第215期内参 -20250622（每周机构会谈）20250623

经济与政策

• 经济情况：二季度经济数据预计较强，GDP增速约5.2%，政策刺激相对克制；三季度出口仍贡献正增长，经济压力不大；四季度经济压力显现，或将迎来大规模刺激政策。
• 市场走势：短期市场震荡，三季前维持震荡，四季度或有机会。关注四个方向：持续景气（AI、新消费、创新药、黄金）、反转（养殖、军工、电解铝、锂电）、主题投资（核聚变、稳定币、固态电池）、红利。

行业分析

• 银行：板块涨幅领先，类资产荒下资金追逐高股息率，城商行成估值洼地。一季度基本面较差，后续逐季度向好，但短期涨幅较大，建议关注性价比。
• 中报业绩：高景气赛道（AI、新消费等）业绩确定性强，但股价已上涨，建议关注景气反转方向。互联网、汽车、家电、工程机械、电子行业业绩较好。
• 白酒：八项规定加速行业见底，高端白酒品牌稀缺，渠道脆弱，关注批价稳住情况。
• 量化新规：短期影响小微盘，但长期逻辑未破，量化私募资金循环正常。
• 十五五规划：年底前难以炒作，目前仍是迷雾。
• 算力：北美算力链性价比下降，国产算力存在补涨机会，关注后续投资主题。
• 港股：流动性收紧，波动加大，成长股性价比下降，创新药空间透支少。
• A股：短期或持续阴跌，关注指数和成交量是否双双走弱。
• 小米汽车：国补透支存在，板块短期机会不大，YU7定价成生死线。
• 互联网：京东挑起酒旅价格战，互联网布局时机临近，游戏板块逻辑顺畅。
• 风电：短期景气，但长期性价比存疑。