国内主要大宗商品涨跌及基差率行情日报

——宏观/贵金属/有色金属—— 黄金: 金价周三跌至逾七个月新低，现货黄金收跌2.7%报每盎司3998.95美元，盘中触及2025年11月以来最低，并跌破4000美元关键关口，主因美元走强至13个月高点、美联储最新政策会议释放鹰派信号以及市场对伊朗战争推高通胀的担忧升温，市場加大对今年美国加息的押注，芝商所FedWatch工具数据显示，交易员目前预计美联储12月加息概率约为86.1%，而在上周议息会议召开前这一概率仅约为61%。加息预期的大幅提升推动美元指数和美国国债收益率走高，从而削弱黄金作为无息资产的配置吸引力。接下来将重点关注周四公布的美国5月个人消费支出物价指数（PCE）。作为美联储最关注的通胀指标之一，PCE数据可能直接影响市场对于未来利率走势的判断。若数据继续显示通胀压力顽固存在，则可能进一步强化加息预期，从而对黄金形成额外压力；反之，若通胀出现放缓迹象，则有望缓解市场紧缩预期，为黄金带来阶段性反弹机会。短期仍需等待金银筑底才有机会重启上涨格局。 铜价今日震荡运行。基本面来看，供给端：铜精矿TC维持历史低位，矿端紧缺矛盾没有缓解，冶炼厂受原料约束难以大幅提产，虽然副产品收益刺激冶炼开工，但精铜产量增量有限，原料瓶颈牢牢守住铜价底部；需求端:地产、家电等传统行业订单持续走弱，下游企业畏高观望，仅维持刚需采购，主动补库意愿低迷，下游企业按需采购，大规模备货意愿不足。LME交易所库存持续回落，海外显性库存维持低位，全球资源流动性偏紧；国内社会库存小幅波动，铜锭港口原料库存持续去化。预计铜价高位震荡格局。 沪铝: 铝价今日震荡偏弱运行。基本面来看，市场开始交易海峡开放带来的中东复产的预期，此前受限于海峡封锁而被挤压的隐形库存有释放预期，此外在铝价刺激下中东以外地区的投复产项目在陆续推进和兑现，伦铝回落明显，0-3月差也转为contango，国内方面，铝价下跌以及出口持续拉动下，国内现货反馈较好，基差短暂转升水、沪铝月差也有所修复，铝锭延续去库趋势且近期去库斜率加速，对沪铝有托底支撑作用；需求端，下游初加工端变化不大。本次下跌测试出了国内下游承接存在韧性，且下半年库存压力要好于上半年，但未来缺口收缩的预期使得向上驱动大幅减弱。短期内预计价格震荡偏弱小调整。 ——黑色金属及建材—— 铁矿石： 铁矿石主力合约开盘于747.0元/吨，早盘冲高后震荡回落，尾盘收于735.0元/吨，下跌1.08%。全天波动区间为735.0-749.0元/吨。盘面资金呈现净流出状态，持仓量增加。当前港口库存维持累积态势，全球发运量处于高位，供应端保持宽松；同时钢厂盈利率有所下滑，铁水产量边际增长空间受限，基本面压力依然存在。其5日、20日周 期呈现跌幅，中期支撑逻辑减弱。后续价格走向与成材需求强度关联紧密，在需求端未出现明确向好信号前，价格或延续震荡调整。 双焦： 焦炭与焦煤主力合约日内继续回调，分别收跌0.77%和0.88%。两者日内波动相对温和，焦煤资金呈流出状态。近期国内煤矿安监形势依然严峻，复产进度缓慢，炼焦煤供应偏紧对价格形成一定支撑。然而，下游钢厂利润受到挤压，对焦价继续提涨的接受度有限，且终端成材成交平淡，市场情绪受到压制。从周期表现看，双焦短期跌幅显著，但在供给端偏紧的支撑下，下方存在一定韧性。短期内，价格将继续受到钢厂利润水平与采购节奏的直接影响。 热卷主力合约收跌0.45%，螺纹钢主力合约收跌0.45%。两者日内震荡偏弱运行，持仓量均有缩减。当前成材市场维持供需弱平衡格局，社会库存延续小幅去化，为价格提供底部支撑，但终端需求复苏力度温和，限制了价格上行空间。近期受宏观政策预期支撑，市场情绪尚可。在库存消耗与政策预期并存的背景下，价格或延续窄幅震荡，等待更明确的终端需求指引。 