商品研究晨报-能源化工

观点与策略 对二甲苯：成本强支撑，短期偏强，月差正套2PTA：成本支撑，关注台风天气，低库存，月差正套2MEG：低库存、月差正套2橡胶：震荡运行4合成橡胶：区间运行6沥青：震荡有支撑，基差收窄8LLDPE：现货阶段企稳，美国报盘转移11PP：纸面利润压缩，部分装置重启11烧碱：估值低位，短期反弹13纸浆：震荡运行15甲醇：震荡承压，下方空间收窄17尿素：短期震荡，趋势承压19苯乙烯：短期反弹21LPG：关注供应实际回归情况22丙烯：下游全面亏损，关注基本面拐点22PVC：估值低位，震荡为主25燃料油：底部初现，价格短期回暖26低硫燃料油：夜盘走强，亚太现货高低硫价差反弹26集运指数（欧线）：基本面承压，地缘风险溢价反复27短纤：短期震荡偏强，成交放量2026070830瓶片：短期震荡偏强，成交放量2026070830胶版印刷纸：观望为主31纯苯：短期反弹33 20260708 对二甲苯：成本强支撑，短期偏强，月差正套PTA：成本支撑，关注台风天气，低库存，月差正套 MEG：低库存、月差正套 贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin@gtht.com 【市场信息】 PX：今日石脑油价格上升，目前8月MOPJ在659美元/吨附近。今日px价格上涨，两单9月在998成交，尾盘实货8月在1002有买盘报价，9月在997/1005商谈。今日PX收在1004美元/吨，较昨日上涨16。纸货8月在987有卖盘报价，9月在978有卖盘报价 聚酯：江浙涤丝今日产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在4成偏下。江浙几家工厂产销分别在50%、70%、50%、80%、110%、10%、0%、35%、30%、20%、70%、40%、150%、30%、60%、20%、150%、10%、20%、0%。 江浙涤丝昨日尾盘产销局部放量，日内平均产销估算在180%-190%。江浙几家工厂产销分别在130%、100%、200%、200%、80%、260%、60%、190%、200%、150%、160%、120%、100%、300%、80%、20%、350%、135%。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：1 PTA趋势强度：1 MEG趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PX：成本端隔夜油价大幅上涨超5%，PX成本支撑偏强，短期反弹。供应端，PX开工率降至历史低位，国产装置盛虹炼化、东营威联装置检修，国产开工率降至59.4%，亚洲整体开工率降至56.6%。下游PTA开工率同步下滑至59.6%。进口方面，6月份边际回升至55万吨左右规模。呈现供需双弱的格局。市场交易结构来看，主观多头资金近期持续观望，量化资金空头头寸减仓离场，整体价格或阶段性企稳。 PTA：成本支撑，短期震荡偏强。巴威即将登陆浙江，部分区域可能面临封航，PTA现货基差持续走强，月差正套。供应端，由于原材料供应短期偏紧，PTA装置负荷降至59.6%。需求方面，涤纶长丝仅小厂小幅提负荷，龙头依旧控产，短纤已经上调负荷，瓶片需要观望几套产能重启进度；月度负荷预计6月为79.4%，7月回落至82%、8月进一步上调至86%，复产节奏整体偏慢。终端旺季补库时间延后到7月中旬。聚酯长丝产销持续低迷，PTA价格反弹时间预计在7月中旬前后。 MEG：库存降至48万吨新低，单边低位反弹。巴威即将登陆浙江，部分区域可能面临封航，MEG现货基差持续走强，月差正套。供应端，乙二醇开工率降至65%，其中煤制装置开工率79%（-1.2%）。浙石化80重启、盛虹炼化90检修，古雷石化70 7月中下重启、恒力石化90 7月下检修。部分煤化工装置检修推迟。进口端，乙二醇6-7月份进口偏低，维持去库格局。