永金证券晨会纪要

2026/1/6 麥嘉嘉研究部主管avis.mak@sinopac.com張雪婷研究部經理samantha.cheung@sinopac.com林仲全研究部資深專員kobe.lin@sinopac.com 永豐金證券亞洲研究部-今日市埸焦點及策略 今日市埸主要焦點 •美股周一造好｜在石油、金融及科技股領漲下顯著造好，道指收市亦創歷史新高報48977點，升594點•現貨金價｜收報每盎斯4449.04美元，漲2.74%•倫敦期銅｜憂美徵關稅及智利礦場爆工潮，倫敦期銅飆4.3%，升穿每噸13000美元•市場形勢｜目前市場呈現「股、金、銅齊升」的典型通脹與地緣政治共振行情，策略上宜偏向「均衡配置＋風險對沖」，避免單邊押注任何一類資產 股市及產品投資策略 •2026年市場｜大環境大致是「增長溫和、通脹仍偏高、利率由高位回落」•2026年主題與板塊｜配合結構性主題（AI、能源轉型、地緣重組）•2026年投資策略｜應以「多元分散＋把握結構機會＋做好風險對沖」為核心 永豐金證券亞洲研究部全球新聞概要 重點國際新聞 •美股周一在石油、金融及科技股領漲下顯著造好，道指最多彈827點，創盤中紀錄新高報49209點，收市亦創歷史新高報48977點，升594點或1.23%；標指漲0.64%；納指揚0.69%；金龍中國指數彈0.49%。特朗普揚言美國公司將大舉參與委內瑞拉石油業，雪佛龍股價炒高5.1%，特斯拉漲3.1%，亞馬遜升2.9%，艾司摩爾(ASML)美國ADR飆高5.5%；高盛躍升3.7%，摩通彈2.6%。 •美國12月ISM製造業指數降至47.9，差過預期。 •明尼阿波利斯聯儲總裁卡什卡利稱，聯儲局目前利率可能接近對美國經濟而言中性的水平，未來將根據新的數據來指導局方的行動。 •在拉斯維加斯CES消費電子展正式開幕前夕，由OpenAI投資和提供技術支持的公司，推出名為「Neo」家務人形機械人，售價達2萬美元，標誌着家庭自動化進入新時代。另外，高通發布機械人技術架構和DragonwingIQ10系列處理器，正式進軍工業和人形機械人市場。 •憂美國徵關稅及智利礦場爆工潮，倫敦期銅飆4.3%，首次升穿每噸13000美元，創新高報13053美元。現貨金價曾升2.89%見每盎斯4455.82美元，收報4449.04仍漲2.74%；現貨銀最多彈7.19%至77.883美元，收報76.612仍揚5.44%。 •美國迪士尼公司稱，以當地貨幣計算，《瘋狂動物城2》(Zootopia 2)成為中國歷來票房最高荷里活電影，超越2019年的《復仇者聯盟4:終局之戰》。 •被擄走的委內瑞拉總統馬杜羅在紐約聯邦法院出庭接受聆訊，對美方4項指控不認罪，指自己仍是委內瑞拉總統、是戰俘，法官下令他於3月17日再出庭。另外，委內瑞拉副總統羅德里格斯正式宣誓就任代總統，她再次選出其哥哥JorgeRodriguez擔任國會議長。 •瑞士政府:已凍結馬杜羅及其親信在瑞士任何資產。 永豐金證券亞洲研究部全球新聞概要 中港台要聞 •A股昨日在新年長假後復市紅盤高收，滬指重返4000點兼已連續12個交易日錄得陽燭，深成指更重上4年高位。港股未能延續上周五（2日）2026年首個交易日強勢，但北水錄近3個月以來最大單日淨流入。港股好淡爭持，恒指最終全日微升8點（0.03%），收報26347點。主板成交額2834億元，是一個半月以來最高。 •2025年本港新股集資額重登全球首位，展望今年，羅兵咸永道預計本港將會迎接約150隻新股，集資總額介乎3200億至3500億元，較去年增加12%至22%；按集資額計，有望位列全球前三。儘管「A+H」上市佔集資總額比重料多達四成，但該行相信今年新股項目更為多元化，新經濟企業特別是18C特專科技公司及18A生物科技公司，以及零售消費品板塊將成為今年市場焦點。 •「AI六小虎」成員之一的稀宇科技（MiniMax）（00100）今午截止公開發售，IFR報道，稀宇計劃以上限165元定價，集資至少42億元。