行情日报：国内主要大宗商品涨跌

——国内主要大宗商品基差率—— ——宏观/贵金属/有色金属—— 黄金: 现货黄金延续疲态，一度下跌1%至4039.36美元附近。地缘冲突再度成为驱动金价的关键变量。周末伊朗向位于科威特和巴林的美国军事目标发射导弹和无人机，以回应美方空袭。美国总统特朗普随即发出更严厉威胁，称若伊朗不遵守停战协议，将“消灭其领导层”。受此影响，油价周一早盘跳涨，不过目前已经回吐涨幅。据Axios报道，华盛顿与德黑兰已同意在卡塔尔重启谈判前暂时停止相互攻击。双方代表团定于周二在多哈举行面对面会谈，试图为当前僵局寻找外交出路。综合来看，黄金短期受美联储鹰派预期、美元走强、技术破位影响，下行风险偏高，4000美元关口争夺战进入关键阶段。但央行购金托底、加息预期存疑，限制了金价深度下跌空间。 数据层面，市场正密切关注本周晚些时候公布的美国ADP就业报告及非农就业数据，以寻求更多关于劳动力市场放缓程度及美联储政策路径的线索。 沪铜: 铜价今日震荡运行。基本面来看，矿端紧张局面没有缓解。铜精矿现货TC持续维持负值区间，矿山发货扰动不断，进口矿到货不及预期，冶炼厂原料采购压力加大，部分炼厂检修计划顺延，电解铜增量有限；需求端:地产家电、线缆企业保持按需采购，现货成交清淡；光伏、储能、新能源车产业链保持稳定开工，拉动铜铝刚需消费，支撑现货贴水快速收窄。上期所沪铜库存再度下降，创出年内新低，LME库存同步持续去库，全球显性库存连续数周回落，低库存格局下现货弹性显著增强，大幅下跌空间或被封闭。预计铜价高位震荡格局。 沪铝: 铝价今日震荡偏弱运行。基本面来看，电解铝运行产能保持高位，但电力成本居高不下，新增产能投放节奏放缓，短期供应增量可控，另外海外供应缺口短期难以修复，中东受损产能复产仍缺安全环境；需求端，下游全面进入消费淡季，建筑型材、光伏边框订单走弱，铝型材开工率环比回落。铝国内社会库存稳步回落，但海外库存极度紧缺，内外盘价差持续拉大。综合来看，当前产业处于“供给收缩、刚需维稳、库存持续去化”的紧平衡状态。短期内预计价格震荡筑底调整。 ——黑色金属及建材—— 铁矿石： 铁矿石主力合约开盘于744.5元/吨，早盘冲高至746.5元/吨后震荡回落，尾盘收于746.0元/吨，上涨0.67%。全天波动区间为737.5-746.5元/吨。盘面资金呈现净流出状态，持仓量微增。近期港口库存维持累积态势，全球发运量处于高位，供应端保持宽松；同时钢厂盈利率有所下滑，铁水产量边际增长空间受限，基本面压力依然存在。后续价格走向与成材需求强度关联紧密，在需求端未出现明确向好信号前，价格或延续震荡调整。 双焦： 焦炭与焦煤主力合约日内走势分化，焦炭收涨2.45%，焦煤收涨4.19%。两者日内波动剧烈，资金呈现大幅净流入状态，显示前期获利盘回补意愿较强。近期国内煤矿安监形势依然严峻，复产进度缓慢，炼焦煤供应偏紧对价格形成一定支撑。然而，下游钢厂利润受到挤压，对焦价继续提涨的接受度有限，且终端成材成交平淡，市场情绪受到压制。从周期表现看，双焦短期跌幅显著，但在供给端偏紧的支撑下，下方存在一定韧性。短期内，价格将继续受到钢厂利润水平与采购节奏的直接影响。 成材： 热卷主力合约收涨0.21%，螺纹钢主力合约收涨0.13%。两者日内震荡偏强运行，持仓量均有缩减。当前成材市场维持供需弱平衡格局，社会库存延续小幅去化，为价格提供底部支撑，但终端需求复苏力度温和，限制了价格上行空间。近期受宏观政策预期支撑，市场情绪尚可。在库存消耗与政策预期并存的背景下，价格或延续窄幅震荡，等待更明确的终端需求指引。 玻璃： 玻璃主力合约开盘于970元/吨，日内震荡上行，尾盘收于978元/吨，上涨0.93%。全天运行于966-980元/吨区间。