国内主要大宗商品涨跌及基差率

——宏观/贵金属/有色金属—— 黄金: 美国ADP民间就业数据弱于预期，且美联储主席自上任以来，沃什一直以强硬的鹰派立场著称，曾多次强调要恢复物价稳定，并让任何指望美联储容忍高通胀的人“大失所望”。然而，这一次他的措辞出现了微妙但关键的变化。沃什明确表示，在他上任的最初几周里，“过去四周以来，对未来通胀的预期已经下降。通胀风险也已降温。”他进一步指出，旨在结束伊朗战争的协议压低了能源价格，这改善了近期的通胀前景，推动债券收益率下行提振金价。另外油价下跌，美原油交投于68美元/桶附近，美国总统特朗普表示在卡塔尔举行的美伊会谈进展顺利。市场静待晚间非农数据发布，普遍预计6月非农新增就业岗位约11万个，失业率维持在4.3%。如果数据表现强劲，将进一步支持美联储在更长时间内维持较高利率的立场，金价可能面临创下新低的压力。短期内，如果本周就业数据超出预期，金价下行风险仍存；反之，若数据疲软或地缘冲突缓和，黄金或迎来反弹机会。 沪铜: 铜价今日震荡运行。基本面来看，矿端紧张局面没有缓解。铜精矿现货TC持续维持负值区间，矿山发货扰动不断，进口矿到货不及预期，冶炼厂原料采购压力加大，部分炼厂检修计划顺延，电解铜增量有限；需求端:地产家电、线缆企业保持按需采购，现货成交清淡；光伏、储能、新能源车产业链保持稳定开工，拉动铜铝刚需消费，支撑现货贴水快速收窄。上期所沪铜库存再度下降，创出年内新低，LME库存同步持续去库，全球显性库存连续数周回落，低库存格局下现货弹性显著增强，大幅下跌空间或被封闭。预计铜价高位震荡格局。 沪铝: 铝价今日震荡偏弱运行。基本面来看，电解铝运行产能保持高位，但电力成本居高不下，新增产能投放节奏放缓，短期供应增量可控，另外海外供应缺口短期难以修复，中东受损产能复产仍缺安全环境；需求端，下游全面进入消费淡季，建筑型材、光伏边框订单走弱，铝型材开工率环比回落。铝国内社会库存稳步回落，但海外库存极度紧缺，内外盘价差持续拉大。综合来看，当前产业处于“供给收缩、刚需维稳、库存持续去化”的紧平衡状态。短期内预计价格震荡筑底调整。 ——黑色金属及建材—— 铁矿石： 铁矿石主力合约开盘于750.0元/吨，早盘略有冲高至757.0元/吨后震荡回落，尾盘收于740.0元/吨，微涨0.48%。全天波动区间为739.0-757.0元/吨。今日资金呈流出状态。港口库存维持去化，但速度有所放缓，且后续到港量存有回升预期。需求端，钢厂亏损加剧倒逼减产，铁水产量见顶回落预期增强，基本面压力有所显现。短期内，价格受宏观情绪扰动较大，或延续宽幅震荡。 双焦： 焦炭主力合约开盘于1910.0元/吨，日内震荡走弱，尾盘收于1905.0元/吨，下跌0.96%；焦煤主力合约开盘于1262.0元/吨，震荡偏强运行，尾盘收于1267.0元/吨，微涨0.20%。两者日内走势分化。今日焦炭资金呈流出状态，焦煤资金呈流入状态。产地煤矿安检依旧严格，部分停产煤矿复产缓慢，优质焦煤供应偏紧支撑盘面。焦炭方面，钢厂对第九轮提涨抵触情绪较强，上下游博弈加剧，焦企利润压缩下生产积极性受限。短期内，双焦价格受供给端扰动及钢厂需求博弈影响，或维持高位震荡。 成材： 螺纹钢主力合约开盘于3098元/吨，日内震荡偏弱运行，尾盘收于3067.0元/吨，下跌0.20%，资金呈流入状态；热卷主力合约开盘于3301元/吨，日内震荡下行，尾盘收于3283.0元/吨，下跌0.33%，资金呈流出状态。当前正值传统消费淡季，高温多雨天气制约终端需求释放，建筑钢材成交回落明显。板材虽受制造业支撑相对抗跌，但库存压力犹存。近期钢厂亏损面扩大，部分地区检修减产计划逐步落地，或对供应端形成一定缓解。在供需双弱格局下，价格或延续低位震荡整理，关注后续减产力度及需求边际改善情况。 