国泰海通晨报

国泰海通证券股份有限公司 研究所 2、【建筑工程研究】华康洁净：华康洁净持续拓展电子洁净市场，覆盖半导体及泛半导体、新型显示等多个细分领域。中标中微公司华南总部及半导体、泛半导体设备研发生产基地一期项目。 3、【机械研究】优必选：优必选举办2026年度全球发布会，正式推出全尺寸超仿生人形机器人U1系列，定位情感陪伴场景，预定量超1.3万台，看好公司后续业绩兑现。 公司首次覆盖：江南化工(002226)《民爆领先企业，工程服务及海外业务持续增长》2026-07-01 刘威(分析师)0755-82764281liuwei7@gtht.comS0880525040100李智(分析师)021-23185842lizhi3@gtht.comS0880525040045 首次覆盖给予“增持”评级。我们预计公司2026-2028年EPS分别为0.31、0.35、0.39元，给予2026年pe估值19倍，目标价5.89元，首次覆盖给予“增持”评级。 首民爆行业领先企业，持续推进并购重组。公司拥有国内工业炸药生产许可产能89.2万吨，位于民爆行业首位，是国内产能最大、品种最全、布局最广、国际国内协同发展的民爆企业之一。2025年公司并购重组步伐加快，顺利完成东神楚天、峨边国昌、庆华民爆等项目重组以及重庆顺安、抚顺十一厂民爆资产摘牌，行业龙头地位进一步巩固，奥信化工承诺注入期限延长至2030年12月25日。2026年一季度，公司收入21.82亿元，同比增长2.60%，扣非净利润为7,761.84万元，同比下降42.26%，业绩下滑主要系新疆区域利润下滑、境外业务成本增加以及新能源板块承压等原因。 行业运行承压，市场竞争激烈。2025年，民爆生产企业累计完成生产、销售总值分别为394.87亿元和393.78亿元，同比分别下降5.72%和4.88%；累计实现利润总额93.13亿元，同比下降3.32%。2025年，民爆生产企业工业炸药累计产、销量分别为436.46万吨和436.26万吨，同比分别减少3.08%和3.11%。从炸药产量前三的省份来看，内蒙产量57万吨，同比下降6%，新疆产量54.6万吨，同比增长1.27%，山西产量38.87万吨，同比下降5.89%。 本次评级：增持目标价：5.89元 现价：4.74元总市值：12556百万 工程服务及海外业务持续增长。公司聚焦民爆产品、工程施工服务、矿山经营管理三大板块，构建“7+1”核心区域、“5+N”重要省份布局，实施“区域协同+大客户大项目”战略，推动业务向“一体化服务”转型。2025年公司工程爆破服务收入53.23亿元，同比增长4.29%，累计签约爆破工程项目133个，合同总金额近80亿元。国际化业务聚焦蒙古、纳米比亚、刚果（金）、塞尔维亚、利比里亚等国，横跨亚、非、欧、南美洲，深度布局“一带一路”沿线国家十余个全球矿产资源核心区域，2025年，公司海外市场实现营业收入12.93亿元，同比增长26.43%。 风险提示。需求下滑；市场竞争加剧。 公司首次覆盖：华康洁净(301235)《洁净室专业集成商，积极拓展电子洁净》2026-07-01 韩其成(分析师)021-38676162首次覆盖给予增持评级。预测2026-2028年EPS2.22/2.94/3.67元对应增速102.8%/32.7%/24.7%，根据可比公司估值给予目标价100元，对应2026年PE45倍。 专业洁净室系统集成化服务商，从医疗延伸赋能全域产业升级。(1)公司以洁净技术为核心，业务边界从传统医疗洁净、实验室领域，向生物制药、电子半导体、食品工业、数据中心等拓展，提供从设计到实施的全过程专业技术服务。(2)2025年净化系统集成服务收入20.2亿元同增35%，占比88.5%；医疗设备销售收入6743万元同增258.1%，占比2.95%；医疗耗材销售收入1.46亿元同增4.4%，占比6.37%；净化系统的运维服务收入3771万元同降2.3%，占比1.65%。(3)截至2026Q1在手订单36.5亿元，其中医疗净化系统集成25.4亿元，实验室6.7亿元，电子洁净6064万元，医疗耗材、设备销售3.3亿元，其他在手订单4549万元。 持续拓展电子洁净市场，覆盖半导体及泛半导体、新型显示等多个细分领域。(1)2024年成立电子洁净事业部，陆续服务先导芯光电子科技、上海宏茂微电子(长江存储控股子公司)、北京奥普托科、浙江晶引电子、海微科技等多家企业。(2)电子洁净业务客户来自于半导体及泛半导体、新型显示等高科技相关产业，包括芯片制造、先进封装、半导体材料、硅片、光刻胶、光学膜、PCB线路板、新型显示等企业，以及消费电子、数据中心、新能源、其他精密电子类企业。(3)2026年5月28日公告中标中微公司华南总部及半导体、泛半导体设备研发生产基地一期项目研发系统工程，中标价9400万元，相当于2025年营收的4.1%。 受益国内和海外市场景气，积极推进出海战略。(1)长江存储三期规划2026年投产，月产能10万片晶圆，投产后全球NAND市占率有望突破10%；根据三期工厂的量产验证结果，后续或将再建两座新晶圆厂。(2)根据The Business Research Company计算，全球洁净室建设市场规模预计将由2025年的69.4亿美元增长至2026年的77.3亿美元。华康洁净已在东南亚、中东等地设立区域运营中心与合作联络点，重点拓展海外医疗、电子半导体等领域的市场空间。(3)华医转债发行规模7.5亿元，转股价22.24元，转债存续期6年，将于2030年12月23日到期。 风险提示：半导体资本开支不及预期，洁净室利润率不及预期等 海外报告：优必选(9880)《U1超仿生机器人：开启陪伴新生态》2026-07-01 肖群稀(分析师)0755-23976830xiaoqunxi@gtht.comS0880522120001刘麒硕(分析师)0755-23976666liuqishuo@gtht.comS0880525080005 投资建议：优必选举办2026年度全球发布会，正式推出全尺寸超仿生人形机器人U1系列，定位情感陪伴场景，预定量超1.3万台，看好公司后续业绩兑现。