永金证券晨会纪要

2026/3/17 麥嘉嘉研究部主管avis.mak@sinopac.com張雪婷研究部經理samantha.cheung@sinopac.com林仲全研究部資深專員kobe.lin@sinopac.com 永豐金證券亞洲研究部-今日市埸焦點及策略 今日市埸主要焦點 •美股反彈｜美股道指高開148點後，升幅擴大至最多617點•聯儲局會議｜聯儲局周二起舉行一連兩日議息會議•油價亞洲早市揚｜每桶報94.42•美滙回落｜美滙指數一度回落0.7%至99.66，顯示市場風險胃納改善 股市及產品投資策略 •債券與利率｜聯儲局周二起舉行一連兩日議息會議，議息後再視乎點陣圖與口風調整•投資策略｜受惠AI帶動的生產力提升及財政政策支持，短線以逢回加注優質龍頭與高現金流公司為主 永豐金證券亞洲研究部全球新聞概要 重點國際新聞 •國際油價高位回落，道指周一曾升617點，高見47176，收市仍漲387點或0.83%，標指彈1.01%，納指漲1.22%，費城半導體指數揚1.96%，金龍中國指數進賬0.95%。輝達年度AI盛會GTC召開，股價收市漲1.6%，盤中最多曾飆4.8%；亞馬遜躍高2%；Meta據報計劃大規模裁員，影響兩成或更多員工，股價漲2.3%。美光科技本周稍後公布業績，股價偷步炒升3.7%。金融股回穩，花旗及高盛均升1.6%。 •美國白宮新聞秘書萊維特表示，特朗普正與歐洲盟友及多國就開放霍爾木茲海峽一事進行磋商，財長貝桑稱，美國目前對部分伊朗、印度和中國船隻通過霍爾木茲海峽沒有異議。英國首相施紀賢表示，英方不會加入美國和以色列對伊朗的戰爭，但將在重新開放霍爾木茲海峽的計劃上與夥伴國合作。德國總理梅爾茨稱，德方不會參與霍爾木茲海峽護航，也不會參與中東戰事。 •特朗普表示，由於伊朗戰爭仍在持續，美方要求中方，將他與習近平的會晤時間推遲約一個月。特朗普稱期待與習近平會面，並說兩人關係很好。 •特朗普再次批評聯儲局主席鮑威爾，稱央行應立即減息。美國聯邦法官日前阻止司法部對聯儲局主席鮑威爾發出的刑事調查傳票，司法部要求法官重新考慮有關撤銷傳票的決定。 •高盛:中東戰爭若持續導致石油供應嚴重受擾，標普500指數今年將下試近5400點，較上周五跌約19%。 •美國2月工業生產按月增加0.2%，優於預期，但3月紐約製造業指數降至負0.2，差過估計，指數低於零顯示製造業活動正收縮。 •油價於亞洲早市揚升逾3%後，紐約期油收市回落5.28%，每桶報93.5美元；但布蘭特期油漲2.84%，收報100.21美元，為連續3個交易日收於100美元整數心理關口上方。 •國際能源總署(IEA)署長比羅爾:成員國必要時或向市場釋放更多石油。 永豐金證券亞洲研究部全球新聞概要 中港台要聞 •瑞銀指出，倘若中東衝突能夠在未來兩至三周內受控，全球經濟及股市動能有望回復至年初時所預測的水平。瑞銀維持對MSCI中國指數今年底升至100點的目標，較現時有約兩成上升空間。大市方面，港股終止連續3日跌勢。恒指昨收市升368點（1.5%），報25834點，重上10天線（25637點）。•中美兩國經貿團隊在巴黎結束一連兩日經貿磋商。新華社報道，中美經貿中方牽頭人、國務院副總理何立峰表示，中方反對美方加徵單邊關稅的立場一貫，敦促美方徹底取消單邊關稅等限制措施，並將採取必要措施，堅決捍衞自身正當合法權益。中國商務部國際貿易談判代表兼副部長李成鋼表示，雙方團隊就一些議題取得初步共識，下一步雙方將繼續保持磋商進程，雙方討論建立促進雙邊貿易投資合作的工作機制的設想。•中國今年首兩月工業增加值、零售及固投數據均勝預期，1月至2月工業生產按年增6.3%，高於市場預期增5.3%；社會消費品零售總額升2.8%，漲幅同樣優於預期的2.5%；固定資產投資升1.8%，優於估算會下跌5.1%。綜合經濟師分析，年初經濟溫和復甦，主要受惠於政府推出刺激措施支持內需，以及人工智能（AI）投資熱潮帶動出口，推動工業生產增長，未來趨勢是否持續仍有待觀察。