行情日报：国内主要大宗商品涨跌

——国内主要大宗商品基差率—— ——宏观/贵金属/有色金属—— 黄金: 美国5月标普全球制造业PMI终值55.1，前值55.3，美国5月ISM制造业PMI为54，前值52.7，预期53，制造业PMI好于前值。地缘方面，美国昨日向伊朗无人机基地进行袭击，伊朗对美军基地进行反击，伊朗表示完全封锁霍尔木兹海峡。特朗普随后表示这次冲突只是小插曲，协议有望一周内达成。昨日金银受美伊朗局势短期升级，出现回落，原油价格反弹上涨。但亚盘走势金银又迎来快速黄金站回4500美元，白银站回76美元上方，短期金银价格或继续受到美伊局势扰动影响。是否延续反弹就要关注本周ADP就业报告将作为周五官方非农数据的先行指标率先发布。如果数据显示就业市场依然火热、薪资增长顽固，那么美联储维持高利率更长时间的决心将被进一步强化，金价很可能向下测试支撑位。反之，如果数据出现明显疲态，市场对美联储提前转向的预期将升温，这或许能为黄金打开一轮像样的反弹窗口。目前金价上方套牢盘压力还是很重，多方不宜过度乐观，留意压力位切忌追涨谨慎交易。沪铜: 铜价今日震荡偏强运行。美国昨日向伊朗无人机基地进行袭击，伊朗对美军基地进行反击，伊朗表示完全封锁霍尔木兹海峡。特朗普随后表示这次冲突只是小插曲，协议有望一周内达成。基本面来看，供给端铜矿、冶炼检修持续，6月电解铜产量环比小幅回落，铜精矿紧张格局未缓解。库存呈现外降内增：LME铜库存持续去库，上期所仓单小幅增加，全球显性库存整体温和波动，库存压力有限。需求端线缆、电网刚需平稳。预计铜价高位震荡格局。沪铝: 铝价今日震荡运行。美国昨日向伊朗无人机基地进行袭击，伊朗对美军基地进行反击，伊朗表示完全封锁霍尔木兹海峡。特朗普随后表示这次冲突只是小插曲，协议有望一周内达成。基本面来看，中东已受影响的产能目前暂未听闻复产动作；需求端，下游初加工端恢复至平稳状态，国内月度表需来看较为乏力，但4月未锻轧铝及铝材同比+15%，当前比价仍继续利好出口利润，预计出口拉动将至少延续到7月；盘面仍是外强内弱，伦铝0-3价差本周再创新高，海外缺货紧张格局继续恶化，美日地区现货溢价继续上涨，国内内需乏力，主流地区现货基差反馈不乐观，铝锭库存确认拐点但去库斜率较差，目前内外比价继续走弱，拉动出口利润继续支撑出口订单增长，目前处于下有出口托底但上无反弹驱动的状态，短期内预计价格延续高位宽幅震荡格局。 ——黑色金属及建材—— 铁矿石： 铁矿石主力合约开盘于783.0元/吨，早盘冲高至787.0元/吨后震荡回落，午后维持弱势震荡，尾盘收于786.5元/吨，上涨0.77%。全天波动区间为781.5-787.0元/吨。近期海外发运维持高位，国内港口库存去化速度放缓，且终端成材步入淡季压制需求，基本面支撑力度有限。其5日、10日及20日周期涨幅均为负值，短期走势承压。在需求 端未出现明确改善信号前，价格或延续震荡整理。 双焦： 焦炭主力合约与焦煤主力合约日内走势分化，焦煤收涨1.19%，焦炭微涨0.35%。两者盘中均呈现出剧烈的单边上行走势。受山西沁源特大煤矿安全事故影响，叠加即将进入安全生产月，市场对主产区煤矿停产自查及供应收紧的预期急剧升温，盘面情绪得到强烈提振。短期内，在供给端消息持续发酵的背景下，价格或延续震荡偏强运行，需关注后续煤矿停产范围及政策动向。 成材： 螺纹钢主力合约与热卷主力合约日内震荡收涨，螺纹上涨0.22%，热卷微涨0.06%。两者盘中均跟随双焦走强，但上方抛压明显，低位虽有投机需求介入，但终端实际成交依然谨慎。当前成材市场维持供需弱平衡格局，社会库存去化速度放缓，且受高温雨季临近等因素影响，终端需求复苏力度温和，限制了价格上行空间。