第255期内参-（每周机构会谈：百亿基金经理内参）-20260412

本期重点

• 战争阴霾渐散，基本面重回C位：美伊冲突风险降低，市场关注点转向基本面，预计4月底至5月是观察窗口期。
• AI算力链性价比之王：光模块龙头估值仅10倍，业绩确定性高，中小型公司存在泡沫化风险。
• 国产替代迎来黄金期：芯片短缺加剧，国产算力需求指数级爆发，算力租赁成新风口。
• 化工板块蓄势待发：被动补库周期临近，预计5月份涨价行情明显。
• 工程机械景气周期即将开启：中东重建预期升温，利好工程机械产业链。
• 情绪回暖背后有隐忧：海峡收费风险被市场定价，尾部风险未消失。
• 光通信龙头估值仍有空间：光模块需求旺盛，从通缩到通胀，行业普涨。
• 算电协同有望补涨：政策从规划到落地，区域性电力公司最受益。
• 有色板块分化：铝看战争脸色，碳酸锂逻辑坚挺，铜有望补涨。
• 炼化板块没跟涨：上游涨价+保供亏损，逻辑被破坏。
• 稳定币牌照落地：仅汇丰渣打入围，炒概念的互联网公司危险。
• 抄底消费为时过早：一季报数据不乐观，耐心等拐点。

核心观点与关键数据

• 美伊冲突：战争最差阶段已过，地面战风险降低，市场关注点转向经济数据。
• AI算力链：海外AI商业模式跑通，光模块龙头估值10倍，业绩确定性高。
• 国产算力：芯片短缺，国产替代迎来黄金期，算力租赁成新风口。
• 化工板块：库存偏低，被动补库周期临近，预计5月份涨价行情明显。
• 工程机械：中东重建预期升温，景气周期即将开启，估值相对较低。
• 海峡风险：尾部风险未消失，需关注局势变化。
• 光通信：光模块需求旺盛，从通缩到通胀，行业普涨。
• 算电协同：政策从规划到落地，区域性电力公司最受益。
• 有色板块：铝看战争脸色，碳酸锂逻辑坚挺，铜有望补涨。
• 炼化板块：上游涨价+保供亏损，逻辑被破坏。
• 稳定币牌照：仅汇丰渣打入围，炒概念的互联网公司危险。
• 消费板块：一季报数据不乐观，抄底为时过早。

研究结论

• 市场短期偏好环境，海外国内均想加权益。
• 4月份积极有为，关注AI、光通信、国产算力、化工、工程机械等方向。
• 尾部风险未消失，需关注局势变化。
• 稳定币牌照落地，仅汇丰渣打入围，炒概念的互联网公司危险。
• 消费板块抄底为时过早，耐心等拐点。