玻璃： 玻璃主力合约开盘于960元/吨，日内震荡偏强运行，尾盘收于966.0元/吨，微涨0.21%。全天波动区间为957-972元/吨。今日资金呈流出状态。当前浮法玻璃产线冷修增加，供应端压力有所缓解，但下游房地产竣工数据持续低迷，深加工企业订单不足，市场信心依旧偏弱。在终端需求未见实质性好转前，期价缺乏持续上行动力，或延续弱势震荡运行。 ——能源化工—— 原油： 当前原油整体承压下行，核心由地缘溢价消退、供给放量、需求疲软、宏观压制四因素共振。地缘端美伊和谈推进，霍尔木兹海峡航运恢复，此前支撑油价的断供风险溢价快速出清，浮储原油持续流入市场，短期供应增量显著。供给端，美国页岩油产量维持历史高位，OPEC+成员国复产意愿提升，沙特下调亚洲原油售价抢占份额，联盟减产执行率下滑，全球流通货源增多。需求端复苏不及预期，IEA下调全年需求增速，欧美制造业低迷压制工业用油，国内地产、化工产业链需求偏弱，仅美国夏季驾车季小幅托底汽油消费，整体消费增量有限。宏观层面美国就业数据偏强，市场加息预期升温，美元走强压制美元计价原油。库存呈现分化，美国原油商业库存低位提供底部支撑，但全球浮储持续去化，短期供大于求格局难改，盘面多头离场，油价震荡偏弱运行。 甲醇： 当前甲醇盘面持续承压，核心逻辑为进口增量、国产高供给、下游淡季走弱三重利空共振。供应端，中东地缘缓和，伊朗装置恢复发运，7月甲醇进口到港量预计大幅翻倍，低价海外货源集中抵港，港口即将由去库转向累库。国内前期检修装置集中复产，行业开工率维持90%以上高位，西北煤制甲醇仍存盈利，企业无主动降负意愿，内地流通货源充足，厂库持续累积。需求端进入传统淡季，占消费过半的MTO装置计划集中检修，烯烃采购量收缩；甲醛、 醋酸等传统下游高温降负，终端地产、包装需求低迷，下游仅刚需拿货，无补库动作，现货成交冷清、产区竞拍多流拍。成本端煤价平稳，煤制成本支撑有限，难以对冲供需宽松压力。宏观市场风险偏好偏弱，资金多头离场，盘面跟随现货阴跌，短期供大于求格局难明显改善，价格延续偏弱运行。 乙二醇： 当前乙二醇盘面震荡走弱，核心逻辑为成本下移、远期进口放量预期压制、聚酯淡季需求疲软，短期低库存仅提供有限托底。成本端美伊局势缓和，原油、石脑油风险溢价回落，油制乙二醇亏损扩大，成本支撑大幅弱化，煤制虽有盈利但难以对冲全行业成本下行压力。供应现实端国内盛虹炼化、多套煤制装置集中检修，行业开工回落，华东港口持续去库、库存处于五年同期低位；但市场提前交易霍尔木兹海峡通航后中东货源恢复预期，7月末起进口到港将明显增量，远期供给宽松预期持续打压远月盘面。需求端聚酯处于传统淡季，江浙织机、印染开工偏低，涤丝、瓶片成品库存累积，下游仅刚需采购、拒绝提前补库，产销持续走弱，上下游形成负反馈。宏观风险偏好降温，资金多头离场，近月受低库存牵制跌幅有限，远月承压更明显，整体维持近强远弱、重心震荡下移格局。 ——农产品—— 豆粕： 高开震荡偏强，放量减仓，多头资金主导。外盘：CBOT美豆11月合约回暖；美豆粕12月合约飘红。美中西部高温天气持续，新作生长担忧升温，外盘偏强运行，提振国内盘面。国内供应：7月进口大豆到港量维持高位，油厂开机率62.1%，压榨量提升；豆粕库存61.2万吨，周环比增2.3%，累库压力仍存，但现货成交回暖。国内需求：生猪价格小幅反弹，养殖亏损收窄，饲料刚需边际改善；水产旺季来临，提货积极性提升，下游补库意愿增强。外盘美豆天气炒作+国内需求边际改善共振，日内放量减仓偏强，短期区间震荡为主，重点跟踪美豆产区天气、国内库存去化及养殖端补库节奏。 豆油： 低开震荡偏强，缩量增仓，多空博弈均衡。外盘：CBOT美豆油12月合约先上后下；WTI原油08合约回落。原油大幅回落压制生物柴油需求预期，美豆油过山车，支撑力度有限。