国内主要大宗商品涨跌&国内主要大宗商品基差率——行情日报

——国内主要大宗商品基差率—— ——宏观/贵金属/有色金属—— 黄金: 美联储古尔斯比表示需要证据证明这次通胀是暂时的；服务业通胀略微令人担忧。同时表示美联储主席沃什的做法是减少对利率的投机，减少前瞻指引；对此做法表示相当赞同。美联储主席沃什将于7月14日美国东部时间上午（北京时间晚上）10点，在众议院金融服务委员会作证。美伊高层昨日在瑞士进行首轮谈判结束，双方达成一定成果。不过会后，特朗普再次放话威胁，并表示伊朗会用解冻的资金购买美国农产品，同时表示国际原子能核查人员将进入伊朗进行检查。随后伊朗方面否认。尽管当前双方分歧仍然较大，但从美国近几次决策来看，为应对中期选举，特朗普或不得不在短期做出一些让步。短期仍需等待金银筑底。 沪铜: 铜价今日震荡运行。基本面来看，供给端：铜原料瓶颈突出，国内6月电解铜产量环比小幅回落，铜矿加工费持续走低，精铜进口增量有限，废铜流通收缩，冶炼端增产能力不足；需求端:传统行业步入淡季，家电、地产相关铜铝型材开工走弱，线缆、铝材仅维持刚性订单，下游企业按需采购，大规模备货意愿不足。铜内外盘持续去库，LME、上期所、国内社会库存同步下行，总显性库存创近年同期低位，现货升水稳定，现货紧平衡支撑铜价底部。预计铜价高位震荡格局。 沪铝: 铝价今日震荡偏弱运行。基本面来看，市场开始交易海峡开放带来的中东复产的预期，此前受限于海峡封锁而被挤压的隐形库存有释放预期，此外在铝价刺激下中东以外地区的投复产项目在陆续推进和兑现，伦铝回落明显，0-3月差也转为contango，国内方面，铝价下跌以及出口持续拉动下，国内现货反馈较好，基差短暂转升水、沪铝月差也有所修复，铝锭延续去库趋势且近期去库斜率加速，对沪铝有托底支撑作用；需求端，下游初加工端变化不大。本次下跌测试出了国内下游承接存在韧性，且下半年库存压力要好于上半年，但未来缺口收缩的预期使得向上驱动大幅减弱。短期内预计价格震荡偏弱小调整。 ——黑色金属及建材—— 铁矿石： 铁矿石主力合约开盘于741.0元/吨，早盘冲高至744.0元/吨后震荡回落，尾盘收于738.5元/吨，下跌0.54%。全天波动区间为734.0-744.0元/吨。盘面资金呈现净流出状态，持仓量有所减少。当前港口库存维持累积态势，全球发运量处于高位，供应端保持宽松；同时钢厂盈利率有所下滑，铁水产量边际增长空间受限，基本面压力依然存在。其5日、10日及20日周期呈现跌幅，中期支撑逻辑减弱。后续价格走向与成材需求强度关联紧密，在需求端未出现明确向好信号前，价格或延续震荡调整。 双焦： 焦炭与焦煤主力合约日内延续回调，分别收跌4.13%和1.85%。两者日内波动剧烈，焦炭资金大幅流出，显示前期获利盘离场意愿较强。近期国内煤矿安监形势依然严峻，复产进度缓慢，炼焦煤供应偏紧对价格形成一定支撑。然而，下游钢厂利润受到挤压，对焦价继续提涨的接受度有限，且终端成材成交平淡，市场情绪受到压制。从周期表现看，双焦短期跌幅显著，但在供给端偏紧的支撑下，下方存在一定韧性。短期内，价格将继续受到钢厂利润水平与采购节奏的直接影响。 成材： 热卷主力合约收跌0.35%，螺纹钢主力合约收跌0.27%。两者日内震荡偏弱运行，持仓量均有缩减。当前成材市场维持供需弱平衡格局，社会库存延续小幅去化，为价格提供底部支撑，但终端需求复苏力度温和，限制了价格上行空间。近期受宏观政策预期支撑，市场情绪尚可。在库存消耗与政策预期并存的背景下，价格或延续窄幅震荡，等待更明确的终端需求指引。 玻璃： 玻璃主力合约开盘于975元/吨，日内震荡下行，尾盘收于967元/吨，下跌1.23%。全天运行于962-979元/吨区间。价格走弱主要受下游房地产需求复苏缓慢、终端订单不足影响，市场对于高库存的去化信心依然不足。其5日及10日跌幅显著，短期走势疲软。