永金证券晨会纪要

2025/8/5 麥嘉嘉研究部主管avis.mak@sinopac.com張雪婷研究部經理samantha.cheung@sinopac.com林仲全研究部資深專員kobe.lin@sinopac.com 永豐金證券亞洲研究部-今日市埸焦點及策略 今日市埸主要焦點 •美股止跌回穩｜美股周一在投資者趁低吸納下止跌回穩•市場焦點｜轉向業績和貿易協議方面•美元債息倒跌｜美國10年期債息一度倒跌4個基點，低見4.19厘•港股短期表現｜北水淨走達180.9億元，為5月12日以來最多，北水正流出，限制港股短期表現 股市及產品投資策略 •債券策略｜建議維持短中期限美債，避險需求提升•結構性產品｜可關注與美元強勢及非農數據相關的避險掛鉤產品•ETF策略｜傾向選擇美元計價和美國大型科技股相關ETF 永豐金證券亞洲研究部全球新聞概要 重點國際新聞 •市場暫消化美國就業數據欠佳和關稅政策憂慮，道指高開139點後，臨近收市最多彈599點，收市仍揚585點或1.34%，挽回上周就業數據疲弱引發股市急挫的所有失地，標指和納指亦緊貼全日高位收市，分別漲1.47%、1.95%，金龍中國指數升1.33%。特斯拉向行政總裁馬斯克授予價值約300億美元的臨時薪酬方案，股價升2.2%，微軟亦漲2.2%；輝達、Meta和Alpahbet升幅均超過3%。亞馬遜滑落1.4%。巴郡受投資減值拖累，次季純利大幅倒退，股價下滑2.9%。 •美國6月工廠訂單按月減少4.8%，創2020年以來最大跌幅，符預期；耐用品訂單終值急瀉9.4%。 •美國三藩市聯儲總裁戴利表示，聯儲局接近減息的時機，可能還需降低利率不只兩次。另外，對於聯儲局理事沃勒及鮑曼在決議中反對局方維持利率不變，紐約聯儲前總裁杜德利個人認為，上周是一個特例，相信這兩名理事的做法並無削弱主席鮑威爾的地位。 •美國白宮國家經濟委員會主任哈塞特稱，總的來說，關稅不確定時期已經過去；每個人都應該相信，關稅問題會得到解決。此外，美國總統特朗普以印度大量購買俄羅斯原油、並從中牟利為由，威脅要大幅提高對印度商品的關稅。另外高盛估計，海外出口商僅吸收關稅上漲成本的五分之一，美國民眾和企業承擔了大部分成本，當中美企承擔約五分之三。 •大數據公司Palantir第二季營收報10億美元，史上首次破10億美元關，高過分析員預期的9.3億美元，按年增48%，升幅高於前一季的39%。 •俄羅斯外交部聲明，俄方將不再遵守其自行決定的陸基中程導彈部署禁令，並指摘美國和北約計劃在歐洲和亞太地區部署同類武器。另外，俄國防部稱，俄軍周一動用「匕首」高超音速導彈等武器，對烏克蘭基礎設施進行集群打擊，烏武裝部隊損失超過385名士兵。消息稱，美國特使威特科夫預計周三訪俄。 •OpenAI宣布ChatGPT本周的每周活躍用戶數將達到7億個，較3月的5億大幅增長，按年激增逾4倍。 永豐金證券亞洲研究部全球新聞概要 中港台要聞 •昨日恒指低開75點後，早段最多跌135點，低見24372，其後喘穩並收復失地，A股回升，大市亦倒升逾百點，在24600水平上落。大市午後升幅擴大，突破早市高位，臨近尾市更一度最多漲240點，高見24748，最終以貼近全日高位的24733點收市，升225點或0.92%；國指升89點或1.01%，報8893；科指跑贏，升83點或1.55%，報5481。全日成交2346.82億元。 •滙豐調高中國今明兩年經濟增長預測，將中國今年經濟增長預測由4.5%上調至4.9%，明年經濟增長預測由4.1%上調至4.6%。 •港元滙價觸發弱方兌換保證，香港金融管理局在紐約滙市時段，承接64.29億港元沽盤，以捍衞聯繫滙率。 •美國電動車廠商特斯拉(Tesla)上海工廠的出貨量再次下滑，因中國市場激烈競爭，以及全球貿易不確定性。根據中國乘聯分會發布的初步數據，7月特斯拉中國銷量67886輛，數據未細分出口和國內銷售；與上年同期相比，銷量下降8.4%。 •外電引述數據顯示，內地投資者趁港股近期回落，增加對香港市場的投資，上星期買入在岸上市ETF淨買額激增至270億元人民幣，涉及約80個產品，尤其是無法透過港股通進入香港市場的散戶。 •彭博引述知情人士報道，中國央企國家電網正考慮再次在離岸市場發行人民幣債券，籌集多達100億元資金。據稱，此次點心債擬最早本月發行，包括3種期限，預計定價水平約在5年期1.95厘、10年期2.2厘，及20年期2.3厘至2.4厘。 •長實集團(01113)主席李澤鉅澄清，從沒有打算出售深水灣道79號物業，個別網上貼文並無事實根據。 •和記電訊香港(00215)已於全港23條行車隧道提供5G覆蓋，當中7條行車隧道更已啟動5G黃金頻譜(3.5GHz頻段頻譜)，以更充裕網絡容量及頻寬為乘客及駕車人士提供5G服務，推動智慧出行發展。 永豐金證券亞洲研究部市場概要 美國市場 香港市場 •標指11行業9升／2跌•VIX跌14.03%報17.52 •大市成交2346.82億•恆指表現較好個股：新東方（9901）中升控股（881）聯想集團（992）•恆指表現較差個股：信義玻璃（868）石藥集團（1093）比亞迪股份（1211）•恆指夜期收24708，跌6點，-0.02% 永豐金證券亞洲研究部數據總覽 重點業績公佈 永豐金證券亞洲研究部數據總覽 永豐金證券亞洲研究部港股是日推介 藥明巨諾－Ｂ（2126） 焦點推介 公司是中國CAR-T細胞治療領域的領軍企業，核心產品倍諾達已在中國獲批治療大B細胞淋巴瘤、濾泡性淋巴瘤和套細胞淋巴瘤，臨床資料亮眼，技術護城河強大，疊加政策與數據催化劑，股價短期仍具上升空間。 買入:$5.01（昨日VWAP）目標:$6.44（7/30高位）止蝕:$4.64（10天線） 指數股精選電能實業（6） 公司主要從事投資能源及公用事業相關業務，基於潛在併購效益以及英鎊與澳元兌港元升值的雙重利好因素，股價有望進一步上升。相關權證推薦：認購證，15625，最活躍 零跑汽車（9863） 異動股 公司在官方微博發佈消息，7月全系交付達50129台，同比增長超126%，零跑汽車月銷量首次突破5萬台。值得注意的是，7月24日，零跑B系列首款純電轎車零跑B01正式上市，新車上市72小時鎖單10132輛。 永豐金證券亞洲研究部美股/ETF是日推介 TheSouthernCompany(SO) 公司約75%收入來自州政府監管的電力業務費率受政策保護，現金流可預測性強，未來數據中心電力需求顯著增長，公司預計到2030年代中期新增負荷超50吉瓦，成為核心增長引擎。 The Allstate Corporation (ALL) 公司從事財產和意外傷害保險業務，並提供保護解決方案，2025財年Q2業績顯示，營收同比上升5.85%至166.33億，每股收益同比上升586%至7.76美元，均優於預期。 Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund(FBTC) 該ETF採用被動管理策略，通過比特幣價格指數提供每日比特幣（BTC）美元現貨價格的敞口，此基金投資並不等同於直接持有比特幣。 永豐金證券亞洲研究部推薦回顧 個股表現回顧 微創醫療(853) 東方甄選(1797) Celestica Inc.(CLS) 一日曾升近 一星期曾升近 一星期曾升近 研究部於7/30推薦，股價從$173.37上升至$202。 研究部於7/23推薦，股價從$16.72上升至$22.05。 研究部於7/24推薦，股價從$8.53上升至$14.54。 永豐金證券亞洲研究部晨訊 免責聲明 本報告所載資訊、工具及資料僅作參考資料用途，並不用作或視作為銷售、提呈或招攬購買或認購本報告所述證券、投資產品或其他金融工具之邀請或要約，也不構成對有關證券、投資產品或其他金融工具的任何意見或建議。編制本研究報告僅作一般發送。並不考慮接獲本報告之任何特定人士之特定投資對象、財政狀況及特別需求。