国内主要大宗商品行情日报

——宏观/贵金属/有色金属—— 黄金: 现货黄金震荡回落，短线守稳在4100上方位置，脱离此前触及的两周高位，主要受美元走强拖累。不过美国6月就业增长明显放缓且前两个月数据被下修，促使市场降低对美联储近期加息的预期，从而限制了金价跌幅。目前市场关注在周三公布的美联储上次会议记录，将仔细研读以寻找货币政策走向的更多线索，任何意外信号都可能引发市场波动。芝商所FedWatch工具显示市场目前预计美联储9月加息的概率约为57%。短期内，美联储会议纪要将成为决定性变量。若纪要偏鹰，金价可能继续承压测试4050-4080美元支撑；反之，若信号偏鸽，金价有望重返4200美元上方，并挑战更高目标。 沪铜: 铜价今日震荡运行。基本面来看，国内主流铜冶炼厂年中阶段性检修，精炼铜产出小幅收缩；进口铜精矿港口库存小幅累积，但低TC下冶炼厂采购意愿偏弱，废铜流通量不足，现货市场流通货源偏紧；需求端:地产家电、线缆企业保持按需采购，现货成交清淡；光伏、储能、新能源车产业链保持稳定开工，拉动铜铝刚需消费，支撑现货贴水快速收窄。上期所阴极铜社会库存单周去化5.6%，LME铜库存环比下降4.4%，全球三大交易所总库存环比下滑1.9%，现货由贴水转为升水，贸易商拿货排队，货源流通偏紧，大幅下跌空间或被封闭。预计铜价高位震荡格局。沪铝: 铝价今日震荡偏弱运行。基本面来看，山西氧化铝企业焙烧炉检修导致原料供应收紧，广西减产企业提产进度缓慢；国内电解铝仅新疆、内蒙少量剩余产能释放，整体供给增量有限；海外铝供应仍偏紧，LME铝库存持续去化，已降至85万吨以下，创近两年新低，LME现货贴水持续收窄，对沪铝形成正向传导；需求端，建筑型材需求受地产疲弱拖累明显，但新能源车用铝、光伏边框等新兴领域需求维持双位数增长，有效对冲了传统需求的下滑。上半年新能源汽车产量同比增长超30%，单车用铝量持续提升，成为铝消费最核心的增量来源。截至7月3日，国内电解铝社会库存报72.6万吨，较上周增加0.8万吨，结束连续去库趋势，初步显现累库信号。上期所铝库存报15.2万吨，维持低位运行。LME铝库存降至84.5万吨，较年初减少超30万吨，持续创近两年新低。短期内预计价格震荡筑底调整。 ——黑色金属及建材—— 铁矿石： 铁矿石主力合约开盘于741.5元/吨，日内震荡下行，收于735.5元/吨，下跌0.47%，资金净流出6768万元。全国港口铁矿石库存仍处1.7亿吨以上历史高位，受限品种库存占比有限，边际冲击可控。日均铁水产量243.25万吨仍处高位，但钢厂盈利率已降至42.86%，高产量与低利润的矛盾加剧。短期矿价受多空因素交织影响或延续震荡。双焦： 焦炭与焦煤主力合约分别收跌0.77%和1.24%，资金分别净流出1.28亿元和2.00亿元。焦企第十轮提涨尚未获钢厂回应，钢焦博弈持续。焦煤方面，昨日长治一民营矿井发生顶板事故停产，供应端扰动有限，但市场对安监收紧预期有所升温。煤焦总库存压力不大，但钢厂盈利持续收缩、检修计划增多，采购维持按需节奏，补库意愿受限。短期双焦价格或延续震荡。 成材： 螺纹钢与热卷主力合约分别收跌0.20%和0.21%，资金分别净流入0.86亿元和0.68亿元。五大材产量与表需双增，总库存延续累积，供需格局维持弱势。钢厂亏损面持续扩大，螺纹样本平均利润-71元/吨，部分钢厂检修计划增多，后期供应或逐步收缩。市场情绪受煤焦端扰动有所修复，但终端需求受梅雨季拖累，短期成材价格或延续震荡整理。玻璃： 玻璃主力合约下跌2.36%，跌幅居板块首位，资金净入5.85亿元。行业仍处高库存磨底阶段，样本企业总库存处于近六年同期高位，地产竣工面积持续下滑压制终端需求。供给端虽有冷修预期但实际收缩力度有限，全工艺亏损与囚徒困境并存。