国内主要大宗商品涨跌及基差率

——宏观/贵金属/有色金属—— 黄金: 尽管中东霍尔木兹海峡地区紧张局势显著升级，多艘油轮遇袭导致美国宣布撤销石油销售许可后，国际油价大幅跳涨。现货黄金盘中一度失守4100美元整数关口至4092美元。这一走势符合市场近四个月以来形成的交易逻辑：在中东紧张局势加剧时，油价上升往往会推高全球通胀预期，进而强化美联储维持较高利率的概率，从而对金价构成阶段性压力。短期内，美联储会议纪要将成为决定性变量。若纪要偏鹰，金价可能继续承压测试4050-4080美元支撑；反之，若信号偏鸽，金价有望重返4200美元上方，并挑战更高目标。操作中需保持谨慎，密切跟踪霍尔木兹海峡局势的最新进展、美联储政策信号以及全球能源市场的动态。 沪铜: 铜价今日震荡运行。基本面来看，国内主流铜冶炼厂年中阶段性检修，精炼铜产出小幅收缩；进口铜精矿港口库存小幅累积，但低TC下冶炼厂采购意愿偏弱，废铜流通量不足，现货市场流通货源偏紧；需求端:地产家电、线缆企业保持按需采购，现货成交清淡；光伏、储能、新能源车产业链保持稳定开工，拉动铜铝刚需消费，支撑现货贴水快速收窄。上期所阴极铜社会库存单周去化5.6%，LME铜库存环比下降4.4%，全球三大交易所总库存环比下滑1.9%，现货由贴水转为升水，贸易商拿货排队，货源流通偏紧，大幅下跌空间或被封闭。预计铜价高位震荡格局。沪铝: 铝价今日震荡偏弱运行。基本面来看，山西氧化铝企业焙烧炉检修导致原料供应收紧，广西减产企业提产进度缓慢；国内电解铝仅新疆、内蒙少量剩余产能释放，整体供给增量有限；海外铝供应仍偏紧，LME铝库存持续去化，已降至85万吨以下，创近两年新低，LME现货贴水持续收窄，对沪铝形成正向传导；需求端，建筑型材需求受地产疲弱拖累明显，但新能源车用铝、光伏边框等新兴领域需求维持双位数增长，有效对冲了传统需求的下滑。上半年新能源汽车产量同比增长超30%，单车用铝量持续提升，成为铝消费最核心的增量来源。截至7月3日，国内电解铝社会库存报72.6万吨，较上周增加0.8万吨，结束连续去库趋势，初步显现累库信号。上期所铝库存报15.2万吨，维持低位运行。LME铝库存降至84.5万吨，较年初减少超30万吨，持续创近两年新低。短期内预计价格震荡筑底调整。 ——黑色金属及建材—— 铁矿石： 铁矿石主力合约开盘于735.0元/吨，日内震荡上行，收于746.0元/吨，上涨0.88%，资金净流出737万元。全国47港铁矿石库存1.7462亿吨，环比减少83万吨，港口现货成交环比增68%，短期需求仍有支撑。但澳巴港口库存累至年内高位，供需宽松格局延续。钢厂盈利率降至42.86%，采购维持谨慎。矿价短期受多空因素交织影响或延续震荡格局。 双焦： 焦炭与焦煤主力合约分别收涨0.46%和0.98%，资金分别净流入1.42亿元和2.05亿元。焦企第十轮提涨发起后钢厂尚未回应，钢焦博弈持续。焦煤方面，山西煤矿复产进度缓慢，蒙古那达慕大会期间口岸闭关5天，短期供应偏紧格局延续。下游钢厂检修计划增多，铁水存在下调预期，对原料采购有控量行为。短期双焦价格或维持宽幅震荡，等待基本面进一步驱动。 成材： 螺纹钢与热卷主力合约分别收涨0.72%和0.33%，资金分别净流出1.60亿元和净流入0.70亿元。五大材周度产量和表需均增加，但总库存延续累积，库存进入季节性累库走势。钢厂亏损面持续扩大，螺纹价格电炉和高炉均处亏损区间，后期铁水产量有望从高位回落。高温雨季叠加超强台风“巴威”即将登陆华东，短期需求或进一步承压。在供需双弱格局下，成材价格或延续低位震荡。 玻璃： 玻璃主力合约收涨0.52%，资金净流出3.17亿元。行业延续高库存磨底格局，样本企业总库存处于近六年同期高位。供给端在产日熔量14.6万吨，供应降幅有限；需求端受地产竣工面积持续下滑压制，南方梅雨季进一步拖累出货。在终端订单未现持续改善前，期价或延续偏弱运行。 ——能源化工—— 原油： 当前国际多重地缘、能源、货币、宏观经济因素共振，原油整体呈中期震荡偏弱、短期地缘扰动反弹格局。地缘端，美伊临时协议落地，霍尔木兹海峡航运全面恢复，年初因航道封锁形成的巨额风险溢价彻底出清，布油从近120美元快速回落至72美元区间。但中东分歧并未完全消解，谈判反复、局部摩擦会持续带来脉冲式上涨，仅为短期反弹，难改大区间。能源供给格局持续宽松，OPEC +敲定8月再增产18.8万桶/日，连续五月释放减产产能，沙特大幅下调亚洲原油售价抢占市场；叠加美国页岩油产量维持高位、阿联酋退出OPEC削弱联盟减产约束力，全球供给增量持续放量。宏观货币层面，美联储维持高利率，美元指数高位运行，美元计价压制全球原油进口需求，非美经济体采购成本抬升，制造业用油复苏乏力。欧美经济复苏疲软，炼厂开工偏弱，难以消化增量供应。综合来看，若无大规模航道封锁级别的地缘危机，供应宽松+需求偏弱+强美元三重利空主导中期油价，下行空间持续打开；仅在地缘冲突升级、OPEC +紧急减产时出现阶段性反弹，整体维持上涨受限，震荡偏弱思路。 甲醇： 当前甲醇呈短期低库存托底、中期累库预期压制的震荡偏弱格局，多空博弈集中在进口恢复节奏与下游检修周期。供应端分内外两条主线，上半年中东地缘冲突导致伊朗装置低负荷、对华进口大幅缩水，港口库存降至49.32万吨历史低位，现货基差坚挺形成短期支撑；现阶段美伊缓和、霍尔木兹海峡通航恢复，伊朗装置逐步重启，7月下旬到港货源集中放量，累库预期持续压制远月盘面。国内煤制装置开工维持高位，煤价夏季刚需走强锁定成本底部，企业亏损下低价出货意愿有限。需求端利空主导，7-8月多套沿海MTO装置集中检修，烯烃核心需求减量；甲醛、 醋酸等传统下游开工平淡，终端消费复苏乏力，仅刚需零星采购，大规模补库难现。宏观上原油回落削弱煤化工比价优势，海外货源回流进一步放大供给压力。短期极低港口库存限制深跌空间，盘面易出现估值修复反弹；但7月下旬进口增量落地叠加MTO需求走弱，库存拐点将至，反弹持续性不足，整体维持区间偏弱运行，核心跟踪伊朗到港船期与MTO检修落地进度。 乙二醇： 当前乙二醇呈现近月现实偏紧、远月预期宽松的近强远弱震荡格局。供应端多空分化，国内7月迎来集中检修周期，盛虹、兖矿等多套油制、煤制装置停车，行业总开工仅53.6%，短期国内产出收缩；煤制路线利润尚可维持负荷，油制持续亏损压制提负意愿。美伊地缘缓和后中东装置逐步重启，后续到港货源将稳步回升，中长期进口增量形成持续压制。华东主港库存降至48万吨附近五年低位，持续去库支撑现货基差，限制近月深跌空间。需求端处于聚酯传统淡季，聚酯开工小幅回升但江浙织机、印染开机不足五成，终端坯布库存累积，原料采购以刚需随采为主，大规模补库动力缺失。成本端原油震荡走弱拖累石脑油价格，油制成本端支撑减弱。短期低库存与集中检修带来估值修复反弹，但三季度进口增量落地、检修装置集中重启，叠加需求淡季延续，供需将由去库转向累库，反弹持续性有限，整体维持区间偏弱运行，核心跟踪中东到港船期、聚酯终端订单与国内装置检修重启节奏。 ——农产品—— 豆粕： 高开震荡偏强，放量增仓，多头资金主导。外盘：CBOT美豆11月合约上行，美豆粕12月合约震荡调整。美豆产区降雨不及预期，优良率维持低位，天气升水仍存，美豆偏强支撑国内；美豆粕小幅回调影响有限。国内供应：7月进口大豆到港预估1064万吨，油厂开机率62.1%，压榨量维持高位；豆粕库存68万吨，周环比微降1万吨，累库压力边际缓解。国内需求：生猪价格反弹至15.45元/公斤，养殖亏损收窄，饲料刚需边际改善；水产旺季提货积极性提升，下游补库意愿增强。外盘美豆天气升水+国内需求边际改善共振，日内放量增仓偏强，多头情绪延续；短期震荡偏强为主，重点跟踪美豆产区天气、国内库存去化及养殖端补库节奏。 豆油： 高开震荡偏强，放量增仓，多头资金入场。外盘：CBOT美豆油12月合约拉升，WTI原油08合约反弹。