經濟總體表現不支持減息預期，預計短期內降準減息可能性較小。•中美科技角力下，以往多間美國人工智能（AI）公司對香港設下地區限制，導致本港個人用戶無法使用多款AI聊天機械人。谷歌（Google）昨日卻突然宣布，擬進一步擴展Gemini體驗至全港所有用戶，率先逐步開放Gemini網絡應用程式（Web App），稍後亦會涵蓋行動應用程式（Mobile App），意味Gemini向香港用戶全面開放。•被稱為「龍蝦」的開源人工智能代理（AI Agent，又稱AI智能體）掀起熱潮，繼上周騰訊（00700）取消部分優惠、變相加價後，智譜（02513）發布全球首個專為OpenClaw場景深度優化的通用大模型GLM-5-Turbo，兼上調GLM-5-Turbo的API價格20%，同時推出面向個人和企業級用戶的「龍蝦套餐」，刺激該股昨急升14.2%。另一方面，阿里巴巴（09988）據報最快本周推出企業級AI代理產品，令中國AI代理戰進一步升溫。•比亞迪（01211）據報已接獲阿根廷及墨西哥合共10萬輛汽車出口訂單，消息刺激股價造好，重返「紅底股」行列。該股昨天一度上揚8.3%，高見104.8元，全日仍升7.8%，收報104.3元。 永豐金證券亞洲研究部市場概要 香港市場 美國市場 •標指11行業11升0跌•VIX跌13.53%報23.51 •大市成交2644.53億•恆指表現較好個股：寧德時代（3750）比亞迪股份（1211）小米集團（1810）•恆指表現較差個股：紫金礦業（2899）洛陽鉬業（3993）中國宏橋（1378）•恆指夜期收25894，升143點，+0.56% 永豐金證券亞洲研究部數據總覽 重點業績公佈 永豐金證券亞洲研究部數據總覽 重點經濟數據公佈 永豐金證券亞洲研究部重點港股分析 是日焦點康方生物（9926） 今年以來，公司一方面與濟川藥業就伊喜寧授出內地獨家商業化權益，獲得8,000萬元人民幣授權費及後續里程碑，優化現金流並釋放銷售潛力；另一方面多個雙/三特異抗體品種臨床推進和合作試驗啟動，有望持續帶來管線價值重估與海外授權潛在上行。收盤價：HK$116.6 指數股中遠海能（1138） 中遠海能受惠油運景氣延續高位、VLCC運價強勁及合規運力收緊等結構性因素，盈利韌性強，行業景氣具可持續性。在油運供給受限、老舊船舶加速退役及中東地緣風險推高運價的宏觀環境下，公司作為內地龍頭油運平台，有望持續受惠行業景氣上行與運價超預期表現。 相關權證關注：認購證，26797，最活躍 異動股智譜（2513） 智譜於3月10日正式推出AutoClaw本地版「龍蝦」，支援Windows及macOS一鍵部署、預置50多項技能，並可接入多家模型API，有助降低AI Agent使用門檻、擴大企業與個人用戶滲透率。疊加內地持續支持AI與信創發展，後續估值仍有望受惠於行業景氣提升。 永豐金證券亞洲研究部重點美股/ETF分析 TheTravelersCompanies,Inc.(TRV) 公司2025年第四季核心每股盈餘達11.13美元，按年增長逾2成，核心ROE接近30%，反映承保表現及投資收益雙雙改善，綜合賠付率維持在低80多水平，顯示風險定價與成本控制到位。 WesternDigitalCorporation(WDC) 公司2026財年第二季收入達30.2億美元，按年升25%，非公認會計準則毛利率升至約46%，營運利潤及EPS均大幅超預期，反映產品組合升級及成本效率提升。管理層指引下一季收入按年有望再增約40%，AI資料中心與企業儲存週期復甦成為關鍵驅動，中期盈利成長能見度高，估值仍具上調空間。 Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund(FBTC) 這檔ETF採取被動式管理，透過比特幣（BTC）美元現貨價格指數，提供對其每日價格表現的曝險。投資於本基金並非直接投資於比特幣本身。 