一周简评——原木

证监许可【2011】1288号 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 原木期货一周简评 原木策略：原木11合约800元/立方区间震荡。 原木2601合约走势回顾 基本面分析 山东3.9米中A辐射松原木现货价格750元/方，月环比上涨20元/方。江苏4米中A辐射松原木现货价格为780元/方，月环比上涨20元/方。 新西兰4米中A级辐射松CFR（成本加运费）报价为116美元/JAS方，与上周价格上涨2美元。进口利润收窄对于主流交割品3.9米30+辐射松，日照港辐射松原木现货价格始终稳定在750元/立方米，江苏市场报价780元/方，较上周持平，目前两地区价差为30元/方。 新西兰原木发运量：2025年7月，新西兰预计发运原木数量为195.5万方，环比增加13.19%。 新西兰原木发船数：2025年7月，新西兰预计发运船只数量为47条，环比减少5艘。 截至8月30日，中国原木库存为317万方，月环比下降3万立方米。其中，山东原木库存为195万方，；江苏原木库存为96万方。 分类上，辐射松库存量256万方，云杉原木库存量20万方，北美材原木库存量20万方 截至10月17日，本期13港原木日均出库量为6.42万方，月度日均出库量环比增加0.11万方。其中，山东3港日均总出库量为3.57万方；江苏3港日均总出库量为2.32万方。 交易策略逻辑 根据海关总署最新数据显示，中国10月原木进口量呈现显著回落态势，环比下降12.58%至223.61万立方米，同比降幅更是达到16.29%。其中，针叶原木进口量下降4.67%至190.788万吨，处于近4年同期低位。值得注意的是，自新西兰进口的针叶原木量达149.58万立方米，占进口总量的78.4%，创下历史新高。在市场价格方面，原木日内震荡，LG2601合约报收于772元/立方米，期货价格略高于现货。辐射松原木在山东和江苏地区的现货价格分别为750元/立方米和770元/立方米，均保持稳定；进口CFR报价为116美元，周环比持平。供应端，海关数据显示9月原木及针叶原木进口量环比、同比均小幅增加，新西兰原木离港量在10月也有所上升。需求端，原木港口日均出库量周度减少。截至2025年11月17日当周，中国针叶原木港口样本库存量达295万立方米，环比增加2万立方米，库存持续累积。当前港口库存处于年内中性水平，外盘价格换算后超过国内价格，形成成本支撑。原木下游整体需求边际恢复，供需双增格局下基本面矛盾不大。对于LG2601合约，建议投资者下方关注770元/立方米附近的支撑位，上方关注820元/立方米附近的压力位，可进行区间操作。 风险提示 1、新西兰到船情况2、原木交割估值修复 THANKYOU 免责声明：本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及 完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 格林大华期货有限公司研究院 办公地址：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心B座29层办公电话：010-56711700客服电话：400-653-7777公司官网：www.gldhqh.com.cn