高库存与弱需求的结构性矛盾延续，期价或延续偏弱运行。 ——能源化工—— 原油： 当前原油多空博弈激烈，整体低位震荡运行。供给端压制明显，OPEC +持续放开减产配额，8月新增日均18.8万桶供应，中东霍尔木兹海峡通航大幅修复，波斯湾原油外运量显著回升；美国页岩油、巴西原油维持高产，沙特大幅下调亚洲原油售价抢占市场，市场预期全年日均供应过剩近200万桶，地缘风险溢价基本出清，上方上涨空间被持续约束。需求端偏弱，欧美进入工业淡季，成品油消费走弱，国内化工、物流用油无强增量，OECD各国短期暂缓战略储油补库，炼厂采购意愿谨慎，难以消化增量货源。支撑因素集中在库存与地缘，美国商业原油持续去库，库存低于五年同期均值，提供底部支撑；美伊谈判存在反复，海峡航运、俄油设施仍存扰动风险，突发冲突可快速推升油价。宏观层面美元偏强压制大宗商品估值。综合来看，原油短期供强需弱格局未改，以低位震荡为主，下跌存在库存底线约束，反弹高度受增产预期限制，操作上区间思路为主，重点跟踪中东地缘与美国库存数据。 当前甲醇现实与预期形成明显分化，整体区间震荡运行。供给端，国内煤制甲醇利润尚可，全国开工维持高位，短期检修增量有限；前期中东地缘冲突压制伊朗气头甲醇发运，5-6月进口量跌至年内低位，港口持续去库，当前沿海库存处于五年同期低位，现货基差提供底部支撑。但地缘缓和后航运恢复，7月进口船货集中到港，市场预期港口开启被动累库，远期供应宽松预期压制反弹高度。需求端进入传统淡季，核心下游MTO利润偏弱，多套装置安排检修，外采原料采购收缩；甲醛、MTBE等传统下游负荷低迷，仅少量刚需拿货，暂无大规模补库动力。成本端焦煤、动力煤价格偏稳，煤制甲醇成本线封闭深跌空间。宏观内需修复力度不足，化工终端需求偏弱，难带来增量提振。综合来看，短期低库存与煤价构成下方支撑，进口增量、下游检修形成上行阻力，行情以震荡为主，近月下方空间有限，反弹高度受累库预期约束，重点跟踪到港量与MTO开工变动。 乙二醇： 当前乙二醇呈现近强远弱格局，短期低库存提供底部支撑，中期供应恢复压制上行空间。供给端，7月国内煤制、油制装置集中检修，行业整体开工维持低位；前期中东地缘扰动导致进口船货大幅减少，华东港口库存持续去化至五年同期低位，现货基差坚挺锁住下跌空间。但霍尔木兹海峡通航修复，海外装置逐步重启，8月后进口到港量将回升，叠加国内检修装置复产，远期供应宽松预期持续压制远月合约。需求端处于纺织传统淡季，聚酯负荷小幅回升但织造、印染终端订单疲软，成品库存高企，企业仅刚需采买，无主动补库行为，难以形成持续利多拉动。成本端原油波动带动油制成本走弱，煤价小幅托底煤制成本。综合来看，短期库存低位、国内检修形成支撑，行情存在修复机会；中长期进口增量与淡季需求约束上涨高度，整体以区间震荡为主，重点跟踪港口到港量与聚酯终端开工变化。 ——农产品—— 豆粕： 高开震荡偏强，放量增仓，多头资金主导。外盘：CBOT美豆11月合约上行，美豆粕12月合约震荡调整。美豆天气升水仍存，但美豆粕小幅回调，对国内支撑温和。国内供应：7月进口大豆到港预估1064万吨，油厂开机率62.1%，压榨量维持高位；豆粕库存68万吨，周环比微降1万吨，累库压力边际缓解。国内需求：生猪价格反弹至15.45元/公斤，养殖亏损收窄，饲料刚需边际改善；水产旺季提货积极性提升，下游补库意愿增强。外盘美豆天气升水+国内需求边际改善共振，日内放量增仓偏强，多头情绪延续；短期震荡偏强为主，重点跟踪美豆产区天气、国内库存去化及养殖端补库节奏。 豆油： 高开震荡偏强，放量增仓，多头资金入场。外盘：CBOT美豆油12月合约拉升，WTI原油08合约飘红。美豆油偏强+原油大幅反弹，双重提振国内油脂盘面。国内供应：大豆集中到港+油厂高开机，豆油商业库存108万吨，周环比增1万吨，供应宽松格局延续。