該公司或行使15%的發售量調整權，意味集資額可能進一步加碼。 •阿里巴巴（09988）旗下跨境電商平台速賣通（AliExpress）宣布，與小米（01810）旗下小米國際達成戰略合作，小米國際正式加入速賣通「超級品牌出海計劃」，雙方將圍繞手機、電視等核心品類，在海外市場聯手打造本地化的用戶運營及品牌心智建設。 •快手（01024）旗下影片生成模型「可靈AI」（Kling AI）上月推出多項更新後，在多個海外市場受到歡迎，於南韓、土耳其等地的下載量居前。快手股價昨天一度飆逾13%，為10個月以來最大升幅，全日錄得近100億元成交，收市仍漲11%，報73.6元。 •美軍突襲委內瑞拉俘擄總統馬杜羅，而中國和委國經貿關係密切，彭博引述消息稱，內地最高金融監管機構，已要求政策性銀行和其他主要商業銀行，滙報對委內瑞拉的貸款風險敞口。 •基於過去數季強勁的金融市場活動、訪港旅客進一步回升、租金收益率改善及利率下行繼續有助穩定樓市，瑞銀預計，香港2025年的GDP增長將達3.1%，高於之前預測的2.2%。瑞銀預期本港經濟繼續復甦，2026年增長料為2.3%。 永豐金證券亞洲研究部市場概要 美國市場 香港市場 •標指11行業8升3跌•VIX升2.69%報14.9 •大市成交2834.62億•恆指表現較好個股：快手（1024）信達生物（1801）周大福（1929）•恆指表現較差個股：九龍倉置業（1997）中國石油股份（857）吉利汽車（175）•恆指夜期收26562，升188點，+0.71% 永豐金證券亞洲研究部數據總覽 重點業績公佈 永豐金證券亞洲研究部數據總覽 重點經濟數據公佈 永豐金證券亞洲研究部重點港股分析 美圖公司（1357） 是日焦點 公司2025年上半年收入約18億元人民幣、按年增長逾一成，經調整淨利潤約4.7億元，按年大增逾七成，付費用戶達1540萬人、同比增長42.6%，但付費率僅約5.5%，中長期提升空間可觀。管理層提出全面轉型AI Agent，內設千萬元風投計劃鼓勵員工創業，重啟「賽馬機制」，有望持續孵化垂直場景AI產品。 收盤價：HK$7.59 華虹半導體（1347） 指數股 華虹計劃收購上海華力控股權並配合人民幣股份發行，進一步整合成熟製程產能、擴大12吋及特色工藝平台，有望在汽車電子、工業控制及功率半導體國產替代進程中鞏固「中國成熟製程龍頭」地位，分享行業整併與政策扶持帶來的中長期成長紅利。相關權證關注：認購證，23421，最活躍 平安好醫生（1833） 異動股 受益於母公司平安集團醫療與養老生態加速整合，市場對其作為「中國版HMO模式」核心平台的定位重估，南下資金連續增持，此外，股價同時受到腦機接口概念爆發刺激。 永豐金證券亞洲研究部重點美股/ETF分析 ChevronCorporation(CVX) 管理層預期公司至2026年現金流有望大幅提升，股東回饋能力具延續性，為股價提供下檔支撐。近期美方軍事介入委內瑞拉後，市場押注其在當地的既有投資與營運經驗，將在石油控制權重新洗牌中「收割」最大潛在紅利。 RegencellBioscienceHoldingsLimited(RGC) 市場對其中醫藥治療ADHD、ASD等神經認知疾病概念及龐大目標市場，仍抱有明顯風險偏好與想像空間。公司截至2025年中持有約490萬美元現金、基本無負債，現金消耗速度較前一年有所放緩，意味管理層在控制成本同時持續推進研發，短期融資壓力可控。 State Street Energy Select Sector SPDR ETF (XLE) 這檔ETF主要提供對美國能源產業的敞口，其中包括多家全球最大的石油生產商，佔比較大的有XOM、CVX、COP。 永豐金證券亞洲研究部重點個股回顧 個股表現回顧 優必選(9880) 江西銅業股份(358) 百度集團(9888) 十日升逾 三日升近 兩日升近 研究部於12/29分析，股價從$119.5上升至$131.0。 