弘业纯碱周报

➢市场概况：本周纯碱市场基本面压力未改，供应端维持高位运行，库存持续累积，重碱需求疲软拖累整体走势。期货价格虽震荡下行，但受成本底线与轻碱结构性需求支撑，下行空间受限。市场短期仍处于“现实弱、预期博弈”的震荡格局。 ➢供给方面：周内纯碱周产量77.53万吨，本周纯碱全国开工率维持在86.82%的高位水平（截至1月15日），其中氨碱法开工率89.95%，联产法开工率78.88%，产能利用率稳定，新产能释放节奏未减。产量方面，周度产量达75.36万吨，环比显著增加，供应端压力持续。 ➢需求方面：周内浮法日熔量15.07万吨，环比增加680吨，光伏8.72万吨，下降950吨。重碱需求受浮法玻璃与光伏玻璃日熔量微降影响，重质纯碱刚需持续走弱，下游采购意愿低迷。碳酸锂行业开工率维持在87%以上，对轻质纯碱形成稳定支撑，成为当前需求端主要支撑力量。 ➢库存：截至1月15日，全国纯碱厂家总库存为157.50万吨，周环比增加1.03万吨（+0.66%），连续多周累库，库存压力未见缓解。重质纯碱库存由1月12日的72.07万吨升至73.80万吨，周增1.73万吨，反映下游玻璃行业需求疲软；轻质纯碱库存则由84.40万吨微降至83.70万吨，显示轻碱端需求相对韧性。社会库存窄幅增加，总量38+万吨，增加1+万吨，前期期现商补库成交良好，企业陆续发货。 ➢利润方面：纯碱生产成本仍处高位，行业整体处于深度亏损状态。动力煤价格波动虽推升成本，但行业长期亏损抑制主动减产意愿，成本线成为价格下行的重要支撑，形成“低利润+高库存”的弱平衡格局。 ➢核心观点： ➢当前纯碱期货核心是“供强需弱、库存高企、期价震荡偏弱，基本面利空主导，盘面多空博弈但空头占优，短期难有实质性反弹。SA2605主力合约本周在1190-1230元/吨区间震荡偏弱，1月16日收于1193元/吨，20日均线形成压制。SA2605本周成交额超571万手，持仓量达119.6万手，为全市场最活跃合约，显示资金高度参与。主力净空持仓持续增加，空头增仓力度大于多头，资金情绪偏空。 数据来源：Wind隆众资讯弘业能化工业品事业部➢基本面供强需弱+库存高企是核心压制，期间虽有化工板块情绪带动小幅反弹，但缺乏基本面支撑，很快回落；下游观望情绪浓厚，刚需采购为主，投机性需求难持续。短期预计盘面维持震荡偏弱，区间参考1180-1230元/吨；中期过剩格局难改，逢高沽空为主，关注1300元/吨附近压力位。建议短期以观望或轻仓试空为主，设止损，中期可在反弹后布局高空。 纯碱期货基差和月差 纯碱期货成交与仓单 纯碱下游需求 研究报告全部内容不代表协会观点仅供交流使用，不构成任何投资建议。 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更。我们已力求报告内容的客观和公正，但文中的观点和建议仅供参考客户应审慎考量本身需求。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告版权归弘业期货所有，未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制和发布；如引用、刊发需注明出处为弘业期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 Copyright 2008 Holly Futures Co. Corp. Holly Daily Information is made available as a complimentary service by Holly Futures Co. No furtherredistribution is permitted without written permission from Holly Futures Co. Holly Daily Informationis intended to provide factual information, but its accuracy cannot be guaranteed. The views expressedin any article are solely those of the respective individuals cited.