永金证券晨会纪要

2026/7/7 麥嘉嘉研究部主管avis.mak@sinopac.com張雪婷研究部經理samantha.cheung@sinopac.com林仲全研究部資深專員kobe.lin@sinopac.com 永豐金證券亞洲研究部-今日市埸焦點及策略 今日市埸主要焦點 •美股復市創新高｜美股假期後復市，科技股領漲，道指首次收於5.3萬點以上並創歷史新高，晶片股普遍走強，反映AI主線動能持續•AI帶動半導體盈利爆發｜三星電子第二季經營利潤按年飆升19倍並創新高，遠超預期，收入增長1.3倍，印證全球半導體景氣上行週期•港股面臨解禁壓力｜7月起港股迎來大規模限售股解禁潮，單月規模達約2595億元，投行預期短期或對市場流動性及股價構成壓力，增添港股波動性 股市及產品投資策略 •主題選股｜主題選股之上，透過分段鎖定部分AI與半導體利潤、提高防守型板塊權重，以降低組合beta •策略組合｜維持「科技增長＋高息價值」槓鈴結構•港股市場｜採用「估值＋政策」雙維度選股，受惠城市更新、高端製造及區域科技投資的核心標的作增長配置，透過結構性板塊輪動而非指數方向性押注 永豐金證券亞洲研究部全球新聞概要 重點國際新聞 •美股周一假期後復市，科技股回勇帶動道指創即市及收市歷史新高，收市首次跨越5.3萬點水平，彈155點，標指漲0.72%，納指升1.12%，金龍中國指數揚1.71%。SpaceX周二晉身納指100，股價轉跌1%；特斯拉飆6.7%。博通與蘋果據報擴大合作至2031年，股價抽高3.7%；高通揚5.8%。微軟回吐1%，集團將裁減2.1%的員工。•南韓三星電子初步業績顯示，第二季經營利潤按年急增19倍，創歷史新高，並遠超分析員平均預期。期內經營收入按年增長1.3倍，顯示AI數據中心對記憶晶片需求呈現爆發性增長。•研究公司SemiAnalysis較早時稱，輝達下一代旗艦產品、旨在容納2027 Rubin Ultra晶片的Kyber機架式架構，已推遲超過12個月至2028年發布。不過，輝達回應稱公司的產品路線圖保持不變，以此反駁有關報道。•特朗普表示，習近平將於9月下旬訪美，他預計於9月24日左右與習近平會面。•聯儲局理事沃勒稱，前瞻性指引在適當情況下仍是重要的貨幣政策工具。•微軟公司將裁員4800人，佔集團員工總數2.1%；當中，Xbox遊戲部門被削減五分之一僱員。•美國6月ISM服務業指數降至54，符預期，期內服務業PMI終值報51.2，略低於初值。•特朗普回答有關比特幣會否被納入「特朗普賬戶」(Trump Accounts)時，稱自己已成為加密貨幣的忠實擁躉。「特朗普賬戶」旨在幫助兒童在人生中累積長期儲蓄。•10年期美債息曾跌2.98基點，至4.4534厘。•美滙指數一度揚0.29%至101.15，歐羅跌0.24%；高盛下調日圓預測，日圓回落0.68%。•比特幣一度轉升4.3%，至63935美元。 永豐金證券亞洲研究部全球新聞概要 中港台要聞 •港股延續上周五升勢，恒指昨天收報23616點，升266點或1.14%。 •市場繼續對本港地產股保持審慎，花旗研究觀點指出，近期發展商股價回調，受三大負面因素影響，主因市場預期美國利率趨升、中國對外直接投資（ODI）新規的影響引起擔憂，以及在宏觀不確定性下，估值框架由每股資產淨值（NAV）折讓變回股息率框架，而鑑於市場或需要一兩個月時間充分消化有關憂慮，估計地產股在7月維持波動，但上半年業績或能支持股價表現。•面對港股即將迎來一波大規模限售股解禁潮，摩根士丹利指出，二級市場拋售壓力將主要集中在7月及9月，警告即使個別公司基本面保持穩健，解禁帶來的股份供應增加，仍可能對市場流動性構成阻力，亦是該行短期維持審慎看待港股的主要原因之一。•由本周起，於今年初掛牌的人工智能（AI）產業鏈概念股陸續解禁，打頭陣的是國產大模型公司智譜（02513）及稀宇科技（MiniMax）（00100），單計兩隻半新股的解禁市值規模已近1000億元。