弘业纯碱周报

纯碱行情研判 ➢市场概况：本周本周纯碱市场延续弱势震荡格局，期货价格先扬后抑，现货市场整体持稳但局部报价下调，企业库存继续累积。轻碱华北/华东主流价格为1120-1140元/吨，周环比下跌10~20元/吨，重碱主流价格1230-1280元/吨，沙河送到价1161元/吨。下游以随用随采、刚需采购为主，新单跟进乏力。市场核心矛盾在于高库存压力与下游需求疲软之间的持续博弈，行业整体呈现供需失衡状态。期货主力合约SA2609周内先扬后抑、震荡下行，周开盘1263元/吨，最高1274元/吨，最低1189元/吨，周五收盘1190元/吨，周跌幅达5.78%，周均成交量约70万手，持仓量增至106万手左右，资金态度偏谨慎。 ➢供给方面：截至5月14日，纯碱行业开工率80.64%，氨碱法开工率88.88%，联产法开工率65.97%，周内产量76.37万吨，环比下降5.55万吨，跌幅6.78%。 ➢需求方面：周内，浮法日熔量14.51万吨，环比增加600吨，光伏8.20万吨，下降1200吨。下周，浮法两条点火，产能1260吨，一条500吨的放水。光伏预期三条放水，产能3050吨。下游玻璃冷修增加，刚需走弱且现货价格下移、库存累积，对重碱需求形成压制。 ➢库存：截止2026年5月14日，本周，国内纯碱厂家总库存188.17万吨，去年同期库存量为171.20万吨，同比增加16.97万吨，涨幅9.91%。其中，轻质纯碱100.94万吨，环比增加5.53万吨；重质纯碱87.23万吨，环比下降3万吨。 ➢利润方面：中国氨碱法纯碱理论利润-42.45元/吨，环比下降20.45元/吨。周内原料端海盐价格相对稳定，无烟煤价格窄幅上移，成本端震荡走强。联碱法纯碱理论利润（双吨）为147元/吨，环比下降12.76%。周内原料端矿盐价格稳定，动力煤价格延续涨势，成本端高位震荡。 ➢核心观点： ➢纯碱市场延续弱势震荡态势，期现货整体表现疲软，基本面供强需弱格局未发生实质性改变，5月装置检修虽逐步兑现但力度有限，短期盘面仍以低位整理为主，反弹空间受限。本月利多因素主要包括5月装置集中检修带来的供应边际收缩、煤炭价格回升形成的成本支撑以及偏强的出口需求，利空因素则集中在厂库高位且持续累库、玻璃需求低迷导致内需无明显增量、产能基数大且检修降幅有限带来的供应宽松，核心逻辑仍是检修预期与高库存弱需求现实的反复博弈，且现实层面压力更突出，主导盘面弱势运行。 数据来源：Wind隆众资讯弘业能化工业品事业部➢后市展望来看，短期1-2周内，随着检修逐步落地，开工率将有所回落，但库存高位、需求疲软的格局难以改变，市场仍将维持低位震荡偏弱态势，反弹空间受限，中期需重点关注检修力度、玻璃冷修与点火情况、出口持续性及库存去化节奏，若需求持续不振、库存难以下降，价格仍有下行压力 纯碱期货基差和月差 纯碱期货成交与仓单 纯碱下游需求 研究报告全部内容不代表协会观点仅供交流使用，不构成任何投资建议。 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更。我们已力求报告内容的客观和公正，但文中的观点和建议仅供参考客户应审慎考量本身需求。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告版权归弘业期货所有，未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制和发布；如引用、刊发需注明出处为弘业期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 Copyright 2008 Holly Futures Co. Corp. Holly Daily Information is made available as a complimentary service by Holly Futures Co. No furtherredistribution is permitted without written permission from Holly Futures Co. Holly Daily Informationis intended to provide factual information, but its accuracy cannot be guaranteed. The views expressedin any article are solely those of the respective individuals cited.