定支撑。然而，下游钢厂利润受到挤压，对焦价继续提涨的接受度有限，且终端成材成交平淡，市场情绪受到压制。从周期表现看，双焦短期跌幅显著，但在供给端偏紧的支撑下，下方存在一定韧性。短期内，价格将继续受到钢厂利润水平与采购节奏的直接影响。 热卷主力合约收跌0.39%，螺纹钢主力合约收跌0.22%。两者日内震荡偏弱运行，持仓量均有缩减。当前成材市场维持供需弱平衡格局，社会库存延续小幅去化，为价格提供底部支撑，但终端需求复苏力度温和，限制了价格上行空间。近期受宏观政策预期支撑，市场情绪尚可。在库存消耗与政策预期并存的背景下，价格或延续窄幅震荡，等待更明确的终端需求指引。 玻璃： 玻璃主力合约开盘于976元/吨，日内震荡下行，尾盘收于977元/吨，下跌0.91%。全天运行于973-985元/吨区间。价格走弱主要受下游房地产需求复苏缓慢、终端订单不足影响，市场对于高库存的去化信心依然不足。其5日及10日跌幅显著，短期走势疲软。在终端需求未现持续改善前，期价或延续偏弱运行。 纯碱： 纯碱主力合约开盘于1126元/吨，日内震荡走低，收于1128元/吨，下跌0.70%。行业近期虽有部分企业处于检修期，但整体库存总量依然维持历史同期高位，供强需弱的基本面尚未扭转，高库存对盘面价格的压制持续存在。其20日周期呈现跌幅，市场情绪整体偏向谨慎。在供应宽松而下游玻璃市场走势疲软、采购观望的格局下，价格短期或继续承压，市场情绪的改善有待于看到库存出现有效的去化迹象。 ——能源化工—— 原油： 当前原油市场多空博弈激烈，短期受地缘预期压制，中长期低库存提供底部支撑。供应端，美伊谈判缓和，市场提前计价霍尔木兹海峡复航，前期地缘风险溢价快速出清；OPEC+小幅增产，美国、巴西页岩油稳产填补中东运力缺口，虽海峡完全恢复运输尚需时间，但远期供应宽松预期升温。库存层面，OECD商业库存持续去库，处于二十年低位，美国原油周度库存连续大幅下降，实体库存紧张对油价形成托底。需求端整体偏弱，欧美制造业低迷压制工业用油，国内汽柴油消费复苏不及预期，炼厂开工维持低位，仅夏季出行带来季节性小幅增量，难以扭转需求弱态。宏观上美元走强、全球高利率压制大宗商品估值，资金从原油板块集中出逃。整体行情宽幅震荡，短期地缘缓和主导回调，但极低库存约束下行空间，后续重点跟踪海峡实际通航进度、OPEC +产能释放与全球炼厂加工需求变化。甲醇： 当前甲醇多空博弈明显，短期低库存托底，但中期进口增量与淡季需求压制行情重心。供应端分内外两条主线，国 内煤制甲醇利润尚可，主产区开工维持高位，短期检修不多，国产供给稳定；海外此前受美伊地缘、霍尔木兹海峡通航受阻影响，5月进口量跌至历史低位，伊朗装置逐步重启，海峡通航恢复预期升温，7月起进口货源将大幅回升，远期供给宽松预期强烈。库存端沿海港口库存处于五年同期低位，内地厂库压力有限，现货流通货源偏紧，形成短期价格支撑。需求端持续走弱，作为最大下游的MTO企业利润承压，多套装置降负、检修，刚需持续收缩；甲醛、二甲醚等传统下游进入夏季淡季，板材、燃气需求平淡，工厂按需采买，无主动补库行为。宏观层面原油大幅走弱拖累整个能化板块情绪，煤价波动扰动成本端。整体行情短期受低库存制约下行空间，但中期进口增量释放叠加淡季弱需求共振，上行缺乏持续驱动，盘面维持偏弱宽幅震荡，后续重点跟踪伊朗实际到港量与MTO复工节奏。乙二醇： 当前乙二醇短期供应收缩、低库存托底盘面，但终端需求偏弱、远期进口增量压制上行空间，整体宽幅震荡。供应端，国内油制装置亏损持续降负，6月多套大型炼化装置集中检修，行业整体开工跌至64%附近，月度国产减量明显；海外中东多套乙二醇装置因地缘物流受阻长期停车，5-6月进口到港量创年内低位，叠加内外价差倒挂抑制进口采购，短期货源流通偏紧。库存端华东主港持续去库，当前库存降至近五年同期低位，现货基差走强，形成短期价格支撑。需求端是核心压制，下游聚酯综合开工仅79%，涤纶长丝成品库存高企，织造内销订单平淡，企业仅刚需采买、无主动补库，仅瓶片有季节性小幅刚需增量，难以拉动原料大幅备货。成本端原油走弱拖累能化情绪，煤制虽有成本支撑但难逆转需求弱逻辑。中长期看，霍尔木兹海峡通航逐步恢复后，7-8月海外货源将集中到港，叠加国内检修装置复产，供应宽松预期升温。短期低库存约束下跌空间，但需求无明显回暖前，缺乏持续上涨动力，行情区间震荡为主。 ——农产品—— 豆粕： 低开震荡偏弱，缩量减仓，资金减持。外盘：端午假期美豆种植率达94%（前一周87%），新作生长顺利，出口检验量环比下滑，外盘偏稳但缺乏上行动能，对国内支撑有限。