商品研究晨报-能源化工

观点与策略 对二甲苯：近端紧平衡，挤压下游利润，单边短期有反弹2PTA：供应端偏紧，单边有反弹2MEG：库存降至新低，单边短期有反弹2橡胶：震荡运行4合成橡胶：区间运行6沥青：短期震荡偏强，基差收窄8LLDPE：现货阶段企稳，美国报盘转移11PP：纸面利润压缩，部分装置重启11烧碱：估值低位，震荡为主13纸浆：震荡运行15甲醇：震荡承压，下方空间收窄17尿素：短期震荡，趋势承压19苯乙烯：短期反弹21LPG：关注供应实际回归情况22丙烯：下游全面亏损，关注基本面拐点22PVC：估值低位，震荡为主25燃料油：日盘继续反弹，短期弱势减缓26低硫燃料油：窄幅盘整，亚太现货高低硫价差短暂下跌26集运指数（欧线）：复航预期重燃，短线承压27短纤：供强需弱，价格上方承压2026070730瓶片：供强需弱，价格上方承压2026070730胶版印刷纸：观望为主31纯苯：短期反弹33 20260707 对二甲苯：近端紧平衡，挤压下游利润，单边短期有反弹 PTA：供应端偏紧，单边有反弹MEG：库存降至新低，单边短期有反弹 贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin@gtht.com 【市场信息】 PX：今日石脑油价格上升后回落，目前8月MOPJ在645美元/吨附近。今日px价格偏强震荡，一单9月在982成交，尾盘实货8月在982/1004，9月在977/983商谈。今日PX收在988美元/吨，较上周五上涨14。纸货8月在964/972商谈，9月在965/967商谈。 PTA：华南一套250万吨PTA装置上周末已重启，目前负荷提升中，另一套200万吨装置近日准备停车。 MEG：华东部分主港地区MEG港口库存约在48.1万吨附近，环比上期下降6万吨。上海、常熟及南 通3.6万吨，较上期下降0.3万吨；张家港21万吨附近，较上期下降3.2万吨，6月29日至7月5日某主流库日均发货约5400吨附近；太仓17.3万吨，较上期下降2.1万吨，两主流库日均发货约在3500-4000吨左右；江阴及常州6.2万吨，较上期下降0.4万吨。 内蒙古一套40万吨/年的合成气制乙二醇装置已按计划于7月5日起停车检修，预计持续至8月初前后。 聚酯：周末江浙涤丝产销整体偏弱，两天平均产销估算在3成附近。江浙几家工厂两天平均产销分别在30%、20%、40%、50%、15%、35%、30%、10%、100%、30%、0%、0%、0%、60%、25%、60%、30%、30%、40%。 江浙涤丝今日产销高低分化，至下午3点附近平均产销估算在8成偏下。江浙几家工厂产销分别在150%、130%、85%、80%、85%、80%、100%、50%、40%、40%、100%、20%、100%、250%、180%、50%、100%、0%、40%。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：1 PTA趋势强度：1 MEG趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PX：短期反弹。供应端，PX开工率降至历史低位，国产装置盛虹炼化、东营威联装置检修，国产开工率降至59.4%，亚洲整体开工率降至56.6%。下游PTA开工率同步下滑至59.6%。进口方面，6月份边际回升至55万吨左右规模。呈现供需双弱的格局。市场交易结构来看，主观多头资金近期持续观望，量化资金空头头寸减仓离场，整体价格或阶段性企稳。等待新一轮的产业正套、多头资金入场，才能启动趋势性行情。 PTA：成本支撑，短期震荡偏强。供应端，由于原材料供应短期偏紧，PTA装置负荷降至59.6%。需求方面，涤纶长丝仅小厂小幅提负荷，龙头依旧控产，短纤已经上调负荷，瓶片需要观望几套产能重启进度；月度负荷预计6月为79.4%，7月回落至82%、8月进一步上调至86%，复产节奏整体偏慢。终端旺季补库时间延后到7月中旬。聚酯长丝产销持续低迷，PTA价格反弹时间预计在7月中旬前后。 