第267期洞察20260705每周机构会谈

本期重点

• 高位科技遇中报季，需寻找新平衡方向。
• 黄金企稳，机构转向关注铜的反弹空间。
• 券商业绩超预期，但需警惕资金兑现离场。
• 创新药暴涨后，关注CXO和医疗器械扩散线索。
• META出租老卡非AI泡沫，国产链接棒AI硬件。
• 国寿独秀是偶然，保险股反转点未到。
• AI泡沫论核心在于资本开支下修风险。
• 中报行情开启，“老登股”确定性高。
• 玻璃基板补跌不改创新趋势，涨价潮是支撑。
• 反腐升级，远离只做国内市场的药企。

核心观点与关键数据

• 科技板块：高位科技面临逆风，但中期需求端无大问题，下半年需增加其他板块配置。META出租老卡非AI泡沫，国产链更受关注，需关注新技术的催化。
• 黄金与铜：黄金企稳，但美元指数或小幅上行，对黄金不利。铜相对黄金中长期维度更优，阶段性反弹空间被低估。
• 券商：业绩超预期，但更多是阶段性反弹，需警惕资金兑现离场。
• 医药：创新药暴涨后，关注CXO和医疗器械。医药反腐力度升级，医生和医药代表均被纳入监管，药企资金转向CRO和创新药。
• 保险：国寿独秀是偶然，保险股交易反转点未到。
• AI硬件：资本开支下修是真正风险，北美大厂现金流耗尽，电力环节审批拥挤，人力短缺，可能导致下修。
• 中报行情：快递、有色、出口链、CXO、电池、垃圾焚烧、保险、水电、煤炭等“老登股”确定性高。
• 其他：玻璃基板补跌不改创新趋势，MLCC涨势将超9个月，载板方向看好兴森科技。

研究结论

• 市场需进行再平衡，关注新方向和“老登股”。
• AI硬件需警惕资本开支下修风险和叙事变化。
• 医药反腐影响下，药企资金转向CRO和创新药。
• 玻璃基板、MLCC、载板等细分领域前景良好。