国内供应：6月巴西大豆到港维持高位（预估1480万吨），油厂开机率68%–72%，周度压榨量258万吨；豆粕库存56.2万吨，周环比增0.7%，累库压力持续。国内需求：生猪养殖亏损扩大，能繁母猪存栏环比回落，饲料需求疲软；下游仅刚需采购，无集中备货，消费端偏弱。外盘偏稳但国内高压榨、高库存+弱需求三重利空主导，日内低开震荡属资金博弈，减仓下行空头情绪延续，短期仍以区间偏弱震荡为主，重点跟踪美豆天气、国内压榨及库存去化节奏。 豆油： 震荡偏弱，小幅增仓，多空博弈加剧。外盘：CBOT美豆油7月合约弱势调整；WTI原油08回落，外盘联动偏弱，对国内形成压制。国内供应：大豆集中到港+油厂高开机，豆油商业库存101.2万吨，周环比增1.7万吨，供应宽松格局延续。国内需求：传统消费淡季，餐饮、食品加工采购意愿低迷，豆棕价差倒挂抑制替代需求，终端以刚需为主，消费乏力。国内高库存、弱需求主导弱势基调，叠加原油走弱+外盘美豆油下跌双重外部拖累，日内震荡偏弱，增仓显示资金分歧，短期低位震荡为主，持续跟踪库存去化与原油走势。 棕榈油： 高开震荡偏强，放量减仓，多头资金部分兑现。外盘：BMD马棕9月合约反弹。端午假期6月16–20日马棕出口环比增幅收窄至3.2%–5.8%，但最新外盘反弹显示出口预期仍有韧性，对国内形成情绪提振。国内供应：6–7月进口买船增加，港口库存77.5万吨，处于同期高位，现货基差跟随盘面走强。外部驱动：WTI原油走弱压制生物柴油需求预期，但马棕外盘反弹抵消部分利空，国内低估值吸引多头资金入场。马棕外盘最新反弹强化出口利好预期，叠加国内低估值修复，日内震荡偏强属估值修复+外盘提振共振，减仓上行显示多头获利了结，短期震荡偏强，重点跟踪马棕出口、库存及国内到港节奏。 白糖： 震荡偏强，放量减仓，午后空头回补。外盘：ICE原糖10月合约低位盘整。印度产区干旱持续、巴西中南部降雨干扰甘蔗收割，外盘原糖小幅反弹，对国内形成情绪提振。国内供应：2025/26榨季国内产糖1294万吨（近10年新高），工业库存545万吨，同比增239万吨，纯销售周期下供应宽松，现货报价承压。国内需求：夏季饮料消费旺季逐步临近，下游存在低位补库行为，终端食品、饮料企业订单复苏节奏加快，消费弹性有所提升。日内震荡偏强，减仓上行显示空头回补，短期宽幅震荡为主，重点关注巴西甘蔗制糖进度、印度出口政策变动以及国内库存去化速度。 棉花： 日内震荡偏强，缩量减仓，多空博弈均衡。外盘：ICE美棉12月持续上行。端午假期美国德州旱情反复，高温天气再度加剧新季棉花生长压力，减产预期重新升温，推动外盘美棉强势反弹，对国内形成强提振。国内供应（25/26旧季）：陈棉库存偏高，新疆棉现蕾期长势正常；进口棉到港平稳，内外棉价差倒挂，进口棉流通积极性一般。新季预期（26/27）：国内新疆2026/27年度棉花种植面积政策性调减5%–8%，产量预估同比下降7%–9%；USDA、ICAC机构一致预测2026/27年度全球棉花减产，叠加美国德州旱情加剧，产需缺口进一步扩大，中长期供应收缩逻辑强化。国内需求：6月传统纺织淡季，下游开机率偏低，棉纱、坯布库存偏高，内外销订单疲软，纺企仅刚需补库，消费端持续拖累盘面。外盘美棉减产预期重新升温并强势反弹，与国内新季减产预期形成强共振，旧季高库存与弱需求的压制被外盘利好突破，日内窄幅震荡偏强，短期震荡偏强，重点关注美国德州天气、国内纺企订单及新棉生长期气象风险。 从业人员信息 免责声明 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。前海期货有限公司力求准确可靠，但对于信息的准确性、完整性不作任何保证。不管在何种情况下，此报告所载的全部内容仅作参考之用，不构成对任何人的交易建议，且前海期货有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户，因根据本报告及所载材料操作而造成的损失不承担任何责任，敬请交易者注意可能存在的交易风险。 本报告版权归前海期货有限公司所有，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，或投入商业使用。 凡遵照原文内容进行引用、刊发的，均须注明出处为前海期货有限公司；严禁对本报告歪曲原意、删改内容，我公司保留全部合法权利。 关于我们 总部地址：深圳市前海深港合作区梦海大道5033号卓越前海壹号A栋26楼08单元 邮政编码：518052 全国统一客服电话：400-686-9368 网址：http://w