在库存消耗与需求平缓并存的背景下，价格或延续窄幅震荡，等待更明确的需求指引。 玻璃： 玻璃主力合约日内低开低走，盘中最低触及1036元/吨，尾盘收于1043元/吨，下跌1.14%。尽管宏观政策面持续释放利好，但下游深加工企业订单天数仍处于低位，拿货意愿不强，导致厂库去化缓慢。在终端房地产需求未现实质性改善前，期价或延续低位弱势震荡，市场情绪的企稳有待于看到库存出现有效的去化迹象。 纯碱主力合约日内震荡偏弱，收跌1.39%，表现弱于板块。近期受宏观情绪回暖及板块联动影响，价格出现反弹。然而，行业高开工率带来的供应压力持续，且下游玻璃市场走势疲软，纯碱企业库存仍维持在高位，供需宽松格局尚未根本改变。在供需基本面未发生根本性转变的背景下，价格短期反弹空间或受限，市场情绪的改善有待于看到库存出现有效的去化迹象。 ——能源化工—— 原油： 原油整体呈现供应偏紧、需求偏弱、库存低位、地缘主导的高位震荡格局。供应端受中东地缘冲突影响，霍尔木兹海峡航运受阻，海湾产区产量下滑，OPEC+减产延续，叠加多国产能受限，短期原油供给存在明显缺口，且供应恢复节奏偏慢。需求端进入夏季传统旺季，欧美出行与炼厂需求有小幅回暖，但全球经济疲软叠加高油价压制，整体需求回升力度不足，国内成品油消费更是表现平淡，难以形成持续上行动能。库存端全球原油库存持续走低，安全缓冲空间收窄，对油价底部形成有力支撑，大幅下跌空间受限。地缘政治仍是行情核心驱动，中东局势反复、航运风险持续推升风险溢价，叠加美元、海运费、产油国政策扰动，市场多空博弈激烈，价格波动加剧。综合来看，原油短期将维持高位区间震荡，地缘冲突升级则存在冲高动能，若局势缓和，价格重心将小幅回落，整体难走出单边趋势。 当前甲醇呈现供应内松外紧、需求淡季走弱、库存低位托底的博弈格局，整体以高位区间震荡为主。国内煤制甲醇高开工保障内地货源充足，而中东地缘冲突导致进口量大幅收缩，港口持续去库、现货偏紧，构成价格底部支撑。但6月进入传统需求淡季，华东MTO集中检修，传统下游开工低迷，高价原料进一步压制下游采购意愿，需求端成为主要拖累。短期随着伊朗装置逐步复工，进口小幅回升，叠加需求疲软，盘面震荡偏弱；中期看，库存低位与成本支撑仍在，旺季临近后需求有望边际修复，价格大跌空间有限，整体维持区间波动走势。 乙二醇： 乙二醇整体呈现成本分化托底、供应阶段性收缩、需求淡季偏弱、库存缓慢去化的区间震荡格局。成本端油煤路线撕裂，油制因原油高位持续亏损，开工受限；煤制利润稳定，构成价格底部支撑，油价波动持续扰动市场情绪。供应端迎来年内集中检修，叠加中东地缘导致进口量偏低，短期货源偏紧，对价格形成阶段性支撑，但行业长期产能过剩格局未变，检修结束后供应压力将再度显现。需求端是当前最大短板，纺织进入传统淡季，聚酯持续减产、库存走高，终端订单乏力，下游仅维持刚需采购，完全无法带动原料走强。港口库存虽持续去库，但去化节奏缓慢，难有明显利多。综合来看，乙二醇上方受弱需求压制，下方受煤制成本与检修支撑，短期延续震荡偏弱走势。 ——农产品—— 豆粕： 日内延续供应宽松、需求疲软、外盘压制的震荡偏弱格局，无新增变量。外盘：6月2日CBOT大豆电子盘持续走弱，美豆优良率66%、种植率87%，均高于五年均值，产区降雨充足，丰产预期持续压制外盘成本端。国内供应：大豆到港维持高位（周度到港超900万吨），油厂开机率75%+，豆粕库存拐点确认，商业库存环比增3.2%，现货货源充裕。国内需求：养殖端生猪/肉鸡存栏同比下滑5%-8%，饲料企业刚需随采，现货成交清淡，基差贴水盘面80-120元/吨，需求端无利好支撑。