弘业纯碱周报

纯碱行情研判 ➢市场概况：本周纯碱期货主力合约SA2609在1086-1103元/吨窄幅震荡，周初因氨碱法亏损加剧引发减产预期小幅反弹，但高库存与弱需求压制反弹空间。轻质纯碱现货价格下滑至1130元/吨，重质纯碱持稳于1250元/吨。产能过剩格局未改，预计短期维持1050-1150元/吨低位震荡，需关注装置检修力度及下游玻璃冷修节奏。纯碱期货本周维持窄幅震荡，周初因氨碱法亏损加剧引发市场减产预期，期价一度下探至1086元/吨后快速反弹。但高库存压力压制反弹空间，全周在1086-1103元/吨区间波动，振幅仅1.54%。成交量逐日萎缩，持仓量减少6.3万手至143.6万手，部分资金离场观望。 ➢供给方面：本周纯碱周度产量小幅回落至约74万吨，但仍处历史高位。重碱产量高位震荡，轻碱产量继续走弱。全国纯碱行业开工率77.98%，环比下滑1.2%。其中氨碱法开工率77.33%，联碱法65.79%。7-8月高温季节，装置被动降负与集中检修可能带来供应阶段性收缩，但整体供应充裕格局未改。 ➢需求方面：下游浮法玻璃日熔量下滑，冷修堵窑增多，重碱日耗易减难增。光伏玻璃库存高位且利润亏损，产量有下滑预期，对纯碱需求形成压制。碳酸锂开工率68.65%，对轻碱需求形成一定支撑，但难以对冲重碱需求走弱。 ➢库存：本周库存173.0万吨，环比增加0.56万吨，结构性分化明显：轻碱库存104.11万吨，环比增加2.88万吨，创历史新高；重碱库存68.89万吨，环比微增0.34万吨，低于去年同期。库存从厂库向贸易商或下游转移迹象明显，但实际需求并未改善。 ➢利润方面：当前氨碱法亏损持续扩大，吨碱亏损约150-200元；联碱法跌至盈亏平衡附近。天然碱低成本产能持续挤压传统工艺市场，成本支撑逻辑弱化。➢核心观点： ➢当前市场弱势震荡，等待供应出清 ➢利空因素：产能过剩、高库存压力、浮法/光伏需求疲软、出口反倾销调查 ➢利多因素：氨碱法亏损加剧、高温季检修预期、成本支撑逐步显现 ➢走势判断：短期纯碱期价或维持1050-1150元/吨低位震荡。若开工率持续低于75%，可能短期止跌反弹。但产能过剩格局未改，向上反弹驱动更多依赖宏观情绪带动，持续性存疑。策略维持逢反弹抛空09合约思路，或持有卖出09合约虚值看跌期权。 数据来源：Wind隆众资讯弘业能化工业品事业部 纯碱期货基差和月差 纯碱期货成交与仓单 纯碱下游需求 研究报告全部内容不代表协会观点仅供交流使用，不构成任何投资建议。 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更。我们已力求报告内容的客观和公正，但文中的观点和建议仅供参考客户应审慎考量本身需求。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告版权归弘业期货所有，未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制和发布；如引用、刊发需注明出处为弘业期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 Copyright 2008 Holly Futures Co. Corp. Holly Daily Information is made available as a complimentary service by Holly Futures Co. No furtherredistribution is permitted without written permission from Holly Futures Co. Holly Daily Informationis intended to provide factual information, but its accuracy cannot be guaranteed. The views expressedin any article are solely those of the respective individuals cited.