当前纯碱市场呈现“高供应、低需求、中性库存、强成本”的弱平衡格局。供给端，纯碱行业开工率维持在86%以上高位，产量稳中有升，供应端压力持续；需求端，重碱承压，轻碱需求韧性犹存，碳酸锂行业高位运行对轻质纯碱形成支撑；库存方面，纯碱库存延续去化趋势但节奏放缓，重碱库存下降反映下游玻璃行业阶段性补库；利润端，纯碱生产成本处高位，行业整体深度亏损，成本线成为价格下行重要支撑。核心观点认为，重碱库存去化带来短期情绪修复，轻碱需求韧性提供底部支撑，但终端玻璃行业无明显增量，缺乏趋势性驱动。期货价格在1150–1180元/吨区间形成技术性支撑，短期或延续震荡偏强走势，但中期仍面临产能过剩压力。截至1月22日，纯碱期货注册仓单骤降至70张，市场交割意愿增强，短期流动性压力缓解。主力合约SA2605于1月23日收盘报1198元/吨，技术面逼近1150–1160元/吨关键支撑区域，基差收窄至约65元/吨，期现贴水有所修复，反映市场对现货价格预期企稳。