短期豆粕区间震荡偏弱，易跟随美盘与油脂联动；中期关注美豆生长期天气变化，价格中枢震荡偏弱。 豆油： 日内震荡偏弱，供强需弱+原油高位托底逻辑不变，地缘冲突为新增驱动。外盘：6月2日CBOT豆油电子盘小幅走弱，无明显利多。国内供应：大豆集中到港，油厂高位压榨，豆油商业库存125万吨，同比增18%，现货供应充足。国内需求：处于传统消费淡季，餐饮/食品加工需求同比降4%-6%，下游企业谨慎拿货，仅刚需成交。外部驱动：6月2日WTI原油结算价92.16美元/桶（+5.49%），生物柴油需求预期修复，部分对冲国内高库存压力。短期豆油维持震荡整理，高位窄幅震荡，原油高位为核心外部变量，暂无单边突破动力关注8600-8680元区间压力。棕榈油： 日内震荡偏强，国内高库存+印尼政策+原油支撑格局延续。外盘：BMD棕榈油市场6月1-2日休市，6月3日恢复交易，外盘暂无新指引。国内供应：国内棕榈油商业库存仍处高位，现货基差贴水盘面100-150元/吨，近月供应压力未消。外部驱动：印尼出口管制及生柴政策持续提供远月利好，WTI原油高位形成成本支撑，多头情绪偏强。棕榈油近月库存压制、远月政策+原油利好，日内上涨为预期兑现；中期随海外生柴需求发力，价格中枢 存在修复上行可能。 白糖： 日内震荡偏强，内强外弱、近月高库存+远月偏紧逻辑延续，消费预期升温托底盘面，原油高位无直接影响。外盘：6月2日ICE原糖电子盘低位震荡，巴西压榨稳定，外盘偏弱。国内供应：国内榨季收尾，工业库存180万吨，同比增12%，近月供应宽松。国内需求：夏季饮料消费旺季临近，终端备货意愿回暖，现货成交环比增8%-10%，基差走强，支撑内盘独立走强。短期白糖震荡偏强，核心驱动重点关注终端备货落地节奏；中期随库存消化、全球远月供需收紧，价格中枢存在修复上行可能。 棉花： 日内偏强震荡，旧作去库+新季减产缺口托底逻辑延续，外盘走强+减产预期支撑盘面，原油高位无直接影响。外盘：6月2日ICE棉花电子盘上涨0.72%至66.18美分/磅，德州旱情引发减产担忧，外盘走强带动内盘。国内供应：国内棉花旧作库存120万吨，仓单持续流出（周度减仓1.2万吨），去库节奏平稳。新季预期：新疆新季种植面积缩减8%-10%，新年度产需缺口预期扩至80-100万吨，远期支撑强化。国内需求：纺织行业传统淡季，织厂开机率65%+，下游刚需小单补库，无集中采购利好。短期短期淡季压制、远期减产支撑，日内上涨为预期强化，高位震荡格局未变；中期新季减产预期逐步兑现，价格中枢易震荡上行。 从业人员信息 免责声明 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。前海期货有限公司力求准确可靠，但对于信息的准确性、完整性不作任何保证。不管在何种情况下，此报告所载的全部内容仅作参考之用，不构成对任何人的交易建议，且前海期货有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户，因根据本报告及所载材料操作而造成的损失不承担任何责任，敬请交易者注意可能存在的交易风险。 本报告版权归前海期货有限公司所有，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，或投入商业使用。 凡遵照原文内容进行引用、刊发的，均须注明出处为前海期货有限公司；严禁对本报告歪曲原意、删改内容，我公司保留全部合法权利。 关于我们 总部地址：深圳市前海深港合作区梦海大道5033号卓越前海壹号A栋26楼08单元 邮政编码：518052 全国统一客服电话：400-686-9368 网址：http://www.qhfco.net