永豐金證券亞洲研究部重點個股回顧 個股表現回顧 龍源電力(916) Netflix, Inc.(NFLX) Micron Technology, Inc.(MU) 十日曾升近 三日曾升近 兩個月曾升逾 研究部於3/2分析，股價從$84.61上升至$98.66。 研究部於25/12/19分析，股價從$225.71上升至$429。 永豐金證券亞洲研究部晨訊 免責聲明 本報告所載資訊、工具及資料僅作參考資料用途，並不用作或視作為銷售、提呈或招攬購買或認購本報告所述證券、投資產品或其他金融工具之邀請或要約，也不構成對有關證券、投資產品或其他金融工具的任何意見或建議。編制本研究報告僅作一般發送。並不考慮接獲本報告之任何特定人士之特定投資對象、財政狀況及特別需求。閣下須就個別投資作出獨立評估，於作出任何投資或訂立任何交易前，閣下須就本報告所述任何證券諮詢獨立財務顧問。 本報告所載資料及意見均獲自或源於永豐金證券(亞洲)可信之資料來源，但永豐金證券(亞洲)並不就其準確性或完整性作出任何聲明，於法律及/或法規准許情況下，永豐金證券(亞洲)概不會就本報告所載之資料引致之損失承擔任何責任。本報告不應倚賴以取代獨立判斷。永豐金證券(亞洲)可能已刊發與本報告不一致及與本報告所載資料達致不同結論之其他報告。該等報告反映不同假設、觀點及編制報告之分析員之分析方法。主要負責編制本報告之研究分析員確認:(a)本報告所載所有觀點準確反映其有關任何及所有所述證券或發行人之個人觀點;及(b)其於本報告所載之具體建議或觀點於過去、現在或將來，不論直接或間接概與其薪酬無關。過往表現並不可視作未來表現之指標或保證，亦概不會對未來表現作出任何明示或暗示之聲明或保證。 永豐金證券(亞洲)之董事或僱員，如有投資於本報告內所涉及的任何公司之證券或衍生產品時，其所作出的投資決定，可能與這報告所述的觀點並不一致。 一般披露事項 永豐金證券(亞洲)及其高級職員、董事及僱員(包括編制或刊發本報告之相關人士)可以在法律准許下不時參與及投資本報告所述證券發行人之融資交易，為有關發行人提供服務或招攬業務，及/或於有關發行人之證券或期權或其他有關投資中持倉或持有權益或其他重大權益或進行交易。此外，其可能為本報告所呈列資料所述之證券擔任市場莊家。永豐金證券(亞洲)可以在法律准許下，在本報告所呈列的資料刊發前利用或使用有關資料行事或進行研究或分析。永豐金證券(亞洲)一名或以上之董事、高級職員及/或僱員可擔任本報告所載證券發行人之董事。永豐金證券(亞洲)在過去三年之內可能曽擔任本報告所提供及任何或所有實體之證券公開發售之經辦人或聯合經辦人，或現時為其證券發行建立初級市場，或正在或在過去十二個月內就本報告所述投資或一項有關投資提供重要意見或投資服務。 本研究報告的編制僅供一般刊發。本報告並無考慮收取本報告的任何個別人士之特定投資目標、財務狀況及個別需要。本報告所載資料相信為可予信賴，然而其完整性及準確性並無保證。本報告所發表之意見可予更改而毋須通知，本報告任何部分不得解釋為提呈或招攬購買或出售任何於報告或其他刊物內提述的任何證券或金融工具。本公司毋須承擔因使用本報告所載資料而可能直接或間接引致之任何責任。根據香港證券及期貨事務監察委員會規定之監管披露事項永豐金證券(亞洲)有限公司(「永豐金證券(亞洲)」)之政策: •刊發投資研究之研究分析員並不直接受投資銀行或銷售及交易人員監督，並不直接向其報告。 •禁止研究分析員或其聯係人擔任其研究/分析/涉及範圍內的任何公司之董事職務或其他職務。 永豐金證券(亞洲)集團於香港從事投資銀行、坐盤交易、市場莊家或促銷或代理買賣之公司[包括永豐金證券(亞洲)](「該等公司」)並非本報告所分析之公司證券之市場莊家。該公司與報告中提到的公司在最近的12個月內沒有任何投資銀行業務關係。 截至2026/3/17，若永豐金證券(亞洲)有限公司擁有上述任何公司的財務權益，其合計總額未有相等於或高於上述任何公司市場資本值