玻璃： 玻璃主力合约开盘于975元/吨，日内震荡上行，尾盘收于975元/吨，上涨0.10%。全天运行于970-982元/吨区间。价格虽有微涨，但主要受技术性修复及宏观情绪带动，市场对于高库存的去化信心依然不足。其5日及10日跌幅显著，短期走势仍处于弱势修复阶段。在终端需求未现持续改善前，期价或以震荡修复为主。 ——能源化工—— 原油： 前原油整体偏弱运行，多重基本面利空主导行情。供应端，中东地缘冲突大幅缓和，美伊谈判释放缓和信号，此前地缘风险溢价快速消退，伊朗原油出口限制放宽，增量流入市场。非OPEC国家增产持续，美国、巴西原油产量稳步上行，对冲OPEC+自愿减产效果，市场整体供给弹性充足，闲置产能可快速释放压制上涨空间。需求端全球经济复苏节奏放缓，欧美工业用油走弱，亚洲炼厂检修集中、开工率下滑，汽油、柴油终端消费不及预期，机构连续下调全球原油需求预期。宏观层面，美联储维持偏鹰政策预期，美元持续走强削弱原油计价吸引力，投机多头集中平仓离场，盘面远期贴水加剧下行压力。短期库存数据小幅去库难以扭转偏弱格局，市场等待夏季出行旺季需求兑现；若无新一轮地缘冲突扰动，油市供需宽松格局延续，价格易跌难涨。 甲醇： 当前甲醇市场整体承压下行，供需宽松是核心压制逻辑。供应端国内煤制装置开工长期维持高位，新增产能持续释放，原料长协煤成本偏低，企业生产意愿较强；海外伊朗天然气制装置全面复工，大量进口货与浮仓货源集中到港，沿海港口库存持续累积，货源供给十分充裕，成本端缺乏强支撑。需求端拖累明显，核心下游MTO利润收缩，部分装置降负检修，外采甲醇量大幅下滑；传统下游甲醛、二甲醚、MTBE行业需求淡季，终端建材、燃油掺混需求疲软，刚需采购清淡，企业随用随采无备货动作。宏观层面原油大幅走弱拖累全化工板块情绪，美元走强压制大宗商品， 投机多头集中平仓加剧盘面下跌。短期港口高库存、进口增量压力仍存，下游复工力度有限，仅靠零星装置检修难以扭转过剩格局，若无大规模减产或需求集中回暖，甲醇价格易维持偏弱运行态势。 乙二醇： 当前乙二醇呈现短期低库存支撑、中期供需宽松承压的分化格局。供应端，中东地缘扰动持续限制进口到港，6月主港到货量创近年低位，叠加国内多套油制装置集中检修，整体开工回落至63.64%，仅煤制高负荷难以对冲进口减量，华东港口库存持续下行至五年同期低位，现货流通偏紧推高基差。成本端国际原油走弱，油制乙烯法持续亏损，煤制依托煤炭成本维持盈利，形成下方支撑。需求端下游聚酯处于纺织传统淡季，终端外需疲软、织造订单不足，聚酯仅维持刚需采购，长丝、瓶片库存累积，主动补库意愿薄弱。宏观层面美元高位压制大宗商品估值，远期煤制新增产能持续投放，中长期供应过剩压力难消。短期港口去库与进口减量托举近月价格，但若霍尔木兹海峡通航恢复、进口货源回流，叠加下游淡季延续，远月仍存下行空间，整体维持近强远弱震荡走势。 ——农产品—— 豆粕： 高开震荡偏强，放量减仓，空单回补。外盘：CBOT美豆11月合约反弹；美豆粕07月合约飘红。美豆产区降雨充沛，局部渍涝风险缓解，出口检验量环比小幅回落，外盘企稳对国内形成支撑。国内供应：6月巴西大豆到港维持高位（预估1480万吨），油厂开机率68%–72%，周度压榨量258万吨；豆粕库存56.2万吨，周环比增0.7%，累库压力仍存。国内需求：生猪养殖亏损收窄，饲料刚需回暖，下游随用随采，无集中备货，需求边际改善。外盘美豆粕企稳+国内需求边际改善共振，日内放量减仓偏强，空头情绪阶段性缓解；短期震荡偏强概率仍存，重点跟踪美豆天气、国内压榨及库存去化节奏。 豆油： 宽幅震荡偏弱，放量减仓，资金观望情绪回升。外盘：CBOT美豆油7月合约回落；WTI原油08破位70美元，美豆油同步走弱，原油低位震荡进一步压制生物柴油需求预期，外部利空延续。