国内供应：大豆集中到港+油厂高开机，豆油商业库存106.3万吨，周环比增1.2万吨，供应宽松格局延续。国内需求：夏季消费淡季，餐饮、食品加工采购意愿低迷，豆棕价差倒挂抑制替代需求，终端以刚需为主，消费乏力。原油下跌+国内高库存弱需求压制反弹空间，日内震荡偏强属技术性修复；短期低位震荡为主，持续跟踪原油走势及库存去化进度。 棕榈油： 高开大幅走弱，放量增仓，空头资金主导。外盘：BMD马棕9月合约回落。印尼B50政策实施后需求提振不及预期，马棕6月出口环比增4.7%但增幅有限，外盘大幅走弱拖累国内。国内供应：6–7月进口买船增加，港口库存81.5万吨，处于同期高位，现货基差跟随盘面走弱。国内需求：夏季消费旺季临近，餐饮、食品加工采购意愿边际改善，但终端刚需为主，消费端回暖力度有限。外盘马棕大幅走弱+印尼B50政策落地不及预期+国内高库存压制，日内放量增仓大跌，空头情绪显著强化；短期震荡偏弱概率加大，重点跟踪马棕出口、库存及国内到港节奏。 白糖： 高开震荡偏弱，放量增仓，多空博弈均衡。外盘：ICE原糖反弹相对高位震荡盘整。巴西中南部降雨缓解，甘蔗制糖比提升；印度产区干旱持续，外盘震荡偏弱，对国内形成压制。国内供应：2025/26榨季国内产糖1294万吨，工业库存538万吨，同比增232万吨，纯销售周期下供应宽松，现货报价承压。国内需求：夏季饮料消费旺季临近，下游存在低位补库行为，但消费弹性仍弱，难以支撑盘面大幅上行。外盘原糖震荡+国内现货小幅支撑，但高库存+弱需求+资金博弈共振，反弹空间有限；短期宽幅震荡为主，重点关注巴西甘蔗制糖进度、印度出口政策及国内库存去化速度。 棉花： 高开震荡走弱，缩量减仓，多头回补。外盘：ICE美棉12月合约回落。美国德州旱情缓解，新季棉花减产预期降温，外盘高位回调对国内形成压制。国内供应（25/26旧季）：陈棉库存301.2万吨，环比减3.4万吨（减幅1.12%），去库节奏放缓；新疆棉现蕾期长势正常；进口棉到港平稳，内外棉价差倒挂，进口棉流通积极性一般。新季预期（26/27）：国内新疆2026/27年度棉花种植面积政策性调减5%–8%，产量预估同比下降7%–9%；USDA预测2026/27年度全球棉花减产，中长期供应收缩逻辑仍存。国内需求：6月传统纺织淡季，下游开机率71.2%，环比微升，棉纱、坯布库存偏高，内外销订单疲软，纺企仅刚需补库，消费端持续拖累盘面。外盘美棉减产预期降温并回调+国内旧季去库放缓+需求疲软共振，日内缩量减仓走弱，多头情绪阶段性消退；短期区间震荡为主，重点关注美国德州天气、国内纺企订单及新棉生长期气象风险。 从业人员信息 免责声明 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。前海期货有限公司力求准确可靠，但对于信息的准确性、完整性不作任何保证。不管在何种情况下，此报告所载的全部内容仅作参考之用，不构成对任何人的交易建议，且前海期货有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户，因根据本报告及所载材料操作而造成的损失不承担任何责任，敬请交易者注意可能存在的交易风险。 本报告版权归前海期货有限公司所有，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，或投入商业使用。 凡遵照原文内容进行引用、刊发的，均须注明出处为前海期货有限公司；严禁对本报告歪曲原意、删改内容，我公司保留全部合法权利。 关于我们 总部地址：深圳市前海深港合作区梦海大道5033号卓越前海壹号A栋26楼08单元 邮政编码：518052 全国统一客服电话：400-686-9368 网址：http://www.qhfco.net