弘业纯碱周报

纯碱行情研判 ➢市场概况：本周纯碱市场走势淡稳，价格窄幅波动。期货价格维持在1200元至1230元之间震荡，市场缺乏明确的上行动力。 ➢供给方面：周内国内纯碱产量74.06吨，环比增加0.01万吨，涨幅0.01%。纯碱综合产能利用率84.94%，上周84.93%，环比上涨0.01%。个别企业负荷下降及短停，产量窄幅波动。供应端随着检修的逐步恢复，预期供应呈现增加趋势。 ➢需求方面：周内，浮法日熔量16.07万吨，环比稳定，光伏日熔量8.87万吨，环比下降100吨，其中点火1200吨，冷修1300吨。下周，浮法一条线点火，产能1050吨，光伏稳定。浮法玻璃对重碱需求稳定，但光伏玻璃日熔量回升后趋于平稳，采购意愿谨慎；轻碱下游碳酸锂需求虽有增长，但整体处于淡季，按需采购为主。 ➢库存：截止到2025年10月23日，国内纯碱厂家总库存170.21万吨，较上周增加0.2万吨。去年同期库存量为165.03万吨，同比+5.18万吨，涨幅3.14%。其中，轻质纯碱76.76万吨，环比增加0.78万吨；重质纯碱93.45万吨，环比下降0.62万吨。 ➢利润方面：中国氨碱法纯碱理论利润-32.40元/吨，环比下跌2.70元/吨。周内成本端原盐价格持稳，无烟煤价格震荡上行，成本端呈现增加。联碱法纯碱理论利润（双吨）为-161元/吨，环比下跌31.50元/吨。纯碱自身无明显波动，价格弱稳维持，纯碱利润走低。 ➢核心观点： 数据来源：Wind隆众资讯弘业能化工业品事业部➢本周纯碱盘面弱势运行，震荡为主。主力合约SA2601（纯碱2601）在周内完成触底反弹，整体成交活跃，持仓持续攀升，但基本面仍受制于供需双弱格局，缺乏持续单边驱动。供应面，预期偏空，到2025年四季度，远兴能源等新增产能早已稳定满产，国内供应总量非常充裕。需求面，冬季部分玻璃产线或进行季节性冷修，导致对纯碱的日耗需求环比下降。在供强需弱的预期下，纯碱的社会库存和厂库将在四季度进入累积周期。市场当前处于预期+弱现实的博弈中。宏观层面，有国内政策托底预期（如“十五五”规划、财政刺激），但产业端供给过剩、玻璃需求疲软的现实约束明显。技术面突破1,230元后引发部分多头回补，但缺乏持续性增量资金推动，盘面或将维持宽幅震荡。 纯碱期货基差和月差 纯碱期货成交与仓单 纯碱下游需求 研究报告全部内容不代表协会观点仅供交流使用，不构成任何投资建议。 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更。我们已力求报告内容的客观和公正，但文中的观点和建议仅供参考客户应审慎考量本身需求。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告版权归弘业期货所有，未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制和发布；如引用、刊发需注明出处为弘业期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 Copyright 2008 Holly Futures Co. Corp. Holly Daily Information is made available as a complimentary service by Holly Futures Co. No furtherredistribution is permitted without written permission from Holly Futures Co. Holly Daily Informationis intended to provide factual information, but its accuracy cannot be guaranteed. The views expressedin any article are solely those of the respective individuals cited.