弘业纯碱周报

➢市场概况：本周纯碱期货主力合约SA2609呈现震荡下跌格局，周跌幅约2.7%，波动率高，从周一的1063元/吨跌至周四的1034元/吨，累计下跌29元/吨。7月16日盘中最低触及1030元/吨，创本周新低。周四成交量增至78.3万手，为本周最高，显示下跌过程中抛压加重。持仓量从141万手增至150万手后小幅回落至149万手，整体维持高位。成交量周五骤增至113.6万手，恐慌性抛售与止损盘集中涌出，市场情绪极度悲观。现货市场价格小幅下跌，轻质纯碱本周现货价格小幅下跌，重质纯碱价格相对稳定，各地区价差明显。华中地区约1200元/吨，华南地区约1300元/吨。 ➢供给方面：本周纯碱行业开工率约78.73%，处于相对高位。周产量74.99万吨，虽较前期小幅回落，但绝对水平仍处高位，且青海发投检修仅四天即于7月16日重启，供应收缩力度远不及预期。 ➢需求方面：重碱核心下游浮法日熔量14.45万吨，环比降1500吨，光伏日熔7.40万吨，环比下降600吨。下周，浮法预期两条放水，总量1400吨，预期一条有计划点火。光伏预期减量，光伏玻璃开工持续下滑，增量需求完全不及前期预期。轻碱全行业淡季：印染、造纸、日用玻璃采购量持续萎缩，仅少量刚需成交。 ➢库存：本周纯碱厂家总库存175.44万吨，较上周增加0.74万吨，涨幅0.42%，重回累库通道。其中，轻质纯碱102.44万吨，环比增加0.13万吨，重质纯碱73万吨，环比增加0.30万吨。在玻璃刚需对应的重碱库存上累库压力明显，直观反映下游采购持续低迷，库存不断向碱厂堆积，厂家资金周转压力加大。 ➢利润方面：当前纯碱综合成本约1184元/吨，行业平均亏损约155元/吨，氨碱法企业亏损最为严重，联碱法处于盈亏边缘，仅天然碱法（博源化工）凭借成本优势维持盈利，成本曲线分化加剧行业洗牌压力。 ➢核心观点： ➢纯碱市场正处于"高供给、高库存、弱需求、低利润"的四重压力共振阶段，盘面跌破千元关口后，技术面已无有效支撑，市场关注焦点转向传统高成本产能何时启动实质性出清。短期来看，下周供应端若无超预期检修，库存大概率继续累积，盘面或将在1000元附近展开争夺，但供需宽松格局未改之前，反弹空间有限，底部震荡磨底仍是主旋律。 数据来源：Wind隆众资讯弘业能化工业品事业部➢走势判断：短期纯碱期价趋势仍然偏空，操作思路维持反弹做空为主；套利策略：多玻璃空纯碱（做多玻璃-纯碱价差），逻辑是玻璃供应收缩预期强于纯碱；期权策略以卖出虚值看涨期权为主。关键观察：天然碱产能投放节奏、出口数据变化、下游玻璃冷修进度。 纯碱期货基差和月差 纯碱期货成交与仓单 纯碱下游需求 研究报告全部内容不代表协会观点仅供交流使用，不构成任何投资建议。 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更。我们已力求报告内容的客观和公正，但文中的观点和建议仅供参考客户应审慎考量本身需求。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告版权归弘业期货所有，未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制和发布；如引用、刊发需注明出处为弘业期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 Copyright 2008 Holly Futures Co. Corp. Holly Daily Information is made available as a complimentary service by Holly Futures Co. No furtherredistribution is permitted without written permission from Holly Futures Co. Holly Daily Informationis intended to provide factual information, but its accuracy cannot be guaranteed. The views expressedin any article are solely those of the respective individuals cited.