聚酯开工方面，涤纶长丝仅小厂小幅提负荷，龙头依旧控产，短纤已经上调负荷，瓶片需要观望几套产能重启进度；月度负荷预计6月为79.4%，7月回落至82%、8月进一步上调至86%，复产节奏整体偏慢。 2026年07月08日 橡胶：震荡运行 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 橡胶趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【行业新闻】 暑期高温小幅利好换胎需求，但新能源车增量、汛期降雨、货运行业低迷压制国内轮胎替换需求，叠 加海外美欧海运费高企、多国对华轮胎反倾销及地缘冲突拖累，轮胎行业国内外整体需求走弱。 从半钢胎样本企业订单情况来看，整体订单进一步转弱。从出口订单来看，67%的企业出口订单量较上月呈现不同程度的下跌，主要是欧盟反倾销制约出口量，特别是部分欧盟区域出口占比较大企业，出口订单出现明显弱化，出口25%左右企业出口订单较上月持平，少量企业出现增量，积极对接海外合作渠道以提升销量。暑期居民出行需求提升，叠加高温天气，理论上将带动存量替换需求；但新能源新车持续放量，分流传统替换市场空间，加之汛期，多地雨水天气偏多，需求量弱化，整体海内外终端需求进一步走弱。 从全钢胎样本企业订单情况来看，延续海外订单减量与国内需求弱化现状，整体订单弱化。从出口订单情况来看，64%的全钢胎样本企业出口订单较上月下滑，27%的样本企业出口订单较上月持平。部分规模企业出口订单仍存增量，增量集中在非洲等地，仍难掩订单偏弱现状。美欧等地海运价格高位延续，叠加欧亚经济联盟对华全钢胎反倾销、地缘冲突等延续，海外需求弱化，国内雨水偏多，货运出行阻力加大，叠加车多活少现状下，新能源商用车持续增量，替换需求延后释放，整体国内外需求弱势运行。 上海航运交易所数据显示，2026年7月3日中国出口集装箱运价综合指数1811.15，相较去年年末大幅走高，涨幅达50%以上，出口运价整体显著上行，特别是美西、欧洲、中东航线涨幅明显。（隆众资讯） 2026年07月08日 合成橡胶：区间运行 杨鈜汉投资咨询从业资格号：Z0021541yanghonghan@gtht.com 【基本面跟踪】 【行业新闻】 1.截至2026年7月1日，国内顺丁橡胶样本生产企业库存量及样本社会仓库库存量合值4.81万吨，环比上周期下降6.42个百分点。下周预期来看，顺丁橡胶供应预期窄幅增量，月初开单进度影响之下，预期顺丁橡胶厂库库存或有增长，但社会库存预期难累库，顺丁橡胶库存量预期维持在4.7-4.8万吨附近水平。（隆众资讯） 2.7月1日报道：据统计，丁二烯华东港口最新库存在37000吨左右，较上周期增加3300吨。 周内内贸货源补充，下游原料消化速度一般，影响库存增加。（隆众资讯） 3.短期来看，合成橡胶基本面小幅转强，天然橡胶原料价格逐步企稳，丁二烯仍偏弱，预计后续市场对丁二烯的交易权重逐步下降，对橡胶板块的交易权重提升。合成橡胶产业链来看，丁二烯基本面缺少驱动弱势运行，顺丁基本面中性略转强。产业链来看，丁二烯环节供需双减后7月供需小幅双增，供应端开工率变化幅度有限，需求端，顺丁及丁苯开工环比提升，ABS、SBS需求回归有限。目前来看，ABS和SBS环节的需求缺失是丁二烯价格弱势的核心矛盾。顺丁橡胶环节，目前同样呈现大幅的供需双减后供应及需求均有所回升，受替代需求走强所带动，合成橡胶库存有所去化，基本面整体中性略转强。整体而言，目前市场的主要矛盾逐步从丁二烯环节，切换成天然橡胶板块环节。丁二烯仍弱势但橡胶板块逐步企稳，后续预计顺丁橡胶期货价格在天然橡胶和丁二烯之间进行拉扯博弈，偏区间运行为主。