MEG：库存降至48万吨新低，单边低位反弹。供应端，乙二醇开工率降至65%，其中煤制装置开工率79%（-1.2%）。浙石化80重启、盛虹炼化90检修，古雷石化70 7月中下重启、恒力石化90 7月下检修。部分煤化工装置检修推迟。进口端，乙二醇6-7月份进口偏低，维持去库格局。聚酯开工方面，涤纶长丝仅小厂小幅提负荷，龙头依旧控产，短纤已经上调负荷，瓶片需要观望几套产能重启进度；月度负荷预计6月为79.4%，7月回落至82%、8月进一步上调至86%，复产节奏整体偏慢。终端旺季补库时间延后到7月中旬。聚酯长丝产销持续低迷。未来价格企稳要看到原油、需求修复。 2026年07月07日 橡胶：震荡运行 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 橡胶趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【行业新闻】 截至2026年7月5日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量67.52万吨，环比上期减少1.59万 吨，降幅2.30%。保税区库存7.51万吨，降幅10.03%；一般贸易库存60.01万吨，降幅1.24%。青岛天然橡胶样本保税仓库入率增加2.81个百分点，出库率增加1.77个百分点；一般贸易仓库入库率减少1.49百分点，出库率增加1.34个百分点。 据了解，部分半钢胎及全钢胎样本企业计划检修，拖拽样本企业产能利用率走低，另有部分企业检修完毕，装置生产逐步恢复中，企业交错检修，整体供应面延续弱势运行。月初多数企业价格政策尚不明朗，出货缓慢，部分半钢胎企业针对个别规格存促销政策指引，带动少量出货，整体对市场影响有限。（隆众资讯） 2026年07月07日 合成橡胶：区间运行 杨鈜汉投资咨询从业资格号：Z0021541yanghonghan@gtht.com 【基本面跟踪】 【行业新闻】 1.截至2026年7月1日，国内顺丁橡胶样本生产企业库存量及样本社会仓库库存量合值4.81万吨，环比上周期下降6.42个百分点。下周预期来看，顺丁橡胶供应预期窄幅增量，月初开单进度影响之下，预期顺丁橡胶厂库库存或有增长，但社会库存预期难累库，顺丁橡胶库存量预期维持在4.7-4.8万吨附近水平。（隆众资讯） 2.7月1日报道：据统计，丁二烯华东港口最新库存在37000吨左右，较上周期增加3300吨。 周内内贸货源补充，下游原料消化速度一般，影响库存增加。（隆众资讯） 3.短期来看，合成橡胶基本面小幅转强，天然橡胶原料价格逐步企稳，丁二烯仍偏弱，预计后续市场对丁二烯的交易权重逐步下降，对橡胶板块的交易权重提升。合成橡胶产业链来看，丁二烯基本面缺少驱动弱势运行，顺丁基本面中性略转强。产业链来看，丁二烯环节供需双减后7月供需小幅双增，供应端开工率变化幅度有限，需求端，顺丁及丁苯开工环比提升，ABS、SBS需求回归有限。目前来看，ABS和SBS环节的需求缺失是丁二烯价格弱势的核心矛盾。顺丁橡胶环节，目前同样呈现大幅的供需双减后供应及需求均有所回升，受替代需求走强所带动，合成橡胶库存有所去化，基本面整体中性略转强。整体而言，目前市场的主要矛盾逐步从丁二烯环节，切换成天然橡胶板块环节。丁二烯仍弱势但橡胶板块逐步企稳，后续预计顺丁橡胶期货价格在天然橡胶和丁二烯之间进行拉扯博弈，偏区间运行为主。（国泰君安期货合成橡胶晨报） 【趋势强度】 合成橡胶趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年07月07日 沥青：短期震荡偏强，基差收窄 黄天圆投资咨询从业资格号：Z0018016Huangtianyuan@gtht.com朱奕霖（联系人）期货从业资格号：F03154623zhuyilin@gtht.com 【基本面跟踪】 