原木期货一周简评

证监许可【2011】1288号 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 一、交易策略逻辑 原木期货冲高后回落窄幅整理，市场呈现到港减量托底、下游淡季低开工承压的多空博弈格局。供应端，新西兰本周对华原木发运大幅收缩，国内13港预到港量环比下滑46%，北方山东港口小幅累库，太仓港持续去库，全国针叶原木总库存同比偏低，外盘辐射松CFR报价小幅下调，但海运费维持高位，进口成本仍存在底部支撑，且新西兰进入冬季采伐减量周期，远期供给存在收缩预期。需求端地产、基建新开工复苏不及预期，叠加南方梅雨季影响，建筑模板、家具板材加工厂维持淡季低位，行业综合开机率57%，仅纸浆用材刚需稳定支撑港口出库，加工厂全部小批量随用随采，无提前备货动作，大口径建筑口料现货走弱，拖累盘面反弹动能。 下周原木主力合约偏弱区间震荡，下游低开工、板材订单不足持续压制价格上行，但港口整体库存不高、海外远期发运收缩锁定下行空间，单边大跌概率较小，主力合约运行区间780-820元/立方米。短线采取区间高抛低吸思路，中长期重点跟踪新西兰后续船期发运数据、中高考结束后板材厂复工节奏、地产施工建材采购回暖信号，等待需求端实质性改善再调整单边操作思路。 原木2609合约走势回顾 二、现货报价 基本面分析 山东3.9米中A辐射松原木现货价格760元/方，月环比下跌10元/方。 江苏4米中A辐射松原木现货价格为800元/方，月环比持平。 二、现货报价新西兰4米中A级辐射松CFR（成本加运费）报价为125–128美元/JAS方，与上周价格上涨6美元。进口利润收 窄 对于主流交割品3.9米30+辐射松，日照港辐射松原木现货价格始终稳定在810元/立方米，江苏市场报价780元/方，较上周持平，目前两地区价差为20元/方。 三、供应端 新西兰原木发运量：2026年5月，新西兰预计发运原木数量为191.4万方，环比增加10万立方米。 新西兰原木发船数：2026年5月，新西兰预计发运船只数量为55条，环比减少4艘。 三、供应端 截至6月26日：全国针叶原木总库存262万方，周环比下降5万方；自5月末累计去库16万方，持续去库周期。分类上，辐射松库存量201万方，云杉原木库存量14万方，北美材原木库存量26万方 四、需求端 截至6月28日，本期13港原木日均出库量为6.57万方，周度日均出库量环比增加0.44万方。其中，山东3港日均总出库量为3.73万方；江苏3港日均总出库量为2.05万方。 五、风险提示 1、新西兰到船情况2、原木交割估值修复 THANKYOU 免责声明：本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及 完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 格林大华期货有限公司研究院 办公地址：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心B座29层办公电话：010-56711700客服电话：400-653-7777公司官网：www.gldhqh.com.cn