美豆油偏强+原油反弹，双重提振国内油脂盘面。国内供应：大豆集中到港+油厂高开机，豆油商业库存108万吨，周环比增1万吨，供应宽松格局延续。国内需求：夏季消费淡季，餐饮、食品加工采购意愿低迷，豆棕价差倒挂抑制替代需求，终端以刚需为主，消费乏力。外盘美豆油+原油走强双重提振，国内需求边际改善，日内放量增仓偏强，多头情绪显著修复；短期震荡偏强为主，持续跟踪美豆油及原油走势、国内库存去化进度。 棕榈油： 高开震荡偏强，放量减仓，空头回补。外盘：BMD马棕9月合约飘红。MPOA数据显示6月产量增10.09%，但出口边际改善，印尼B50政策提振需求预期，外盘偏强支撑国内。国内供应：6–7月进口买船增加，港口库存76万吨，周环比增5万吨，处于同期高位，现货基差跟随盘面走强。国内需求：夏季消费旺季临近，餐饮、食品加工采 购意愿边际改善，终端刚需为主，消费端回暖力度有限。外盘马棕走强+印尼B50政策提振+国内需求边际改善，日内放量减仓偏强，多头情绪偏强但获利了结；短期震荡偏强为主，重点跟踪马棕出口、库存及国内到港节奏。 高开震荡走弱，放量增仓，空头资金主导。外盘：ICE原糖10月合约反弹。印度出口政策收紧预期降温，巴西压榨进度加快、制糖比提升，外盘震荡偏强但对国内支撑有限。国内供应：2025/26榨季国内产糖1294万吨，工业库存538万吨，同比增232万吨，纯销售周期下供应宽松，现货报价承压。国内需求：夏季饮料消费旺季临近，下游存在低位补库行为，但消费弹性仍弱，难以支撑盘面大幅上行。外盘原糖震荡偏强但支撑有限，国内高库存+弱需求+资金做空共振，日内放量增仓回撤，多头情绪减弱；短期震荡概率加大，重点关注巴西甘蔗制糖进度、印度出口政策及国内库存去化速度。 棉花： 高开大幅走弱，放量减仓，多头资金集中离场。外盘：ICE美棉12月合约回落。美国德州旱情缓解，新季减产预期降温，外盘大幅回调对国内形成强压制。国内供应（25/26旧季）：陈棉库存301.2万吨，环比减3.4万吨（减幅1.12%），去库节奏放缓；新疆棉现蕾期长势正常；进口棉到港平稳，内外棉价差倒挂，进口棉流通积极性一般。新季预期（26/27）：国内新疆2026/27年度棉花种植面积政策性调减5%–8%，产量预估同比下降7%–9%；USDA预测2026/27年度全球棉花减产，中长期供应收缩逻辑仍存。国内需求：6月传统纺织淡季，下游开机率71.2%，环比微升，棉纱、坯布库存偏高，内外销订单疲软，纺企仅刚需补库，消费端持续拖累盘面。外盘美棉减产预期降温并大幅回调+国内旧季去库放缓+新疆持续高温8号拐点，日内放量减仓大跌，多头情绪显著消退；短期震荡概率加大，重点关注新疆天气、美国德州天气、国内纺企订单及新棉生长期气象风险。 从业人员信息 免责声明 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。前海期货有限公司力求准确可靠，但对于信息的准确性、完整性不作任何保证。不管在何种情况下，此报告所载的全部内容仅作参考之用，不构成对任何人的交易建议，且前海期货有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户，因根据本报告及所载材料操作而造成的损失不承担任何责任，敬请交易者注意可能存在的交易风险。 本报告版权归前海期货有限公司所有，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，或投入商业使用。 凡遵照原文内容进行引用、刊发的，均须注明出处为前海期货有限公司；严禁对本报告歪曲原意、删改内容，我公司保留全部合法权利。 关于我们 总部地址：深圳市前海深港合作区梦海大道5033号卓越前海壹号A栋26楼08单元 邮政编码：518052 全国统一客服电话：400-686-9368 网址：http://www.qhfco.net