价格虽有微涨，但主要受技术性修复及宏观情绪带动，市场对于高库存的去化信心依然不足。其5日及10日跌幅显著，短期走势仍处于弱势修复阶段。在终端需求未现持续改善前，期价或以震荡修复为主。 ——能源化工—— 原油： 当前内外盘原油呈地缘溢价消退、供需由紧转松的偏弱震荡格局。供给端，美伊缓和后霍尔木兹海峡航运恢复，中东停产产能逐步复产；阿联酋退出OPEC、伊拉克诉求上调配额，联盟减产约束力弱化，7月小幅增产落地，叠加美国页岩油钻机回升，全球供应增量释放。需求端，IEA、OPEC同步下调全年需求增速，欧美经济疲软压制成品油消费，美国炼厂开工下滑、柴油库存累积；国内炼厂按需采购，终端化工、物流需求回暖力度不足，难形成强拉动。库存分化，美原油持续去库至多年低位，但全球浮仓回流、OECD补库节奏缓慢，缓冲空间有限。宏观上海外加息预期维持，美元施压大宗商品。短期供应修复、需求淡季压制油价，地缘反复、OPEC+政策变动为扰动变量，原油区间偏弱运行，反弹缺乏持续驱动。 甲醇： 当前甲醇呈近端低库存支撑、远端进口放量压制的区间偏弱格局。供应端，国内煤制甲醇利润尚可，装置开工维持高位，短期检修增量有限；中东地缘缓和，伊朗装置持续复产，霍尔木兹海峡航运恢复，前期积压浮仓集中发运，7月进口到港将大幅回升，远期供给宽松预期持续压制盘面。需求端分化走弱，占消费六成以上的MTO因原料高价深度亏损，多套装置降负停车；甲醛、二甲醚等传统下游步入夏季淡季，终端需求低迷，醋酸小幅回暖难以对冲缺口，整体缺乏强需求拉动。库存端港口库存前期快速去库至低位，后续随进口增量将转入累库周期，内地厂库已开始累积。成本上动力煤偏强形成底部支撑，海外美元走强压制化工品估值。短期现货基差坚挺限制下跌空间，但进口增 量与需求疲软主导中期行情，甲醇震荡偏弱运行，反弹高度有限，核心观察伊朗到港节奏与MTO利润修复情况。乙二醇： 当前乙二醇呈现近月低库存托底、远月进口宽松预期压制的近强远弱格局。供应端国内油制装置亏损持续降负，二季度集中检修削减产量，煤制装置利润尚可维持高开工对冲减量；美伊缓和后霍尔木兹海峡通航恢复，中东海外装置逐步重启，7月起进口到港量将显著回升，远期供给压力抬升。需求端聚酯行业进入传统淡季，聚酯开工降至78%附近，江浙织机、印染开工同步走弱，纺织外需疲软，成品高库存压制工厂采购意愿，仅刚需拿货无主动补库。库存端华东主港持续去库至五年同期低位，现货基差坚挺，短期限制下跌空间。成本端原油走弱拖累油制乙二醇估值，煤制成本形成底部支撑。宏观美元高位压制化工品。短期低库存支撑近月抗跌，但进口增量与终端弱需求主导中期逻辑，乙二醇区间震荡偏弱，反弹高度有限，核心跟踪中东到港节奏与下游金九银十备货预期。 ——农产品—— 豆粕： 高开震荡走弱，放量减仓，短线多头资金减持。外盘：CBOT美豆11月合约飘绿；美豆粕12月合约飘绿。美豆产区优良率维持高位，出口检验量环比回落，外盘偏弱压制国内盘面。国内供应：6月巴西大豆到港维持高位（预估1450万吨），油厂开机率61.42%，周度压榨量223.04万吨；豆粕库存58.2万吨，周环比增2.5%，累库压力延续。国内需求：生猪养殖亏损收窄，饲料刚需回暖，下游随用随采，无集中备货，需求边际改善但力度有限。外盘美豆粕走弱+国内累库压力共振，日内放量减仓走弱，多头情绪阶段性消退；短期震荡偏弱概率提升，重点跟踪美豆天气、国内压榨及库存去化节奏。 豆油： 高开震荡偏强，缩量减仓。外盘：CBOT美豆油12月合约反弹；WTI原油08合约70美元上下窄幅震荡。美豆油低位反弹，原油企稳修复生物柴油需求预期，外部支撑显现。国内供应：大豆集中到港+油厂高开机，豆油商业库存103.8万吨，周环比增1.3万吨，供应宽松格局延续。