中长期铝市仍处于震荡偏强格局，近期宽幅震荡。中东地缘战事、美联储鹰派政策及全球经济滞胀压制有色金属，但铝供需多空影响参差，缺乏单边驱动，短期铝价或维持超跌反弹修复，反弹空间有限。中线策略建议观望，新多单回避。
重要产业环节价格变化
几内亚三水与澳大利亚进口矿价格上涨，国产矿价格不变。海运费高企下，矿山及贸易商订船量未明显减少，4月发运量缩减但减量可控。港口动力煤价格震荡偏强，供应充足，多数电厂补库压力不大。氧化铝价格冲高回落，社会库存累库，交割库积压库存，价格上方空间有限，下方受成本线及海外铝土矿扰动。
重要产业环节库存变化
铝土矿港口库存小幅回落，国内整体仍宽裕，4月到港量缩减但有限。氧化铝库存延续累库，处于近5年高位，厂内库存3月明显回落，电解铝厂库存高位累库。截至3月27日铝社会库存约137.1万吨，较上周增1%，较去年同期高69%；电解铝厂库存明显回落，铝棒库存减8%，较去年同期高26%，仍处近10年高位。海外LME铝库存小幅回落，全球显性库存处于近年低位。
供需情况
氧化铝行业完全成本约2650元/吨，理论现货盈利约140元/吨，期货主力盈利约270元/吨，进口亏损约100元/吨。电解铝生产成本约16800元/吨，理论利润约6800元/吨，进口亏损约4000元/吨。
供需情况--下游开工概况
国内铝下游加工龙头企业开工率微升至62.9%，板块差异大，整体不及去年同期。铝型材企业恢复至节前节奏，罐料、电池产品需求回暖，汽车板材受购置税退坡影响，铝线缆需求旺季，电池箔、包装箔订单支撑明显。下游开工回升但铝价高企与宏观不确定性压制需求弹性。
期现结构
沪铝期货呈远高近低的正向市场结构，现货需求一般但斜率缓和，短期价格受宏观引导。
价差结构
铝锭与ADC12价差约-2980元/吨，原铝与合金价差处于近年低位，对电解铝支撑明显。ADC12基差处于近年高位，合金现货偏紧。
市场资金情况
LME铝品种净多头寸收缩但仍处2018年来高位，多头力量减退。上期所电解铝品种主力净空头寸持稳，近期减仓，投机机构转净多，中下游企业轻微净空，主力对短期价格偏向小幅回升。