至於蘋果公司供應商藍思科技（06613）本周解禁股份的市值規模達到773億元，為本月解禁規模最大的個股。按彭博數據計算，不計二級市場配售，本月的限售股解禁規模達到2595億元，屬下半年最多的一個月。•快手(01024)公布，已獲悉騰訊(00700)透過場外大宗交易方式，向若干買方出售合共2.73億股公司B類股份。出售完成後，騰訊持股比例將降至9.37%，不再為公司主要股東。•ETF互聯互通運行4周年，南方東英數據顯示，ETF通南北向交易雙向均十分活躍，2025年7月至2026年6月合計日均成交總額達98.3億元，較開通首年的17.1億元飆升475%，創歷史新高。•香港私營經濟持續改善，標普全球公布，6月香港採購經理指數（PMI）經季節調整後，由5月的50.4升至52，連續兩個月處於50以上擴張區間，反映營商環境持續向好，數據亦顯示，私營企業經營活動及新增訂單擴張速度均創4個月新高，為今年上半年末段經濟表現帶來支持。雖然企業在6月繼續看淡業務前景，但悲觀情緒較之前一個月改善。 永豐金證券亞洲研究部市場概要 美國市場 香港市場 •大市成交3147.17億•恆指表現較好個股：快手（1024）中國生物製藥（1177）極兔速遞（1519）•恆指表現較差個股：舜宇光學科技（2382）比亞迪電子（285）聯想集團（992）•恆指夜期收23571，升26點，+0.11% •11板塊5升6跌•VIX跌1.52%報15.57 永豐金證券亞洲研究部數據總覽 重點業績公佈 永豐金證券亞洲研究部數據總覽 重點經濟數據公佈 永豐金證券亞洲研究部重點港股分析 是日焦點泉峰控股（2285） 公司最新公布的2025年度業績雖受中美關稅及客戶採購審慎影響，收入按年跌8.2%，純利降約13%，但整體盈利與現金流仍維持健康水平，顯示基本面具韌性。值得留意的是，2025年第四季度訂單及出貨已出現回升跡象，反映行業去庫存接近尾聲，為2026年盈利修復打下基礎。收盤價：HK$1.61 指數股百濟神州（6160） 公司2026年首季業績延續高增長，收入約105億元人民幣，同比增長約31%，歸母淨利潤突破16億元，顯示產品組合放量及費用效率同步改善。管理層最新指引預期2026年全年營收仍有雙位數增長空間。相關權證關注：認購證，29544，認購證 異動股H&H國際控股（1112） 公司2026年首季收入約42.6億元人民幣，同比增長約34%，三大業務板塊同步發力，盈利及財務結構持續優化。最新半年營運數據顯示，收入錄得雙位數增長，經調整EBITDA預期按年升60–70%，利潤增長逾一倍，EBITDA率超過20%，反映經營槓桿與成本管控見效。 永豐金證券亞洲研究部重點美股/ETF分析 IQMQuantumComputersOyj(IQMX) 管理層在最近於紐約舉行的資本市場日中披露，IQM已售出23台量子電腦，為全球量子系統出貨領先者，並展示其全堆疊超導量子架構、量子糾錯技術突破及與NVIDIA、AWS等合作案例，反映其技術與商業落地能力兼備。 BridgelineDigital,Inc.(BLIN) 管理層持續專注於HawkSearch等高毛利AI搜尋及電商解決方案，近期再簽下工業B2B電商客戶，顯示其在利基行業的滲透率持續提升。在生成式AI應用與企業數碼化支出穩步上行的大環境下，公司兼具改善中的基本面與估值修復空間，具中小市值成長股配置價值。 Vanguard Growth ETF(VUG) 這檔ETF追蹤MSCI US Prime Market Growth指數，主要投資於美股市場中成長型大型股，佔比較大的有NVDA、AAPL、MSFT。 永豐金證券亞洲研究部重點個股回顧 個股表現回顧 藥明康德(2359) ASMPT(522) Corning Incorporated(GLW) 半個月升逾 一星期升逾 一周升逾 研究部於6/12分析，股價從$182上升至$217。 