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺iFind，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺iFind，钢联，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺iFind，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺iFind，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，国泰君安期货研究 【趋势强度】 沥青趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【市场资讯】 1、根据隆众对92家企业跟踪，其中2026年7月份国内沥青炼厂总排产量为126.2万吨，环比增加6.6万吨，增幅5.5%，同比下降124.6万吨，降幅49.7%。 2、截止到2026年7月6日，国内54家沥青样本厂库库存共计76.9万吨，较7月2日减少0.3%，同比减少4.1%。其中除了东北地区低硫沥青价格偏高外销不畅，导致出货受阻，库存攀升。其他区域均处于去库状态，尤其山东地区厂库减少最为明显。分析原因主要是主力炼厂执行合同发货顺畅，刚需备货下带动库存去库良好。 3、截止到2026年7月6日，国内沥青104家社会库库存共计102.5万吨，较7月2日减少4.2%，同比减少43.6%。周内华东地区去库良好，分析原因除了个别地区刚需支撑外，在价格走跌预期明显下，业者报价优先出社会库船发带动库存去库明显。 （隆众资讯） 2026年7月7日 LLDPE：现货阶段企稳，美国报盘转移 PP：纸面利润压缩，部分装置重启 周富强投资咨询从业资格号：Z0023304zhoufuqiang@gtht.com 【基本面跟踪】 聚烯烃基本面数据 【现货消息】 聚烯烃：原料企稳，现货维持，成交环比有所改善。福建联合、宁煤重启产7042，标品排产回升，塑料日开工78%(-%),神华新疆LD停车。HD-LL价差维持区间上沿，下游刚需成交良好，上游石化开单价上调，7月外盘船期报盘暂未跟涨，茂金属、LD等进口资源逐渐紧张。PP开工66.8%(-0.2%)，中化泉州、宁煤、中景、利和等装置集中重启，但部分装置再度短停，开工环比回升。拉丝排产回升至中性水平。部分出厂上调，低熔共聚偏紧，价格涨幅稍大。下游询盘有好转，但采购谨慎，市场成交中性。 【市场状况分析】 美伊备忘录框架存达成预期，目前通航暂未达战前量级，石脑油短期承压，PE利润修复。地膜需求下滑至低位，包装膜开工持稳，下游成本传导停滞。供应端，若通航落地，7月供应或随炼厂提负而进一步回升，标品排产暂低，库存去化，关注地缘持续性及供应回升情况。 PP方面C3近期回落，PDH利润修复至历史高位，PDH装置陆续回归。供应端2609合约前无新投产，另一部分供应有赖炼厂提负。需求端下游交付订单后部分后置，成本传导不畅，5月整体开工在65%附近，6月预计仍有提升，重点关注裂解及PDH装置边际变化。 【趋势强度】 LLDPE趋势强度：0；PP趋势强度：0 2026年7月7日 烧碱：估值低位，震荡为主 陈嘉昕投资咨询从业资格号：Z0020481chenjiaxin2@gtht.com 【基本面跟踪】 烧碱基本面数据 【现货消息】 以山东地区为基准，周末期间山东区域高低浓度液碱价格继续下滑，周初多数稳定，但50%液碱出货欠佳。 【市场状况分析】 烧碱07合约进入交割，市场压力或有阶段性缓解。估值角度，电力价格上涨、液氯降价导致烧碱成本抬升，考虑山东边际装置亏损幅度接近现金流成本，现货下跌空间有限，期货估值处于偏低水平。 从供需来看，烧碱开工偏低，库存同比偏高，利润低位。6月底至7月中下旬，福建东南电化、山东海力等企业检修，现货在检修支撑下，下跌驱动不强。下游氧化铝在6月中下旬至7月仍为投产相对密集期，后期能带来部分刚需扩张。而非铝行业和出口方面仍采购谨慎，未有明显囤货需求。 后期来看，市场要出现趋势性反弹，要么依靠供应减产，要么需求扩张，在需求端氧化铝低利