閣下須就個別投資作出獨立評估，於作出任何投資或訂立任何交易前，閣下須就本報告所述任何證券諮詢獨立財務顧問。 本報告所載資訊、工具及資料並非用作或擬作分派予在分派、刊發、提供或使用有關資訊、工具及資料抵觸適用法例或規例之司法權區或導致永豐金證券(亞洲)及/或其附屬公司或聯屬公司須遵守該司法權區之任何註冊 本報告所載資料及意見均獲自或源於永豐金證券(亞洲)可信之資料來源，但永豐金證券(亞洲)並不就其準確性或完整性作出任何聲明，於法律及/或法規准許情況下，永豐金證券(亞洲)概不會就本報告所載之資料引致之損失承擔任何責任。本報告不應倚賴以取代獨立判斷。永豐金證券(亞洲)可能已刊發與本報告不一致及與本報告所載資料達致不同結論之其他報告。該等報告反映不同假設、觀點及編制報告之分析員之分析方法。主要負責編制本報告之研究分析員確認:(a)本報告所載所有觀點準確反映其有關任何及所有所述證券或發行人之個人觀點;及(b)其於本報告所載之具體建議或觀點於過去、現在或將來，不論直接或間接概與其薪酬無關。過往表現並不可視作未來表現之指標或保證，亦概不會對未來表現作出任何明示或暗示之聲明或保證。 永豐金證券(亞洲)之董事或僱員，如有投資於本報告內所涉及的任何公司之證券或衍生產品時，其所作出的投資決定，可能與這報告所述的觀點並不一致。 一般披露事項 永豐金證券(亞洲)及其高級職員、董事及僱員(包括編制或刊發本報告之相關人士)可以在法律准許下不時參與及投資本報告所述證券發行人之融資交易，為有關發行人提供服務或招攬業務，及/或於有關發行人之證券或期權或其他有關投資中持倉或持有權益或其他重大權益或進行交易。此外，其可能為本報告所呈列資料所述之證券擔任市場莊家。永豐金證券(亞洲)可以在法律准許下，在本報告所呈列的資料刊發前利用或使用有關資料行事或進行研究或分析。永豐金證券(亞洲)一名或以上之董事、高級職員及/或僱員可擔任本報告所載證券發行人之董事。永豐金證券(亞洲)在過去三年之內可能曽擔任本報告所提供及任何或所有實體之證券公開發售之經辦人或聯合經辦人，或現時為其證券發行建立初級市場，或正在或在過去十二個月內就本報告所述投資或一項有關投資提供重要意見或投資服務。 本研究報告的編制僅供一般刊發。本報告並無考慮收取本報告的任何個別人士之特定投資目標、財務狀況及個別需要。本報告所載資料相信為可予信賴，然而其完整性及準確性並無保證。本報告所發表之意見可予更改而毋須通知，本報告任何部分不得解釋為提呈或招攬購買或出售任何於報告或其他刊物內提述的任何證券或金融工具。本公司毋須承擔因使用本報告所載資料而可能直接或間接引致之任何責任。根據香港證券及期貨事務監察委員會規定之監管披露事項永豐金證券(亞洲)有限公司(「永豐金證券(亞洲)」)之政策: •刊發投資研究之研究分析員並不直接受投資銀行或銷售及交易人員監督，並不直接向其報告。 •禁止研究分析員或其聯係人擔任其研究/分析/涉及範圍內的任何公司之董事職務或其他職務。 永豐金證券(亞洲)集團於香港從事投資銀行、坐盤交易、市場莊家或促銷或代理買賣之公司[包括永豐金證券(亞洲)](「該等公司」)並非本報告所分析之公司證券之市場莊家。該公司與報告中提到的公司在最近的12個月內沒有任何投資銀行業務關係。 截至2025/8/5，若永豐金證券(亞洲)有限公司擁有上述任何公司的財務權益，其合計總額未有相等於或高於上述任何公司市場資本值的1%。分析員認證: 分析員或其有聯繫者在就發行人的投資研究發出前30日內及就發行人的投資研究發出後的3個營業日內沒有交易或買賣涉及其評論的發行人的任何證券。本研究報告中所表達的意見，準確地反映了本公司分析員對於有關證券或發行人的個人觀點，亦有轉載來自市場的資訊或意見。研究分析員的薪酬與在報告中表達的具體建議或觀點沒有任何直接或間接的相關。 ©2025永豐金證券(亞洲)有限公司。保留所有權利。除非特別允許，該報告任何部分不得未經永豐金證券