黄金
- 现货黄金上周上涨1.24%至4174.93美元/盎司，受美国6月非农就业数据远低于预期（增5.7万，预期11万）影响，市场对美联储9月加息押注从66%降至54%，美元下跌推动金价上涨。
- 地缘因素：美伊本周重启会谈，焦点包括制裁、冻结资金和核计划。
- 本周经济日程：周一ISM服务业PMI和美联储官员讲话，周二中国外汇储备数据，周三FOMC会议纪要。
- 观点：美国就业市场降温打破金价下跌格局，美联储加息预期降温提供核心支撑，但美元多头余威仍在，金价未形成稳固多头趋势。
沪铜
- 铜价震荡运行，基本面：国内冶炼厂检修导致精炼铜产出收缩；进口铜精矿库存小幅累积，但低TC下冶炼厂采购意愿偏弱，废铜流通量不足，现货市场流通货源偏紧。
- 需求端：地产家电、线缆企业按需采购，光伏、储能、新能源车产业链拉动刚需消费，支撑现货贴水快速收窄。
- 库存：上期所阴极铜社会库存单周去化5.6%，LME铜库存环比下降4.4%，全球三大交易所总库存环比下滑1.9%，现货由贴水转为升水。
- 预计：铜价高位震荡格局。
沪铝
- 铝价震荡偏弱运行，基本面：山西氧化铝企业焙烧炉检修导致原料供应收紧，广西减产企业提产进度缓慢；国内电解铝供给增量有限，海外铝供应仍偏紧，LME铝库存持续去化（降至85万吨以下）。
- 需求端：建筑型材需求受地产疲弱拖累，但新能源车用铝、光伏边框等新兴领域需求维持双位数增长，有效对冲传统需求下滑。
- 库存：国内电解铝社会库存较上周增加0.8万吨，结束连续去库趋势，初步显现累库信号；上期所铝库存维持低位，LME铝库存持续创近两年新低。
- 预计：短期内价格震荡筑底调整。
铁矿石
- 主力合约震荡运行，尾盘收涨0.14%，全天波动区间733.0-744.0元/吨，资金净流出1.72亿元。
- 基本面：港口库存接近1.6亿吨，供应端压力持续存在；日均铁水产量环比微增0.3万吨至243.25万吨，对矿价形成支撑。
- 观点：价格走向与成材需求及钢厂减产节奏关联紧密，在需求端未出现明确向好信号前，价格或延续震荡调整。
双焦
- 焦炭主力合约收涨0.93%，资金净流入110万元；焦煤主力合约收涨0.23%，资金净流入2.33亿元。
- 焦炭：主流焦企开启第十轮提涨，钢厂亏损面扩大至42.86%未予回应，钢焦博弈持续。
- 焦煤：蒙古那达慕大会临近、口岸阶段性闭关在即，引发市场对蒙煤短期供给收缩的担忧；山西区域安监常态化，优质主焦煤供应偏紧。
- 观点：短期内双焦价格将继续受到钢厂利润水平与采购节奏的直接影响。
成材
- 螺纹钢与热卷主力合约分别收涨0.23%和0.34%，资金净流出0.37亿元和1.09亿元。
- 基本面：上周五大材产量与表需双增，总库存延续累积；南方梅雨季节持续，终端需求疲弱；钢厂亏损面持续扩大，多家钢厂计划7月检修减产，后期供应压力或逐步缓解。
- 观点：在库存累积与供给收缩预期并存的背景下，成材价格或延续低位震荡。
玻璃
- 主力合约收跌0.51%，资金净流出0.76亿元。
- 基本面：行业仍处于高库存磨底阶段，样本企业总库存处于近6年同期高位；需求端受房地产竣工面积持续下滑影响，终端需求修复缓慢；供给端虽有冷修预期升温，但全行业亏损尚未触发大规模集中冷修。
- 观点：高库存与弱需求的结构性矛盾延续，期价或延续偏弱运行。
原油
- 主力合约收于438.6元/桶，小幅下跌0.09%，资金净流出1.00亿元。
- 基本面：美伊多哈间接谈判持续推进，霍尔木兹海峡通航秩序逐步修复；前期冲突滞留的浮仓原油集中释放，叠加OPEC+增产预期与海湾国家出口恢复，供应端增量明显；亚洲买家采购节奏偏缓，中国进口需求尚未显著回升。
- 观点：地缘溢价基本回吐，短期油价承压震荡。后市关注美伊协议落地进展、OPEC+产量政策及中国需求修复节奏。
甲醇
- 主力合约收于2363元/吨，下跌0.46%，资金净流出5689万元。
- 基本面：甲醇现货市场延续跌势，主要受进口增量预期增强与内地需求持续减弱双重压制；港口库存处于近十年历史低位，但市场已提前交易累库预期；随着海峡逐步恢复及平衡表潜在累库，价格重心存在下移空间。
- 观点：国内煤制甲醇装置利润尚可，开工维持高位，供应韧性较强。短期近月受累库预期压制偏弱运行，后期关注伊朗发运恢复节奏与港口库存拐点。
