核心观点与市场分析
节后大商所原木期货主力LG2607合约震荡偏强，价格围绕810–825元/立方米区间运行，成交量显著放大、持仓稳步回升。市场主要关注外盘成本支撑与国内弱需求的博弈。
供给端
- 新西兰4月辐射松CFR外盘报127美元/立方米，环比涨5%，受能源成本高企影响，采伐产能收缩，远期发运减量预期升温。
- 短期到港仍有压力，4月下旬至5月初新西兰材到港占比超85%，但月环比小幅回落。
库存端
- 截至5月1日国内13港针叶原木库存约280万立方米，较4月末小幅回升，山东去库顺畅、江苏小幅累库，整体仍处近年低位，日均出库量降至5.83万立方米。
- 需求端复苏乏力。
展望与操作建议
- 原木期货大概率维持区间震荡，核心波动区间800–830元/立方米，高成本支撑与弱需求压制并存。
- 供给端关注新西兰发运节奏及外盘报价，能源成本高企下远期供应仍有收缩预期。
- 需求端持续跟踪港口出库与加工厂开工恢复，地产疲软下建筑材需求难有明显改善，纸浆材刚需相对韧性。
- 库存低位对价格有一定支撑，但短期到港压力与需求乏力限制上行空间，操作上建议区间交易，关注830元/立方米附近压制与800元/立方米附近支撑，后续重点跟踪到港数据及终端成交变化。
基本面数据
- 现货价格：山东3.9米中A辐射松原木现货价格770元/方（月环比下跌20元/方），江苏4米中A辐射松原木现货价格760元/方（月环比持平）。
- 外盘报价：新西兰4米中A级辐射松CFR报价127美元/JAS方（上涨6美元）。
- 进口利润：主流交割品3.9米30+辐射松进口利润收窄，日照港辐射松原木现货价格稳定在810元/立方米，江苏市场报价780元/方。
- 库存数据：截至4月30日，中国原木库存278万方（月环比下降12万立方米），其中山东174.8万方，江苏88.68万方。
- 发运数据：2026年3月新西兰预计发运原木191.4万方（环比增加10万立方米），船只数量55条（环比减少4艘）。
- 出库数据：截至5月1日，13港原木日均出库量5.83万方（月度日均出库量环比增加1.1万方），山东3港3.18万方，江苏3港2.19万方。
风险提示
- 新西兰到船情况
- 原木交割估值修复
