中线行情分析
- 趋势判断：中期偏强震荡，近期宽幅震荡。
- 趋势判断逻辑：美伊和谈进展令供应端炒作情绪降温，但中东减产超220万吨，LME铝库存不足40万吨且持续减少，铝价仍有上涨空间。
- 中线策略建议：适量多单持有。
品种交易策略
- 上周策略回顾：适量多单持有。
- 本周策略建议：持有适量现货库存。
- 现货企业套期保值建议：持有适量现货库存。
总体观点
- 铝价高位运行引发下游负反馈，现货采购畏缩，需求难以匹配当前价格高度。
- 2026年全球供需仍偏紧。
- 整体进入大涨后的整固阶段。
重要产业环节价格变化
- 几内亚进口矿价格下调，国产矿价格持稳，市场交投清淡。
- 煤价有所回落，煤炭供应基本稳定，终端需求释放不佳。
- 4月氧化铝现货价格或延续小幅下跌，运行区间2620-2800元/吨。
重要产业环节库存变化
- 铝土矿港口库存小幅累库，国内铝土矿整体宽裕。
- 氧化铝库存延续累库，整体处于近5年来高位。
- 铝社会库存约145.1万吨，较上周增0.2%，累库幅度放缓，较去年同期高约111%。
- 铝棒库存29.25万吨，较上周减约5%，较去年同期高约45%。
- LME铝库存继续小幅回落约3%，较去年同期低约10%，全球显性库存处于近年低位。
供需情况
- 氧化铝行业完全成本约2750元/吨，理论现货亏损约60元/吨，期货主力亏损0元/吨。
- 电解铝生产成本约16900元/吨，理论利润约8100元/吨。
- 国内铝下游加工龙头企业周度开工率环比持平，录得64.7%。
- 铝加工行业在罐料、储能、汽车等内需板块支撑下保持韧性，板带箔、线缆领域开工尚可，电力、光伏领域稍有降温。
价差结构
- 铝锭与ADC12的价差约-2240元/吨，对电解铝影响偏中性。
- ADC12现货与上期所铸造合金活跃月的价差约3210元/吨，合金现货偏紧局面出现缓和。
市场资金情况
- LME铝品种资金动向：净多头寸持稳，整体仍处于2018年来高位，但近期净多力量有所减退。
- 上期所电解铝品种资金动向：本周净空头寸小幅增加，但整体仍以净多增持为主，主力资金对近期价格仍偏乐观。
