黄金
- 市场关注美联储政策会议，预计利率维持不变，声明基调和沃什发言关键。
- 黄金短期高位震荡，取决于沃什鸽派程度和协议签署情况。
- 若沃什偏鸽或协议顺利，金价可能继续上探；反之，地缘风险或美联储鹰派将面临回调。
沪铜
- 铜精矿紧张，进口TC跌至历史低位，原料不足约束增产。
- 传统地产、白电季节性淡季，但新能源需求超预期。
- 社会库存和LME库存去库，预计铜价高位震荡。
铝价
- 海峡开放后中东复产预期，伦铝跌，0-3月差转contango。
- 国内产能天花板约束，海外氧化铝供应偏紧，成本刚性。
- 铝品出口高增，对冲内需走弱压力。
- 社库仍处高位，预计价格震荡偏弱小调整，下方支撑不弱。
铁矿石
- 钢材消费淡季，港口库存高位累库，南方强降雨影响施工。
- 钢厂利润收窄，高炉检修预期上升。
- 供需矛盾未改善，期价延续震荡偏弱。
双焦
- 煤矿安监严峻，炼焦煤供应偏紧，焦炭提涨已落地。
- 钢厂利润受挤压，终端需求疲弱。
- 价格高位震荡，博弈基本面强劲与现实需求受压。
热卷、螺纹钢
- 供需弱平衡，南方雨季和北方高温加剧需求回落。
- 社会库存去化放缓，国家政策利好长期供给。
- 价格维持窄幅震荡，等待需求指引。
玻璃
- 下游房地产需求复苏缓慢，终端订单不足。
- 高库存去化信心不足，价格走弱。
- 短期走势疲软，期价延续偏弱。
纯碱
- 部分企业检修，但整体库存高位，供强需弱。
- 高库存压制价格，市场情绪谨慎。
- 短期价格承压，市场情绪改善需库存有效去化。
原油
- 供应潜在收紧（OPEC+减产、中东冲突），需求持续走弱（全球经济复苏乏力）。
- 库存去库至低位，美元走强压制定价。
- 短期地缘缓和消化风险溢价带来回调，中长期低库存与OPEC减产限制下跌空间。
- 市场高位宽幅震荡，核心驱动看中东航运安全与全球炼厂开工修复节奏。
甲醇
- 短期低库存与进口收紧形成支撑，中长期进口恢复、下游淡季压制涨幅。
- 国内煤制甲醇开工高位，供应弹性充足。
- MTO装置检修、下游淡季压制需求。
- 随着美伊和谈落地，市场预期7月进口大幅回流，港口将转入累库周期。
- 行情维持偏弱震荡，核心跟踪到港兑现量、MTO检修进度与煤价波动。
乙二醇
- 国内装置检修多为阶段性，整体开工率维持中等水平。
- 下游聚酯行业受终端纺织服装内需偏弱影响，采购以刚需为主。
- 库存阶段性累库与去库交替，整体库存压力仍存。
- 供应相对稳定、下游需求疲软、库存消化不畅，价格易受成本端与宏观情绪扰动。
- 整体偏弱运行。
豆粕
- 外盘美豆、美豆粕走强提供情绪支撑。
- 国内高压榨、高库存与弱需求未改。
- 日内小幅上涨属外盘带动的修复性行情，减仓上行显示资金谨慎。
- 短期以区间震荡为主，重点跟踪美豆天气、国内压榨及库存去化节奏。
豆油
- 国内大豆集中到港+油厂高开机，供应宽松格局延续。
- 传统消费淡季，餐饮、食品加工采购意愿低迷。
- WTI原油大跌，生物柴油需求预期大幅回落，外盘美豆油走弱。
- 国内高库存、弱需求主导弱势基调，叠加原油暴跌+外盘美豆油走弱形成双重拖累。
- 趋势仍偏弱，短期低位震荡为主，持续跟踪库存去化与原油走势。
棕榈油
- 马棕出口超预期改善支撑外盘大幅反弹。
- 国内港口库存处于同期高位，现货基差跟随盘面走强。
- WTI原油暴跌压制生物柴油需求预期，但产地政策提供底部支撑。
- 内外盘联动偏强，本轮上涨核心驱动是马棕出口超预期改善。
- 短期震荡偏强概率较大，重点跟踪马棕出口、库存及国内到港节奏。
白糖
- 外盘原糖小幅反弹提供提振。
- 国内产糖量近10年新高，工业库存同比增231万吨，供应宽松。
- 夏季饮料消费旺季逐步临近，下游存在低位补库行为。
- 外盘原糖反弹与国内补库需求形成共振。
- 短期宽幅震荡为主，重点关注巴西甘蔗制糖进度、印度出口政策变动以及国内库存去化速度。
棉花
- 美国德州旱情反复，新季棉花减产预期升温，外盘偏强对国内形成强提振。
- 国内陈棉库存偏高，新疆棉现蕾期长势正常。
- 国内新疆2026/27年度棉花种植面积调减5%-8%，产量预估同比下降7%-9%。
- 6月传统纺织淡季，下游开机率偏低，棉纱、坯布库存偏高，内外销订单疲软。
- 外盘美棉减产预期升温+国内新季减产预期形成共振，短期震荡偏强。
- 重点关注美国德州天气、国内纺企订单及新棉生长期气象风险。
