弘业纯碱周报

➢市场概况：主力合约SA09本周大幅上行，25日收盘价1,440元/吨，短期纯碱期货盘面受宏观情绪及产业链集体上行带动，叠加成本端煤化工板块大幅上涨而跟随走强。现货价格跟随期价上移，华中华东现货价涨至1300-1350元/吨，沙河地区现货成交重心仍在1200-1250元/吨。 ➢供给方面：国内纯碱产量72.38万吨，环比减少0.94万吨，跌幅1.28%。纯碱综合产能利用率83.02%，上周84.10%，环比下降1.08%。近期个别企业检修或故障，导致设备停车，产量及开工下降。后续检修计划不多。下半年，新装置内蒙古博源银根化工二期存投放预期，产量兑现看年底。 ➢需求方面：本周纯碱需求表现提升，下游低价采购量增加，高价相对观望。浮法玻璃日熔量15.90万吨，环比增加1200吨。光伏日熔量8.77万吨，环比下降1400吨。作为重质纯碱下游，浮法行业在盈亏平衡线挣扎，需求跟进缓慢；光伏玻璃行业亏损，压力较大，企业开始减量冷修，日熔有望下降到8-8.5万左右。近期行业出货好转，不排除延后冷修。轻碱下游需求弱，整体消费提升空间不大。 ➢库存：周内纯碱库存居高不下，本周纯碱厂家总库存186.46万吨，环比上周减少4万吨。近期纯碱盘面上涨，期现商适量补库成交，交割库库存增加接近6万吨，总量30+万吨。 ➢利润方面：氨碱法纯碱理论利润-83.20元/吨，环比下跌0.90元/吨。周内成本端无烟煤价格窄幅上涨，成本端上移，纯碱自身价格无明显波动，弱稳维持。联碱法纯碱理论利润（双吨）为-33.50元/吨，环比增加6元/吨。 ➢核心观点： ➢本周纯碱期货受到宏观预期推动表现强势，盘面价格再度站上1400元上方。从供需角度看，一方面，大部分企业检修结束，叠加新装置投产存量产预期，供应将呈增加趋势；另一方面，下游光伏玻璃减产预期升温，拖累重碱需求。纯碱行业以氨碱法、联碱法为主，部分企业面临高能耗、高污染问题。天然碱法因成本优势加速扩张，政策端可关注是否会通过能耗管控、环保检查等倒逼传统工艺企业减产或技改。如果没有相应的政策落地，纯碱仍然是易跌难涨，产业可抓住卖套保机会。 纯碱期货基差和月差 纯碱期货成交与仓单 纯碱下游需求 研究报告全部内容不代表协会观点仅供交流使用，不构成任何投资建议。 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更。我们已力求报告内容的客观和公正，但文中的观点和建议仅供参考客户应审慎考量本身需求。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告版权归弘业期货所有，未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制和发布；如引用、刊发需注明出处为弘业期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 Copyright 2008 Holly Futures Co. Corp. Holly Daily Information is made available as a complimentary service by Holly Futures Co. No furtherredistribution is permitted without written permission from Holly Futures Co. Holly Daily Informationis intended to provide factual information, but its accuracy cannot be guaranteed. The views expressedin any article are solely those of the respective individuals cited.