原木期货一周简评
原木11合约策略： 原木11合约预计在800元/立方米的区间内震荡。
LG2601合约走势回顾：
- 合约价格：LG2601合约收于772元/立方米，期货价格略高于现货。
- 现货价格：山东3.9米中A辐射松原木现货价格为750元/立方米，江苏4米中A辐射松原木现货价格为780元/立方米，均保持稳定。
- 进口成本：新西兰4米中A级辐射松CFR报价为116美元/JAS方，周环比持平，进口利润收窄。
基本面分析：
- 供应端：
- 新西兰原木发运量：2025年7月预计为195.5万方，环比增加13.19%；发船数预计为47条，环比减少5艘。
- 中国原木库存：截至8月30日为317万方，月环比下降3万立方米；其中山东库存195万方，江苏库存96万方。
- 分类库存：辐射松库存256万方，云杉原木库存20万方，北美材原木库存20万方。
- 进口数据：10月原木进口量环比下降12.58%至223.61万立方米，同比降幅16.29%；其中新西兰进口量149.58万立方米，占比78.4%，创历史新高。
- 需求端：
- 港口出库：截至10月17日，13港日均出库量为6.42万方，月度日均出库量环比增加0.11万方；山东3港日均出库量为3.57万方，江苏3港为2.32万方。
- 港口库存：截至11月17日当周，中国针叶原木港口库存达295万立方米，环比增加2万立方米，库存持续累积，但处于年内中性水平。
- 外盘对比：外盘价格换算后超过国内价格，形成成本支撑。
- 下游需求：原木下游整体需求边际恢复。
交易策略逻辑：
- 供需双增格局下基本面矛盾不大，建议投资者关注下方770元/立方米附近的支撑位和上方820元/立方米附近的压力位，进行区间操作。
风险提示：
- 新西兰到船情况
- 原木交割估值修复
