一周简评——原木

证监许可【2011】1288号 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 交易策略逻辑 供需基本面：国内终端需求延续节后修复，纸浆材、包装材需求强于建筑材，基建托底但地产新开工仍弱；新西兰供应商受成本挤压、发运偏紧，4月外盘CFR报价125–130美元/ JAS方，叠加海运费高位43美元/ JAS方，进口成本刚性上行，形成强支撑。 港口库存：全国13港库存已降至295万方，连续两周去库；山东去库顺畅、江苏累库压力逐步消化，辐射松去库率良好，短期无明显累库风险。 报价端：新西兰4米中A级辐射松CFR127美元/JAS方折合人民币约875元/立方米，国内日照、太仓等港口现货4米中A报价已上行至780–810元/立方米，贸易商惜售、报价上调，期现联动走强。 综合判断：下周原木期货主力合约区间震荡偏强，外盘报价、到港量、出库节奏为关键变量；若到港不及预期、出库维持高位，价格有望上探845元；若到港集中、需求走弱，则回落至815元附近。 原木期货一周简评 原木策略：原木05合约850元/立方区间震荡。 原木2605合约走势回顾 基本面分析 山东3.9米中A辐射松原木现货价格810元/方，月环比上涨20元/方。 江苏4米中A辐射松原木现货价格为780元/方，月环比持平。 新西兰4米中A级辐射松CFR（成本加运费）报价为127美元/JAS方，与上周价格上涨6美元。进口利润收窄对于主流交割品3.9米30+辐射松，日照港辐射松原木现货价格始终稳定在810元/立方米，江苏市场报价780元/方，较上周持平，目前两地区价差为20元/方。 新西兰原木发运量：2025年7月，新西兰预计发运原木数量为195.5万方，环比增加13.19%。 新西兰原木发船数：2025年7月，新西兰预计发运船只数量为47条，环比减少5艘。 截至3月30日，中国原木库存为313万方，月环比上涨52.33万立方米。其中，山东原木库存为195.5万方，；江苏原木库存为91万方。 分类上，辐射松库存量251万方，云杉原木库存量16万方，北美材原木库存量26万方 截至3月31日，本期13港原木日均出库量为3.33万方，月度日均出库量环比增加1.1万方。其中，山东3港日均总出库量为2.38万方；江苏3港日均总出库量为0.7万方。 风险提示 1、新西兰到船情况2、原木交割估值修复 THANKYOU 免责声明：本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及 完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 格林大华期货有限公司研究院 办公地址：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心B座29层办公电话：010-56711700客服电话：400-653-7777公司官网：www.gldhqh.com.cn