弘业纯碱周报

➢市场概况：本周纯碱期货主力合约SA609从1221元/吨跌至1182元/吨，累计跌幅3.2%。周内最低触及1180元/吨，已逼近部分氨碱法企业的成本线。持仓量从107万手大幅增至116万手，空头资金主导市场。跌破1200元整数关口后，技术性卖盘涌出，下方支撑位看至1150元。期限结构呈现Contango结构近月贴水，反映市场对近月供需过剩的担忧。 ➢供给方面：本周纯碱综合产能利用率75.31%，上周75.59%，环比下降0.28%。其中氨碱产能利用率78.85%，环比增加1.51%；联产产能利用率61.80%，环比下降0.72%。16家年产能百万吨及以上规模企业整体产能利用率78.72%，环比下降2.24%。 ➢需求方面：周内日熔量在145655吨，环比减少1200吨，对纯碱的需求呈现收缩；光伏玻璃行业产能过剩，部分企业冷修或堵窑减产，需求亦呈现下降，日产量达到75585吨，环比减少1120吨。本周浮法及光伏对原料纯碱的消耗量在31.07万吨，而纯碱重碱产量在38.78万吨，重碱供需差累库7.71万吨。光伏玻璃产线仍存下降预期，需求依旧难言乐观。 ➢库存：本周国内纯碱厂家总库存171.78万吨，较上周四增加2.08万吨，涨幅1.23%。其中，轻质纯碱104.41万吨，环比增加3.66万吨；重质纯碱67.37万吨，环比下降1.58万吨。去年同期库存量为162.70万吨，同比增加9.08万吨，涨幅5.58%。短期伴随检修的逐步恢复、产量回升，库存大概率重新进入累库通道。 ➢利润方面：当前1182元的价格已逼近部分氨碱法企业的成本线，但联碱法企业仍有微利。成本支撑逻辑正在测试中，但尚未形成强力支撑。氨碱法纯碱理论利润-61.80元/吨，环比下降44.06%。联碱法纯碱理论利润（双吨）为38.50元/吨，环比下降59.90%。 ➢核心观点： ➢近期，国内纯碱市场表现疲软，呈现库存高企、需求偏弱及价格僵持的格局。在纯碱供强需弱的背景下，价格上行压力显著，短期仅靠装置检修及成本支撑，难以扭转偏弱的行情。 数据来源：Wind隆众资讯弘业能化工业品事业部➢本周成本支撑测试期。价格1166已逼近部分氨碱法成本线，且连续大跌后空头拥挤。虽然大方向仍弱，但此时追空盈亏比极差。建议观望。若在1150-1180企稳，可尝试短多博弈超跌反弹。供给过剩格局未变，高库存压制价格，但当前价格已逼近成本线，警惕超跌反弹风险。当前开工率75.31%已处于偏低水平，若6-7月检修进一步放量，供给收缩可能触发空头踩踏。 纯碱期货基差和月差 纯碱期货成交与仓单 纯碱下游需求 研究报告全部内容不代表协会观点仅供交流使用，不构成任何投资建议。 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更。我们已力求报告内容的客观和公正，但文中的观点和建议仅供参考客户应审慎考量本身需求。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告版权归弘业期货所有，未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制和发布；如引用、刊发需注明出处为弘业期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 Copyright 2008 Holly Futures Co. Corp. Holly Daily Information is made available as a complimentary service by Holly Futures Co. No furtherredistribution is permitted without written permission from Holly Futures Co. Holly Daily Informationis intended to provide factual information, but its accuracy cannot be guaranteed. The views expressedin any article are solely those of the respective individuals cited.