弘业纯碱周报

➢市场概况：本周纯碱市场基本面压力未改，呈现供应高位运行、库存小幅去化、需求结构性分化、成本支撑增强但价格承压的特征，盘面在1200附近震荡，期货价格在1150–1180元/吨区间形成技术性支撑，受成本底线与轻碱结构性需求支撑，短期下行空间受限。 ➢供给方面：开工率维持高位，产量稳中有升。本周纯碱行业整体开工率保持在86%以上高位运行。截至1月22日，全国纯碱综合开工率为86.42%，其中氨碱法开工率87.69%，联产法开工率77.99%，较前一周基本持平，显示产能利用率稳定，新增产能释放节奏未明显放缓，供应端压力持续。 ➢需求方面：重碱承压，轻碱韧性犹存。周内，浮法日熔量15.07万吨，光伏8.72万吨，下周，浮法玻璃一条900吨产线计划复产点火。浮法玻璃日熔量稳定、光伏玻璃产能利用率未见明显回升影响，重质纯碱刚需仍偏弱，但近期部分企业因节前备货及冷修预期出现阶段性补库，推动重碱库存明显下降。碳酸锂行业开工率维持在87%以上高位，对轻质纯碱形成持续性支撑。 ➢库存：本周纯碱库存延续去化趋势，但节奏放缓。截至1月22日，全国纯碱厂家总库存为152.12万吨，较1月19日的154.42万吨减少2.30万吨，降幅1.49%，连续第二周环比下降。重质纯碱库存由72.16万吨降至69.67万吨，周内减少2.49万吨，反映下游玻璃行业阶段性补库。 ➢利润方面：纯碱生产成本仍处高位，行业整体处于深度亏损状态。动力煤价格震荡上行，叠加矿盐成本稳定，生产成本支撑增强，但行业长期亏损抑制主动减产意愿，成本线成为价格下行的重要支撑。氨碱法理论利润仍为负值，联碱法利润亦处于低位，行业整体深陷亏损状态。 ➢核心观点： ➢当前纯碱市场处于“高供应、低需求、中性库存、强成本”的弱平衡格局。重碱库存去化带来短期情绪修复，轻碱需求韧性提供底部支撑，但终端玻璃行业无明显增量，缺乏趋势性驱动。期货价格在1150–1180元/吨区间形成技术性支撑，短期或延续震荡偏强走势，但中期仍面临产能过剩压力。 ➢截至1月22日，纯碱期货注册仓单数量骤降至70张，较1月19日的2432张大幅减少，有效预报升至2747张，显示市场交割意愿增强，部分空头移仓或准备交割，短期流动性压力缓解。主力合约SA2605于1月23日收盘报1198元/吨，技术面逼近1150–1160元/吨关键支撑区域。基差表现：华北重碱现货价格约1250元/吨，SA2605收盘价1185元/吨，基差收窄至约65元/吨，期现贴水有所修复，反映市场对现货价格预期企稳。 数据来源：Wind隆众资讯弘业能化工业品事业部 纯碱期货基差和月差 纯碱期货成交与仓单 纯碱下游需求 研究报告全部内容不代表协会观点仅供交流使用，不构成任何投资建议。 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更。我们已力求报告内容的客观和公正，但文中的观点和建议仅供参考客户应审慎考量本身需求。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告版权归弘业期货所有，未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制和发布；如引用、刊发需注明出处为弘业期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 Copyright 2008 Holly Futures Co. Corp. Holly Daily Information is made available as a complimentary service by Holly Futures Co. No furtherredistribution is permitted without written permission from Holly Futures Co. Holly Daily Informationis intended to provide factual information, but its accuracy cannot be guaranteed. The views expressedin any article are solely those of the respective individuals cited.