维持公司2026-2028年EPS预测0.01/1.00/1.59元，维持公司目标价184.77港元，维持公司增持评级。 事件：优必选正式发布优世界U1系列超仿生机器人。2026年6月30日，优必选举行2026年度全球发布会，发布优世界U1系列机器人，现场优必选展示了超50款含男女不同外观设计、多种体态组合，身高覆盖1.6-1.85米的U1超仿生机器人。其中U1 LITE(仅含机器人上半身)发行价11.98万，U1 Pro(全尺寸人形，不可自主行走)发行价16.98万，U1 Ultra(全尺寸，具备移动能力)发行价男款99万，女款88万。以U1 Pro款为基准，超仿生机器人采用医用级仿生硅胶皮肤，表层复刻了毛孔、皮肤纹理等细节，体表温度维持在人体区间，触感接近真人皮肤。全身88个活动关节，面部采用33轴面部肌腱网络，搭配19个主动自由度的灵动面肌，搭配Bio-Express仿生表达驱动系统，嘴型和语音基本同步，避免恐怖谷效应。 本次评级：增持现价：92.60港元总市值：46615百万 养成系机器人，满足情感陪伴需求。优世界U1系列产品定位为“情感陪伴”，针对这一需求，U1采用仿生快慢脑设计，搭建UWORLD全栈生命架构，包含Bio-Express仿生表达驱动系统、跨时空记忆系统、Resonance-LM情感共鸣大模型，以实现机器人从眼神到记忆的实时情感回应，同时具备主动关怀能力，识别用户的情感、身体状态，主动询问提供情绪价值。此外，U1具备万象系统，可以让用户捏人、捏脸、捏性格，培养个性化专属陪伴角色。 U1预定量超1.3万台，26年预计完成万台以上交付。6月2日U1机器人上架京东开始预售，发布会现场，优世界负责人谭旻披露，优世界U1订单已超1.3万台，U1系列将于9月16日启动量产交付，争取全年完成万台以上交付。 风险提示：行业竞争加剧风险、产品交付不及预期风险。 目录 今日重点推荐...................................................................................................................................................1 公司首次覆盖：江南化工(002226)《民爆领先企业，工程服务及海外业务持续增长》2026-07-01...................1公司首次覆盖：华康洁净(301235)《洁净室专业集成商，积极拓展电子洁净》2026-07-01...............................1海外报告：优必选(9880)《U1超仿生机器人：开启陪伴新生态》2026-07-01.....................................................2今日报告精粹...................................................................................................................................................4策略观察：《海峡通行量回升，电子景气延续高增》2026-07-01............................................................................4策略专题报告：《景气科技与优势制造领衔》2026-07-01.......................................................................................4行业深度研究：房地产《五年之变，潮起潮落！——中国核心城市房产与全球重点城市对比研究》2026-07-01...................................................................................................................................................................................5行业月报：房地产《TOP100房企2026年6月销售数据点评》2026-07-01.........................................................5行业双周报：机器人《Agility Robotics即将上市，无界动力、银河通用推出具身模型》2026-07-01..............6行业专题研究：计算机《金刚石散热：AI芯片散热材料革命》2026-07-01........................................................7海外报告：波司登(3998)《盈利质量进一步攀升，心智品类持续发力》2026-07-01...........................................7公司跟踪报告：宇信科技(300674)《布局具身智能与AI，加速业务升维》2026-07-01......................................8海外报告：优必选(9880)《U1超仿生机器人：开启陪伴新生态》2026-07-01.....................................................8公司首次覆盖：华康洁净(301235)《洁净室专业集成商，积极