中线行情分析
- 中线趋势判断：中期偏强震荡，近期宽幅震荡。
- 趋势判断逻辑：宏观指引偏弱，但海外供给硬缺口及LME历史低库存对铝价形成支撑，调整空间有限。
- 中线策略建议：适量多单持有。
品种交易策略
- 上周策略回顾：适量多单持有。
- 本周策略建议：持有适量现货库存。
- 现货企业套期保值建议：持有适量现货库存。
总体观点
- 供需情况：
- 国内氧化铝行业完全成本约2750元/吨，理论现货亏损约70元/吨，期货主力盈利50元/吨，氧化铝理论进口亏损约10元/吨。
- 电解铝生产成本约16900元/吨，理论利润约7300元/吨；电解铝理论进口亏损约5200元/吨。
- 下游开工概况：
- 铝加工行业开工整体平稳。
- 原生铝合金、铝加工板带、包装箔出口预期走强，储能、包装板块支撑开工，建筑型材有重大工程释放需求。
- 再生铝行业淡季特征渐显，下游复工乏力拖累开工。
- 进入5月，行业整体开工以承压运行为主。
- 沪铝期价格曲线显示，近月合约保持贴水，但市场仍对5-9月存在相对积极的预期。
- 价差结构：
- 铝锭与ADC12的价差约-2380元/吨，对电解铝影响偏中性。
- ADC12现货与上期所铸造合金活跃月的价差约3640元/吨，合金现货偏紧。
- 市场资金情况：
- LME铝品种资金动向：净多头寸回升，整体仍处于2018年来高位。
- 上期所电解铝品种资金动向：本周净空头寸稳中有所收窄，主力资金对近期价格仍偏乐观。