研究部於12/18分析，股價從$35.18上升至$43.68。 研究部於12/30分析，股價從$129.7上升至$143.8。 永豐金證券亞洲研究部晨訊 免責聲明 本報告所載資訊、工具及資料僅作參考資料用途，並不用作或視作為銷售、提呈或招攬購買或認購本報告所述證券、投資產品或其他金融工具之邀請或要約，也不構成對有關證券、投資產品或其他金融工具的任何意見或建議。編制本研究報告僅作一般發送。並不考慮接獲本報告之任何特定人士之特定投資對象、財政狀況及特別需求。閣下須就個別投資作出獨立評估，於作出任何投資或訂立任何交易前，閣下須就本報告所述任何證券諮詢獨立財務顧問。 本報告所載資料及意見均獲自或源於永豐金證券(亞洲)可信之資料來源，但永豐金證券(亞洲)並不就其準確性或完整性作出任何聲明，於法律及/或法規准許情況下，永豐金證券(亞洲)概不會就本報告所載之資料引致之損失承擔任何責任。本報告不應倚賴以取代獨立判斷。永豐金證券(亞洲)可能已刊發與本報告不一致及與本報告所載資料達致不同結論之其他報告。該等報告反映不同假設、觀點及編制報告之分析員之分析方法。主要負責編制本報告之研究分析員確認:(a)本報告所載所有觀點準確反映其有關任何及所有所述證券或發行人之個人觀點;及(b)其於本報告所載之具體建議或觀點於過去、現在或將來，不論直接或間接概與其薪酬無關。過往表現並不可視作未來表現之指標或保證，亦概不會對未來表現作出任何明示或暗示之聲明或保證。 永豐金證券(亞洲)之董事或僱員，如有投資於本報告內所涉及的任何公司之證券或衍生產品時，其所作出的投資決定，可能與這報告所述的觀點並不一致。 一般披露事項 永豐金證券(亞洲)及其高級職員、董事及僱員(包括編制或刊發本報告之相關人士)可以在法律准許下不時參與及投資本報告所述證券發行人之融資交易，為有關發行人提供服務或招攬業務，及/或於有關發行人之證券或期權或其他有關投資中持倉或持有權益或其他重大權益或進行交易。此外，其可能為本報告所呈列資料所述之證券擔任市場莊家。永豐金證券(亞洲)可以在法律准許下，在本報告所呈列的資料刊發前利用或使用有關資料行事或進行研究或分析。永豐金證券(亞洲)一名或以上之董事、高級職員及/或僱員可擔任本報告所載證券發行人之董事。永豐金證券(亞洲)在過去三年之內可能曽擔任本報告所提供及任何或所有實體之證券公開發售之經辦人或聯合經辦人，或現時為其證券發行建立初級市場，或正在或在過去十二個月內就本報告所述投資或一項有關投資提供重要意見或投資服務。 本研究報告的編制僅供一般刊發。本報告並無考慮收取本報告的任何個別人士之特定投資目標、財務狀況及個別需要。本報告所載資料相信為可予信賴，然而其完整性及準確性並無保證。本報告所發表之意見可予更改而毋須通知，本報告任何部分不得解釋為提呈或招攬購買或出售任何於報告或其他刊物內提述的任何證券或金融工具。本公司毋須承擔因使用本報告所載資料而可能直接或間接引致之任何責任。根據香港證券及期貨事務監察委員會規定之監管披露事項永豐金證券(亞洲)有限公司(「永豐金證券(亞洲)」)之政策: •刊發投資研究之研究分析員並不直接受投資銀行或銷售及交易人員監督，並不直接向其報告。 •禁止研究分析員或其聯係人擔任其研究/分析/涉及範圍內的任何公司之董事職務或其他職務。 永豐金證券(亞洲)集團於香港從事投資銀行、坐盤交易、市場莊家或促銷或代理買賣之公司[包括永豐金證券(亞洲)](「該等公司」)並非本報告所分析之公司證券之市場莊家。該公司與報告中提到的公司在最近的12個月內沒有任何投資銀行業務關係。 截至2026/1/6，若永豐金證券(亞洲)有限公司擁有上述任何公司的財務權益，其合計總額未有相等於或高於上述任何公司市場資本值的1%。分析員認證: 分析員或其有聯繫者在就發行人的投資研究發出前30日內及就發行人的投資研究發出後的3個營業