国内供应：大豆集中到港+油厂高开机，豆油商业库存101.2万吨，周环比增1.7万吨，供应宽松格局延续。国内需求：传统消费淡季，餐饮、食品加工采购意愿低迷，豆棕价差倒挂抑制替代需求，终端以刚需为主，消费乏力。国内高库存、弱需求主导弱势基调，美豆油走弱+原油低位震荡放大外部利空，日内宽幅震荡偏弱，短期低位震荡概率加大，持续跟踪库存去化与原油走势。 棕榈油： 高开震荡走弱，放量增仓，多空博弈加剧。外盘：BMD马棕9月合约走弱。6月16–20日马棕出口环比增幅收窄至3.2%–5.8%，出口利好边际减弱，外盘走弱对国内形成强压制。国内供应：6–7月进口买船增加，港口库存77.5万吨，处于同期高位，现货基差跟随盘面走弱。国内需求：夏季消费旺季未至，餐饮、食品加工采购低迷，终端以刚需为主，消费端持续拖累。马棕外盘走弱+原油低位震荡+国内高库存三重利空共振，日内放量增仓暴跌，空头情绪显著强化，短期震荡偏弱概率较大，重点跟踪马棕出口、库存及国内到港节奏。 白糖： 低开震荡下行，放量增仓，空头主动进攻。外盘：ICE原糖10月合约晚间反弹。巴西中南部降雨缓解，甘蔗制糖比提升，但印度产区干旱持续，外盘原糖低位反弹，对国内形成情绪支撑。国内供应：2025/26榨季国内产糖1294万吨（近10年新高），工业库存545万吨，同比增239万吨，纯销售周期下供应宽松，现货报价承压。国内需求：夏季饮料消费旺季逐步临近，下游存在低位补库行为，但消费弹性仍弱，难以支撑盘面。外盘原糖低位反弹提供情绪支撑，但国内高库存+弱需求压制仍存，日内放量增仓下跌，空头情绪显著强化，短期偏弱震荡概率加大，重点关注巴西甘蔗制糖进度、印度出口政策变动以及国内库存去化速度。 棉花： 震荡走弱，放量增仓，空头进攻。外盘：ICE美棉12月合约反弹。美国德州旱情缓解，新季棉花减产预期大幅降温，外盘高位回调后小幅修复，对国内仍形成压制。国内供应（25/26旧季）：陈棉库存偏高，新疆棉现蕾期长势正常；进口棉到港平稳，内外棉价差倒挂，进口棉流通积极性一般。新季预期（26/27）：国内新疆2026/27年度棉花种植面积政策性调减5%–8%，产量预估同比下降7%–9%；USDA、ICAC机构一致预测2026/27年度全球棉花减产，中长期供应收缩逻辑仍存。国内需求：6月传统纺织淡季，下游开机率偏低，棉纱、坯布库存偏高，内外销订单疲软，纺企仅刚需补库，消费端持续拖累盘面。外盘美棉减产预期降温并高位回调，与国内旧季高库存、弱需求形成共振，日内放量增仓暴跌，空头情绪显著强化，短期震荡偏弱概率提升，重点关注美国德州天气、国内纺企订单及新棉生长期气象风险。 从业人员信息 免责声明 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。前海期货有限公司力求准确可靠，但对于信息的准确性、完整性不作任何保证。不管在何种情况下，此报告所载的全部内容仅作参考之用，不构成对任何人的交易建议，且前海期货有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户，因根据本报告及所载材料操作而造成的损失不承担任何责任，敬请交易者注意可能存在的交易风险。 本报告版权归前海期货有限公司所有，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，或投入商业使用。 凡遵照原文内容进行引用、刊发的，均须注明出处为前海期货有限公司；严禁对本报告歪曲原意、删改内容，我公司保留全部合法权利。 关于我们 总部地址：深圳市前海深港合作区梦海大道5033号卓越前海壹号A栋26楼08单元 邮政编码：518052 全国统一客服电话：400-686-9368 网址：http://www.qhfco.net