在终端需求未现持续改善前，期价或延续偏弱运行。 纯碱： 纯碱主力合约开盘于1129元/吨，日内震荡走高，收于1132元/吨，上涨0.35%。行业近期虽有部分企业处于检修期，但整体库存总量依然维持历史同期高位，供强需弱的基本面尚未扭转，高库存对盘面价格的压制持续存在。其20日周期呈现跌幅，市场情绪整体偏向谨慎。在供应宽松而下游玻璃市场走势疲软、采购观望的格局下，价格短期或继续承压，市场情绪的改善有待于看到库存出现有效的去化迹象。 ——能源化工—— 原油： 当前原油市场核心由地缘缓和、供应宽松、需求走弱、美元走强四大因素主导，价格持续回落。供给端，美伊达成和谈，霍尔木兹海峡通航恢复预期升温，此前高昂地缘风险溢价快速出清；美国页岩油产量维持高位，巴西、圭亚那新油田持续放量，OPEC+减产约束逐步松动，中长期供应过剩压力显现。需求端，全球经济复苏乏力，欧美制造业、柴油消费持续疲软，国内炼厂开工同比大幅下滑，IEA下调全年需求增速预期，成品油库存累积拖累原油采购。库存层面，前期极端去库节奏放缓，补库动力不足。宏观层面美元保持强势，压制大宗商品估值，投机多头集中平仓加剧下跌。短期仍需跟踪海峡航运实际恢复进度与OPEC减产执行力度，中长期供需宽松格局难改，油价上方空间受限，震荡偏弱为主。 甲醇： 当前甲醇多空博弈明显，短期低库存托底，但中期进口增量与淡季需求压制行情重心。供应端分内外两条主线，国 内煤制甲醇利润尚可，主产区开工维持高位，短期检修不多，国产供给稳定；海外此前受美伊地缘、霍尔木兹海峡通航受阻影响，5月进口量跌至历史低位，伊朗装置逐步重启，海峡通航恢复预期升温，7月起进口货源将大幅回升，远期供给宽松预期强烈。库存端沿海港口库存处于五年同期低位，内地厂库压力有限，现货流通货源偏紧，形成短期价格支撑。需求端持续走弱，作为最大下游的MTO企业利润承压，多套装置降负、检修，刚需持续收缩；甲醛、二甲醚等传统下游进入夏季淡季，板材、燃气需求平淡，工厂按需采买，无主动补库行为。宏观层面原油大幅走弱拖累整个能化板块情绪，煤价波动扰动成本端。整体行情短期受低库存制约下行空间，但中期进口增量释放叠加淡季弱需求共振，上行缺乏持续驱动，盘面维持偏弱宽幅震荡，后续重点跟踪伊朗实际到港量与MTO复工节奏。乙二醇： 当前乙二醇呈现短期低库存支撑、中期供需宽松承压的分化格局。供应端，中东地缘扰动持续限制进口到港，6月主港到货量创近年低位，叠加国内多套油制装置集中检修，整体开工回落至63.64%，仅煤制高负荷难以对冲进口减量，华东港口库存持续下行至五年同期低位，现货流通偏紧推高基差。成本端国际原油走弱，油制乙烯法持续亏损，煤制依托煤炭成本维持盈利，形成下方支撑。需求端下游聚酯处于纺织传统淡季，终端外需疲软、织造订单不足，聚酯仅维持刚需采购，长丝、瓶片库存累积，主动补库意愿薄弱。宏观层面美元高位压制大宗商品估值，远期煤制新增产能持续投放，中长期供应过剩压力难消。短期港口去库与进口减量托举近月价格，但若霍尔木兹海峡通航恢复、进口货源回流，叠加下游淡季延续，远月仍存下行空间，整体维持近强远弱震荡走势。 ——农产品—— 豆粕： 低开震荡偏强，放量减仓，午后空头回补主导。外盘：CBOT美豆11月合约反弹；美豆粕07月合约飘红。美豆产区降雨分布不均，局部仍存干旱风险，出口检验量环比回升，外盘小幅企稳对国内形成支撑。国内供应：6月巴西大豆到港维持高位（预估1480万吨），油厂开机率68%–72%，周度压榨量258万吨；豆粕库存56.2万吨，周环比增0.7%，累库压力仍存。国内需求：生猪养殖亏损收窄，饲料刚需回暖，下游随用随采，无集中备货，需求边际改善。外盘美豆粕企稳反弹+国内需求边际改善共振，日内放量减仓反弹，空头情绪阶段性缓解；短期震荡偏强概率提升，重点跟踪美豆天气、国内压榨及库存去化节奏。 豆油： 低开震荡偏弱，放量震荡，多空博弈加剧。