国内需求：传统消费淡季，餐饮、食品加工采购意愿低迷，豆棕价差倒挂抑制替代需求，终端以刚需为主，消费乏力。外盘美豆油反弹+原油企稳提供外部支撑，国内高库存、弱需求压制仍存，日内震荡偏强属技术性修复，短期低位震荡偏强概率加大，持续跟踪库存去化与原油走势。棕榈油： 高开大幅走强，放量减仓，空单回补。外盘：BMD马棕9月合约反弹。6月1–25日马棕出口环比增6.84%，出口利好延续；印尼7月1日实施B50生物柴油政策，外部支撑显著增强。国内供应：6–7月进口买船增加，港口库存79.5万吨，处于同期高位，现货基差跟随盘面走强。国内需求：夏季消费旺季逐步临近，餐饮、食品加工采购意愿边际改善，终端刚需为主，消费端逐步回暖。马棕外盘走强+出口利好+印尼B50政策落地预期共振，国内需求边际改善，日内放量减仓大涨，多头情绪显著强化，短期震荡偏强概率较大，重点跟踪马棕出口、库存及国内到港节奏。 白糖： 高开震荡偏强，放量增仓，多头资金占优。外盘：ICE原糖10月合约晚间反弹。巴西中南部降雨缓解，甘蔗制糖比提升，但印度产区干旱持续，外盘原糖低位反弹，对国内形成情绪支撑。国内供应：2025/26榨季国内产糖1294万吨（近10年新高），工业库存538万吨，同比增232万吨，纯销售周期下供应宽松，现货报价承压。国内需求：夏季饮料消费旺季逐步临近，下游存在低位补库行为，但消费弹性仍弱，难以支撑盘面大幅上行。外盘原糖低位反弹提供情绪支撑，国内高库存+弱需求压制仍存，日内震荡偏强，减仓显示资金谨慎，短期宽幅震荡为主，重点关注巴西甘蔗制糖进度、印度出口政策变动以及国内库存去化速度。 棉花： 高开大幅走强，放量减仓。外盘：ICE美棉12月合约反弹。美国德州旱情反复，新季棉花减产预期升温，外盘反弹对国内形成强支撑。国内供应（25/26旧季）：陈棉库存312.42万吨，环比减10.98万吨（减幅3.40%），去库节奏加快；新疆棉现蕾期长势正常；进口棉到港平稳，内外棉价差倒挂，进口棉流通积极性一般。新季预期（26/27）：国内新疆2026/27年度棉花种植面积政策性调减5%–8%，产量预估同比下降7%–9%；USDA、ICAC机构一致预测2026/27年度全球棉花减产，中长期供应收缩逻辑仍存。国内需求：6月传统纺织淡季，下游开机率71.2%，环比微降，棉纱、坯布库存偏高，内外销订单疲软，纺企仅刚需补库，消费端持续拖累盘面。外盘美棉减产预期升温+国内旧季去库加快共振，日内放量减仓大涨，多头情绪显著修复；短期震荡偏强概率提升，重点关注美国德州天气、国内纺企订单及新棉生长期气象风险。 从业人员信息 免责声明 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。前海期货有限公司力求准确可靠，但对于信息的准确性、完整性不作任何保证。不管在何种情况下，此报告所载的全部内容仅作参考之用，不构成对任何人的交易建议，且前海期货有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户，因根据本报告及所载材料操作而造成的损失不承担任何责任，敬请交易者注意可能存在的交易风险。 本报告版权归前海期货有限公司所有，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，或投入商业使用。 凡遵照原文内容进行引用、刊发的，均须注明出处为前海期货有限公司；严禁对本报告歪曲原意、删改内容，我公司保留全部合法权利。 关于我们 总部地址：深圳市前海深港合作区梦海大道5033号卓越前海壹号A栋26楼08单元 邮政编码：518052 全国统一客服电话：400-686-9368 网址：http://www.qhfco.net