核心观点与关键数据
总体观点
- 铝土矿：国产矿供应短缺，价格维持在480-490元/吨；进口矿受海外政局影响，海运费走高，价格受多因素影响。
- 氧化铝：运行产能9265万吨，供应减少但月底将回升，供给逐步小幅过剩。
- 电解铝：供应稳定，部分铝厂上调铝水比例导致铸锭量下滑，产能逼近4500万吨天花板，全球产量增速仅1.9%。
- 进出口：电解铝进口理论亏损约1200元/吨，中美贸易对抗缓和，出口提振待观察。
- 需求：铝型材开工率52.5%，建材企业新增订单乏力；铝板带箔开工率65.0%和70.7%，持续积压库存；铝线缆开工率持稳但偏弱；合金和再生铝开工率54.2%和53.6%，行业弱稳，受淡季需求疲弱及成本压力影响。
- 库存：电解铝铝锭社库44.7万吨，较上周降约3%，处2017年以来低位；铝棒13.49万吨，较上周增约5%；LME电解铝库存处于1990年以来低位。
- 利润：氧化铝现金成本约2640元/吨，利润约550元/吨；电解铝生产成本约17600元/吨，理论盈利约3000元/吨。
- 价格：国产铝矾土价格暂稳，动力煤价格稳定，氧化铝价格下行，电解铝现货价格高位震荡，ADC12价格震荡。
供需情况
- 下游铝加工整体淡季，开工率59.8%，高铝价抑制消费，淡季需求疲软，库存压力及成本端亏损是主要压制因素。
沪铝期价格曲线点评
- 沪铝期货价格结构偏强，铝锭与ADC12价差约-1490元/吨，处于近年来的区间偏高水平。
- LME铝品种净多头寸小幅回升，市场担心能源市场走高拉动铝价成本提升。
- 上期所电解铝品种资金动向显示市场分歧加大，主力资金总体持稳，下周或稳中偏强。
研究结论
- 中线行情分析大区间震荡，7月偏上涨，120000附近可考虑增配库存。
- 近期看涨基础是海外库存下降诱发的逼仓行为及国内稳经济政策落地效果兑现预期，市场或延续偏强震荡表现。
- 未来一周沪铝2507合约波动区间看20200-20800。
- 重点关注以伊冲突对原油的影响、国内淡季去库拐点、铝棒库存走高情况下铝水比例是否突然下降。
重要产业环节价格变化
- 铝土矿、氧化铝、动力煤、预焙阳极、冰晶石价格变化数据详述。
- 电解铝、铝合金锭、铝棒、废铝价格变化数据详述。
重要产业环节库存变化
- 铝土矿港口库存、中国氧化铝库存、电解铝社会库存、铝棒库存、上期所铝库存、LME铝库存变化数据详述。
市场资金情况
- LME铝品种资金动向显示净多头寸小幅回升。
- 上期所电解铝品种资金动向显示本周净空持稳，多空阵营均连续两周明显增仓。