外盘：CBOT美豆油7月合约反弹；WTI原油08回落，美豆油低位反弹，但原油走弱压制生物柴油需求预期，外部驱动分化。国内供应：大豆集中到港+油厂高开机，豆油商业库存101.2万吨，周环比增1.7万吨，供应宽松格局延续。国内需求：传统消费淡季，餐饮、食品加工采购意愿低迷，豆棕价差倒挂抑制替代需求，终端以刚需为主，消费乏力。国内高库存、弱需求主导弱势基调，外盘美豆油反弹仅为技术性修复，原油走弱进一步压制，日内震荡偏弱属趋势延续，短期低位震荡概率加大，持续跟踪库存去化与原油走势。棕榈油： 高开震荡走弱，放量减仓，破位引发抛盘。外盘：BMD马棕9月合约走弱。6月16–20日马棕出口环比增幅收窄 至3.2%–5.8%，出口利好边际减弱，外盘走弱对国内形成压制。国内供应：6–7月进口买船增加，港口库存77.5万吨，处于同期高位，现货基差跟随盘面走弱。国内需求：夏季消费旺季临近，下游刚需补库，但豆棕价差倒挂抑制替代需求，消费弹性不足。马棕外盘走弱+原油暴跌压制生物柴油需求+国内高库存三重利空共振，日内放量减仓下跌，空头情绪强化，短期震荡偏弱概率较大，重点跟踪马棕出口、库存及国内到港节奏。 白糖： 高开大幅回落，放量增仓，空头发力。外盘：ICE原糖10月合约下破。巴西中南部降雨缓解，甘蔗制糖比提升，印度出口政策宽松预期升温，外盘原糖大幅走弱，对国内形成强压制。国内供应：2025/26榨季国内产糖1294万吨（近10年新高），工业库存545万吨，同比增239万吨，纯销售周期下供应宽松，现货报价承压。国内需求：夏季饮料消费旺季逐步临近，下游存在低位补库行为，但消费弹性仍弱，难以支撑盘面。外盘原糖暴跌+国内高库存+弱需求三重利空主导，日内放量增仓下跌，空头情绪显著强化，短期偏弱震荡概率加大，重点关注巴西甘蔗制糖进度、印度出口政策变动以及国内库存去化速度。 棉花： 高开震荡走弱，放量增仓，空头增仓。外盘：ICE美棉12月合约回落。美国德州旱情缓解，新季棉花减产预期降温，外盘高位回调，对国内形成压制。国内供应（25/26旧季）：陈棉库存偏高，新疆棉现蕾期长势正常；进口棉到港平稳，内外棉价差倒挂，进口棉流通积极性一般。新季预期（26/27）：国内新疆2026/27年度棉花种植面积政策性调减5%–8%，产量预估同比下降7%–9%；USDA、ICAC机构一致预测2026/27年度全球棉花减产，中长期供应收缩逻辑仍存。国内需求：6月传统纺织淡季，下游开机率偏低，棉纱、坯布库存偏高，内外销订单疲软，纺企仅刚需补库，消费端持续拖累盘面。外盘美棉减产预期降温回调，与国内旧季高库存、弱需求形成共振，日内放量增仓下跌，空头情绪强化，短期震荡偏弱概率提升，重点关注美国德州天气、国内纺企订单及新棉生长期气象风险。 从业人员信息 免责声明 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。前海期货有限公司力求准确可靠，但对于信息的准确性、完整性不作任何保证。不管在何种情况下，此报告所载的全部内容仅作参考之用，不构成对任何人的交易建议，且前海期货有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户，因根据本报告及所载材料操作而造成的损失不承担任何责任，敬请交易者注意可能存在的交易风险。 本报告版权归前海期货有限公司所有，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，或投入商业使用。 凡遵照原文内容进行引用、刊发的，均须注明出处为前海期货有限公司；严禁对本报告歪曲原意、删改内容，我公司保留全部合法权利。 关于我们 总部地址：深圳市前海深港合作区梦海大道5033号卓越前海壹号A栋26楼08单元 邮政编码：518052 全国统一客服电话：400-686-9368 网址：http://www.qhfco.net