研究部於6/23分析，股價從$132.8上升至$152.9。 研究部於6/24分析，股價從$194.92上升至$221.05。 永豐金證券亞洲研究部晨訊 免責聲明 本報告所載資訊、工具及資料僅作參考資料用途，並不用作或視作為銷售、提呈或招攬購買或認購本報告所述證券、投資產品或其他金融工具之邀請或要約，也不構成對有關證券、投資產品或其他金融工具的任何意見或建議。編制本研究報告僅作一般發送。並不考慮接獲本報告之任何特定人士之特定投資對象、財政狀況及特別需求。閣下須就個別投資作出獨立評估，於作出任何投資或訂立任何交易前，閣下須就本報告所述任何證券諮詢獨立財務顧問。 本報告所載資料及意見均獲自或源於永豐金證券(亞洲)可信之資料來源，但永豐金證券(亞洲)並不就其準確性或完整性作出任何聲明，於法律及/或法規准許情況下，永豐金證券(亞洲)概不會就本報告所載之資料引致之損失承擔任何責任。本報告不應倚賴以取代獨立判斷。永豐金證券(亞洲)可能已刊發與本報告不一致及與本報告所載資料達致不同結論之其他報告。該等報告反映不同假設、觀點及編制報告之分析員之分析方法。主要負責編制本報告之研究分析員確認:(a)本報告所載所有觀點準確反映其有關任何及所有所述證券或發行人之個人觀點;及(b)其於本報告所載之具體建議或觀點於過去、現在或將來，不論直接或間接概與其薪酬無關。過往表現並不可視作未來表現之指標或保證，亦概不會對未來表現作出任何明示或暗示之聲明或保證。 永豐金證券(亞洲)之董事或僱員，如有投資於本報告內所涉及的任何公司之證券或衍生產品時，其所作出的投資決定，可能與這報告所述的觀點並不一致。 一般披露事項 永豐金證券(亞洲)及其高級職員、董事及僱員(包括編制或刊發本報告之相關人士)可以在法律准許下不時參與及投資本報告所述證券發行人之融資交易，為有關發行人提供服務或招攬業務，及/或於有關發行人之證券或期權或其他有關投資中持倉或持有權益或其他重大權益或進行交易。此外，其可能為本報告所呈列資料所述之證券擔任市場莊家。永豐金證券(亞洲)可以在法律准許下，在本報告所呈列的資料刊發前利用或使用有關資料行事或進行研究或分析。永豐金證券(亞洲)一名或以上之董事、高級職員及/或僱員可擔任本報告所載證券發行人之董事。永豐金證券(亞洲)在過去三年之內可能曽擔任本報告所提供及任何或所有實體之證券公開發售之經辦人或聯合經辦人，或現時為其證券發行建立初級市場，或正在或在過去十二個月內就本報告所述投資或一項有關投資提供重要意見或投資服務。 本研究報告的編制僅供一般刊發。本報告並無考慮收取本報告的任何個別人士之特定投資目標、財務狀況及個別需要。本報告所載資料相信為可予信賴，然而其完整性及準確性並無保證。本報告所發表之意見可予更改而毋須通知，本報告任何部分不得解釋為提呈或招攬購買或出售任何於報告或其他刊物內提述的任何證券或金融工具。本公司毋須承擔因使用本報告所載資料而可能直接或間接引致之任何責任。根據香港證券及期貨事務監察委員會規定之監管披露事項永豐金證券(亞洲)有限公司(「永豐金證券(亞洲)」)之政策: •刊發投資研究之研究分析員並不直接受投資銀行或銷售及交易人員監督，並不直接向其報告。 •禁止研究分析員或其聯係人擔任其研究/分析/涉及範圍內的任何公司之董事職務或其他職務。 永豐金證券(亞洲)集團於香港從事投資銀行、坐盤交易、市場莊家或促銷或代理買賣之公司[包括永豐金證券(亞洲)](「該等公司」)並非本報告所分析之公司證券之市場莊家。該公司與報告中提到的公司在最近的12個月內沒有任何投資銀行業務關係。 截至2026/7/7，若永豐金證券(亞洲)有限公司擁有上述任何公司的財務權益，其合計總額未有相等於或高於上述任何公司市場資本值的1%。分析員認證: 分析員或其有聯繫者在就發行人的投資研究發出前30日內及就發行人的投資研究發出後的3個營業日內沒有交易或買賣涉及其評論的發行人的任何證券。本研究報告中所表達的意見