电解铝期货品种周报

电解铝期货品种周报2026.7.13-7.17 中线行情分析 中线趋势判断 7月或仍承压，但下跌空间有限，年度有望再度回升。 趋势判断逻辑 铝价短期维持区间震荡，受中东地缘冲突推升风险溢价及国内铝锭持续去库的支撑，铝价偏强运行。但海外铝产能持续投放及美国强势美元政策对铝价形成明显压制，限制其上涨空间。 中线策略建议 保持刚需库存即可。 品种交易策略 上周策略回顾 主力合约看22500-23600区间波动，暂观望为。 本周策略建议 主力合约看22800-23600区间波动，区间操作。 持有适量现货库存。现货企业套期保值建议 【总体观点】 【总体观点】 【重要产业环节价格变化】 几内亚三水铝土矿价格小幅回落，主要受出口政策未落地、港口库存高位、需求减弱及海运费下降等多重因素影响，当前氧化铝厂需求疲软且库存充足致采购谨慎。迎峰度夏关键窗口已经开启，但煤炭产地、港口现货报价连续下调，坑口竞拍流拍增多，不少贸易商让利出货但仍难以拉动成交。本周氧化铝市场整体偏弱运行，山西跌势最为显著，贵州及两大港口价格持平，区域供需差异依然存在，未来1-2周下行空间有限，预计在2700-2770元区间企稳。 本周铝锭反弹，下游补库情绪回暖是主要支撑，合金因需求淡季及前期跌幅少于原铝，本周反弹幅度少于铝锭。 【重要产业环节库存变化】 本周铝土矿港口库存微降，4月来整体持续增加，受前期高成本海运费及雨季影响，6月-7月初发运船只减少，或影响7月中下旬及8月到港量。氧化铝总库存延续累积，港口及电解铝厂内氧化铝库存未见累库拐点。截至7月9日铝社会库存约106.2万吨，较上周减约5%，延续5月中来的去库态势，铝水比例高位持续压缩铸锭量，另外铝价回落中厂库出库量增值近年高位。铝棒11.04万吨，较上周减约9%，较去年同期低约30%，3月中旬来铝棒总体去库。 海外方面，周内仍以每日约1500吨的速度去化，目前库存已跌穿30万吨的关口，处于近四年来的绝对低位。 【供需情况】 国内铝产业重要环节利润情况：最近一个月国内氧化铝行业完全成本约2840元/吨，理论现货亏损约50元/吨，期货主力亏损约130元/吨，氧化铝理论进口亏损约80元/吨，上周理论盈利约80元/吨。电解铝生产成本约17100元/吨，上周约17100元/吨，理论利润约6100元/吨（上周约5600元/吨）；电解铝理论进口亏损约3900元/吨，上周亏损约3300元/吨。 本周国内铝加工行业龙头开工率较上周微降0.7个百分点至61.9%，淡季效应明显，多数板块承压。 周内，除储能外，多数板块承压，其中铝线缆行业开工率明显回落，主因铝绞线出口窗口已关闭，前期积压出口订单正陆续消化完毕，新单承接严重不足，部分企业生产负荷逐步下调，产能利用率显著走低。 暂未见能够打破传淡季的因素，预计短期内开工率仍将维持下行趋势。 【价差结构】 【价差结构】 本周铝锭与ADC12的价差约-2960元/吨，上周为-3150元/吨。 目前原铝与合金价差处于近年来的区间偏低，当前价差对电解铝存在一定的价差支撑。 【价差结构】 本周ADC12现货与上期所铸造合金活跃月的价差约3135元/吨，上周为3120元/吨。 废铝受票据监管趋严及进口资源减少影响，合规货源紧张，贸易商惜售情绪较浓，另外再生铝厂因利润倒挂而缩减产出，行业整体开工率处于偏低水平，综合来看，铸造铝合金呈现“成本托底、需求压制”的博弈格局，废铝紧缺、减产扩大与库存去化三者共振构筑价格支撑，但需求端疲软限制上方空间。 【市场资金情况】 LME铝品种资金动向（净多头寸5月底来连续缩减） 最新6期基金净仓位下降，多空阵营继续小幅减仓，净多头寸回到2025年12月底水平。 【市场资金情况】 上期所电解铝品种资金动向（5月中来净空头寸稳中连续下降） 本周主要席位净空头寸稳中小降贴近多空均衡状态，最近两周多空阵营均小幅减仓。以投机为主的资金净多头寸轻微减少。以中下游企业为主背景资金卖套保头寸小幅下降。从当前的资金表现来看，下周铝价偏反弹。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。 发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“长城期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 交易咨询业务资格：广东证监许可〔2023〕1号黄伟昌从业资格：F0210807投资咨询：Z0003131 长城期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险，入市需谨慎！ 谢谢 感 谢 您 的 观 看 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读本报告倒数第二页的免责声明。