电解铝期货品种周报

电解铝期货品种周报2025.9.15-9.19 中线行情分析 中线趋势判断 大区间震荡，9月中下旬或偏强运行。 趋势判断逻辑 当前宏观情绪较为积极，供需层面稳中偏强。 20000以下可以考虑持中期多单。中线策略建议 品种交易策略 上周策略回顾 未来一周沪铝2510支撑看20300，阻力看20900。短纤交易为宜。 本周策略建议 未来一周沪铝2511支撑约20800，阻力约21400，轻仓持多。 现货企业套期保值建议 适量增配库存。 【总体观点】 【总体观点】 【总体观点】 【重要产业环节价格变化】 本周澳矿价格出现回升，主要受澳洲上市公司Arrow宣布将几内亚公司转入资本保存模式。煤价轻微回升，长假前备货推动，当前产能严格管控下，坑口价格抗跌，另外从季节性来看，当前南云单电价约0.382元，10月出现回升概率较高。本周氧化铝价格继续小幅回落，供需过剩+库存累库，现货价格承压。 本周铝价小幅整固后出现走高，美联储降息+需求旺季+英国将铝列入关键矿产资源，近期铝价表现整体易涨难跌，但往上拓展空间暂看仍然不大。 数据来自：WIND、钢联、长城期货交易咨询部 【重要产业环节库存变化】 本周国内港口铝土矿库存小幅回升，不过考虑发运到货情况，或推动9月下旬铝土矿库存整体或去化。氧化铝整体库存仍延续累库，增量主要来自电解铝厂和氧化铝厂库存，港口库存仍处于近年来低位。本周国内主流消费地电解铝锭库存624万吨，较上周降约1%，较上年同期低约16%，尽管国内电解铝产量仍稳中爬坡中且铝水比例7月来回落，但8月来铝锭出库出现回升，9月中后国内铝锭社库或有所回落。铝棒13.03万吨，较上周降约5%，较去年同期高约20%。 海外方面，近4周LME铝库存基本走平，此前6月底来持续小幅回升，目前仍处1990年以来的区间低位，考虑目前欧美制造业数据处于弱势区间且美国加大铝材加征关税范围，LME库存后续仍较大概率偏累库。 【供需情况】 国内铝产业重要环节利润情况：本周国内氧化铝行业完全成本平均值预计约2850元/吨，利润约200元/吨，上周利润约270元/吨，氧化铝理论进口盈利约120元/吨，上周理论盈利10元/吨；电解铝生产成本约17500元/吨，上周约17500元/吨，理论利润约3700元/吨（上周3200元/吨）；电解铝理论进口亏损约1400元/吨，上周亏损约1200元/吨。 【供需情况】 本周国内铝下游加工龙头企业整体开工率较上周升0.4个百分点至62.1%，"金九"效应持续强化。 原生铝合金板块开工率回升显著，但中小企业订单衔接仍存断层；铝线缆行业开工率微增，电网订单支撑头部企业开工攀升；建筑型材转型工业材趋势加速，光伏边框加工费触底企稳，汽车型材新增订单成为亮点；铝板带龙头企业开工率持稳；铝箔旺季订单增量不及预期；再生铝开工率微升，原料紧缺和政策因素将持续压制产能恢复。 预计9月中旬铝加工行业开工率将持续回升，但下游高价备货态度仍谨慎。 沪铝期价格曲线 点评：当前沪铝期货价格结构偏强，9月中下旬铝价抗跌。 【价差结构】 【价差结构】 本周铝锭与ADC12的价差约-1940元/吨，上周为-1960元/吨。 目前原铝与合金价差处于近年来的中轴水平，当前价差对电解铝影响偏中性。 【市场资金情况】 LME铝品种资金动向（净多头寸总体持稳） 最近4周海外基金净多头寸持稳，制造业数据虽然处于低位但出现企稳，近期价格或偏强震荡。 【市场资金情况】 上期所电解铝品种资金动向（净多头寸小幅回升至年内高位附近） 本周主力净多小幅回升，多空阵营一改7月以来的小幅减仓操作而明显增仓；以金融投机为主背景的资金净多头寸稳中有所增持。以中下游企业为主背景资金净多头寸小幅增仓。从目前主力资金的表现来看，近期市场仍偏强运行为主。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。 本报告版权归长城期货所有，未经长城期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“长城期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 交易咨询业务资格：广东证监许可〔2023〕1号黄伟昌从业资格：F0210807投资咨询：Z0003131 长城期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险，入市需谨慎！ 谢谢 感 谢 您 的 观 看 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读本报告倒数第二页的免责声明。