国内需求：夏季消费淡季，餐饮、食品加工采购意愿低迷，豆棕价差倒挂抑制替代需求，终端以刚需为主，消费乏力。外盘美豆油+原油走强双重提振，国内需求边际改善，日内放量增仓大涨，多头情绪显著修复；短期震荡偏强为主，持续跟踪美豆油及原油走势、国内库存去化进度。 高开高走，放量减仓，空头回补。外盘：BMD马棕9月合约飘红。MPOA数据显示6月产量增10.09%，但出口边际改善，印尼B50政策提振需求预期，外盘偏强支撑国内。国内供应：6–7月进口买船增加，港口库存76万吨，周环比增5万吨，处于同期高位，现货基差跟随盘面走强。国内需求：夏季消费旺季临近，餐饮、食品加工采购意愿边际改善，终端刚需为主，消费端回暖力度有限。外盘马棕走强+印尼B50政策提振+国内需求边际改善，日内放量减仓大涨，多头情绪偏强但有获利减持；短期震荡偏强为主，重点跟踪马棕出口、库存及国内到港节奏。 高开震荡，放量减仓，多空博弈均衡。外盘：ICE原糖10月合约反弹上行。印度出口政策收紧，巴西降雨干扰压榨， 外盘震荡偏强，对国内形成有限支撑。国内供应：2025/26榨季国内产糖1294万吨，工业库存538万吨，同比增232万吨，纯销售周期下供应宽松，现货报价承压。国内需求：夏季饮料消费旺季临近，下游存在低位补库行为，但消费弹性仍弱，难以支撑盘面大幅上行。外盘原糖震荡偏强+国内现货小幅支撑，但高库存+弱需求+资金离场共振，反弹空间有限；短期宽幅震荡为主，重点关注巴西甘蔗制糖进度、印度出口政策及国内库存去化速度。 棉花： 高开震荡偏强，放量增仓，多头情绪修复。外盘：ICE美棉12月合约上行。美国德州旱情反复，新季减产预期仍存，外盘反弹上行对国内形成情绪支撑。新疆地区持续高温，天气影响带来多头情绪延续。国内供应（25/26旧季）：陈棉库存301.2万吨，环比减3.4万吨（减幅1.12%），去库节奏放缓；新疆棉现蕾期长势正常；进口棉到港平稳，内外棉价差倒挂，进口棉流通积极性一般。新季预期（26/27）：国内新疆2026/27年度棉花种植面积政策性调减5%–8%，产量预估同比下降7%–9%；USDA预测2026/27年度全球棉花减产，中长期供应收缩逻辑仍存。国内需求：6月传统纺织淡季，下游开机率71.2%，环比微升，棉纱、坯布库存偏高，内外销订单疲软，纺企仅刚需补库，消费端持续拖累盘面。外盘美棉减产预期升温+国内旧季去库共振+新疆持续高温共振，日内放量增仓走强，多头情绪延续；短期震荡偏强概率提升，重点关注新疆天气、美国德州天气、国内纺企订单及新棉生长期气象风险。 从业人员信息 免责声明 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。前海期货有限公司力求准确可靠，但对于信息的准确性、完整性不作任何保证。不管在何种情况下，此报告所载的全部内容仅作参考之用，不构成对任何人的交易建议，且前海期货有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户，因根据本报告及所载材料操作而造成的损失不承担任何责任，敬请交易者注意可能存在的交易风险。 本报告版权归前海期货有限公司所有，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，或投入商业使用。 凡遵照原文内容进行引用、刊发的，均须注明出处为前海期货有限公司；严禁对本报告歪曲原意、删改内容，我公司保留全部合法权利。 关于我们 总部地址：深圳市前海深港合作区梦海大道5033号卓越前海壹号A栋26楼08单元 邮政编码：518052 全国统一客服电话：400-686-9368 网址：http://www.qhfco.net