乙二醇
- 主力合约收于4005元/吨，上涨1.37%，资金净流入894万元。
- 基本面：华东主港乙二醇库存环比下降3.78万吨，续创近五年同期低位；7月兖矿、正达凯等多套装置集中检修，预计总开工将进一步下降，短期供应偏紧格局延续。
- 需求端：聚酯产能利用率回升至79.56%，但终端淡季背景下涤纶长丝产销偏弱，聚酯端库存压力逐步累积。
- 观点：当前市场呈现"强现实、弱预期"特征，短期低库存与装置检修对价格形成支撑，但远期进口回升预期压制上方空间。
豆粕
- 高开高走，放量增仓，多头资金主导。
- 外盘：CBOT美豆11月合约收红，美豆粕12月合约反弹拉升。美中西部降雨缓解但新作优良率仍偏低，天气升水支撑外盘大幅走强，直接提振国内盘面。
- 国内供应：7月进口大豆到港预估1064万吨，油厂开机率62.1%，压榨量维持高位；豆粕库存61.2万吨，周环比增2.3%，累库压力仍存。
- 国内需求：生猪价格小幅反弹，养殖亏损收窄，饲料刚需边际改善；水产旺季提货积极性提升，下游补库意愿增强。
- 观点：外盘美豆粕大幅走强+国内需求边际改善共振，日内放量增仓涨停附近，多头情绪显著修复；短期震荡偏强为主，重点跟踪美豆产区天气、国内库存去化及养殖端补库节奏。
豆油
- 低开高走，放量增仓，多头资金入场。
- 外盘：CBOT美豆油12月合约反弹，WTI原油08合约飘绿。美豆油大幅走强主导盘面，原油小幅回落影响有限，外部支撑强劲。
- 国内供应：大豆集中到港+油厂高开机，豆油商业库存106.3万吨，周环比增1.2万吨，供应宽松格局延续。
- 国内需求：夏季消费淡季，餐饮、食品加工采购意愿低迷，豆棕价差倒挂抑制替代需求，终端以刚需为主，消费乏力。
- 观点：外盘美豆油大幅走强提振，国内需求边际改善，日内震荡上行；短期震荡偏强为主，持续跟踪美豆油走势及国内库存去化进度。
棕榈油
- 高开高走，放量减仓，空头回补。
- 外盘：BMD马棕9月合约飘红。印尼B50政策落地后需求提振预期升温，马棕6月出口边际改善，外盘偏强支撑国内。
- 国内供应：6–7月进口买船增加，港口库存81.5万吨，处于同期高位，现货基差跟随盘面走强。
- 国内需求：夏季消费旺季临近，餐饮、食品加工采购意愿边际改善，终端刚需为主，消费端回暖力度有限。
- 观点：外盘马棕走强+印尼B50政策提振+国内需求边际改善，日内震荡上行但多头获利了结减仓；短期震荡偏强为主，重点跟踪马棕出口、库存及国内到港节奏。
白糖
- 高开震荡偏强，放量增仓，多头资金占优。
- 外盘：ICE原糖10月合约回落。欧洲26/27榨季产量下调预期升温，外盘连续反弹后回落，对国内形成压制。
- 国内供应：2025/26榨季国内产糖1294万吨，工业库存538万吨，同比增232万吨，纯销售周期下供应宽松，现货报价承压。
- 国内需求：夏季饮料消费旺季临近，下游存在低位补库行为，消费弹性略有修复，对盘面形成一定支撑。
- 观点：国内下游低位补库情绪支撑，日内震荡偏强；但高库存+弱需求仍存压制，短期宽幅震荡为主，重点关注巴西甘蔗制糖进度、印度出口政策及国内库存去化速度。
棉花
- 高开震荡偏强，缩量减仓，多头情绪修复。
- 外盘：ICE美棉12月合约回落。美国德州旱情反复，新季减产预期仍存，外盘高位震荡对国内形成情绪支撑。新疆地区持续高温，天气影响带来多头情绪延续。
- 国内供应（25/26旧季）：陈棉库存环比减3.4万吨（减幅1.12%），去库节奏放缓；新疆棉现蕾期长势正常；进口棉到港平稳，内外棉价差倒挂，进口棉流通积极性一般。
- 新季预期（26/27）：国内新疆2026/27年度棉花种植面积政策性调减5%–8%，产量预估同比下降7%–9%；USDA预测2026/27年度全球棉花减产，中长期供应收缩逻辑仍存。
- 国内需求：6月传统纺织淡季，下游开机率71.2%，环比微升，棉纱、坯布库存偏高，内外销订单疲软，纺企仅刚需补库，消费端持续拖累盘面。
- 观点：国内旧季去库+新季减产预期+新疆持续高温共振，日内放量增仓走强，多头情绪延续；短期震荡偏强概率提升，重点关注新疆天气、美国德州天气、国内纺企订单及新棉生长期气象风险。