（国泰君安期货合成橡胶晨报） 【趋势强度】 合成橡胶趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年07月08日 沥青：震荡有支撑，基差收窄 黄天圆投资咨询从业资格号：Z0018016Huangtianyuan@gtht.com朱奕霖（联系人）期货从业资格号：F03154623zhuyilin@gtht.com 【基本面跟踪】 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺iFind，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺iFind，钢联，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺iFind，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺iFind，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，国泰君安期货研究 【趋势强度】 沥青趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【市场资讯】 1、根据隆众对92家企业跟踪，其中2026年7月份国内沥青炼厂总排产量为126.2万吨，环比增加6.6万吨，增幅5.5%，同比下降124.6万吨，降幅49.7%。 2、截止到2026年7月6日，国内54家沥青样本厂库库存共计76.9万吨，较7月2日减少0.3%，同比减少4.1%。其中除了东北地区低硫沥青价格偏高外销不畅，导致出货受阻，库存攀升。其他区域均处于去库状态，尤其山东地区厂库减少最为明显。分析原因主要是主力炼厂执行合同发货顺畅，刚需备货下带动库存去库良好。 3、截止到2026年7月6日，国内沥青104家社会库库存共计102.5万吨，较7月2日减少4.2%，同比减少43.6%。周内华东地区去库良好，分析原因除了个别地区刚需支撑外，在价格走跌预期明显下，业者报价优先出社会库船发带动库存去库明显。 （隆众资讯） 2026年7月8日 LLDPE：现货阶段企稳，美国报盘转移 PP：纸面利润压缩，部分装置重启 周富强投资咨询从业资格号：Z0023304zhoufuqiang@gtht.com 【基本面跟踪】 聚烯烃基本面数据 【现货消息】 聚烯烃：脑油小涨，成交环比回落。宝丰三线排产7042，线性排产继续回升，塑料日开工80.3%(+2.3%),塔里木FD前期排产低压、金菲HD今日停车。HD-LL价差区间上沿小幅回落，进口报价涨幅相对较大，市场成交以补空订单为主；低价货进口套利窗口扩大，美金成交较好。PP开工66.5%(-0.3%)，广西石化1线故障停车。拉丝排产下调，上游报价挺涨，日内贸易商基于成本和库存报盘多次调涨，下游询盘意愿有一定好转，择低适量补货，成交量在日均6-7成。 【市场状况分析】 美伊备忘录框架存达成预期，目前通航暂未达战前量级，石脑油短期承压，PE利润修复。地膜需求下滑至低位，包装膜开工持稳，下游成本传导停滞。供应端，若通航落地，7月供应或随炼厂提负而进一步回升，标品排产暂低，库存去化，关注地缘持续性及供应回升情况。 PP方面C3近期回落，PDH利润修复至历史高位，PDH装置陆续回归。供应端2609合约前无新投产，另一部分供应有赖炼厂提负。需求端下游交付订单后部分后置，成本传导不畅，5月整体开工在65%附近，6月预计仍有提升，重点关注裂解及PDH装置边际变化。 【趋势强度】 LLDPE趋势强度：0；PP趋势强度：0 2026年7月8日 烧碱：估值低位，短期反弹 陈嘉昕投资咨询从业资格号：Z0020481chenjiaxin2@gtht.com 【基本面跟踪】 烧碱基本面数据 【现货消息】 山东地区主要氧化铝厂家采购32%离子膜碱自7月8日起下调15元/吨，执行出厂565元/吨。 【市场状况分析】 烧碱07合约进入交割，市场压力或有阶段性缓解。估值角度，电力价格上涨、液氯降价导致烧碱成本抬升，考虑山东边际装置亏损幅度接近现金流成本，现货下跌空间有限，期货估值处于偏低水平。 从供需来看，烧碱开工偏低，库存同比偏高，利润低位。6月底至7月中下旬，福建东南电化、山东海力等企业检修，现货在检修支撑下，下跌驱动不强。下游氧化铝在6月中下旬至7月仍为投产相对密集期，后期能带来部分刚需扩张。而非铝行业和出口方