当前原木期货市场呈现震荡格局，短期价格缺乏单边驱动，中期需关注政策与需求复苏信号。
供给端：海外主要供应国发运节奏平稳，到港量维持常态，国内国产原木增量有限，行业持续依赖进口，但港口库存已进入高位去库阶段，供应压力逐步缓解。新西兰7月预计发运原木195.5万方，环比增加13.19%，发船数47条，环比减少5艘。
需求端：3月传统旺季前夕下游复产备库意愿增强，建筑、家具等行业需求边际改善，港口日均出库量回升至6.42万方，但房地产新开工面积未见明显复苏，中期需求仍受压制。
现货方面：山东、江苏等地主流辐射松原木价格稳定在800元/立方米左右，期货主力合约报价在798元/立方米附近，期现基本平水。海运费抬升支撑进口成本，现货价格具备韧性。
关键数据：
- 山东3.9米中A辐射松现货价格750元/方，月环比上涨20元/方。
- 江苏4米中A辐射松现货价格780元/方，月环比上涨20元/方。
- 新西兰4米中A级辐射松CFR报价116美元/JAS方，与上周上涨2美元。
- 日照港辐射松原木现货价格稳定在750元/立方米，江苏市场报价780元/方，两地价差30元/方。
- 中国原木库存317万方，月环比下降3万立方米，其中山东库存195万方，江苏库存96万方。
- 本期13港原木日均出库量环比增加0.11万方。
研究结论：
短期来看，供需双弱格局下价格或在790-810元/立方米区间震荡；中期需关注地产政策落地、新西兰发运节奏及地缘政治等外部因素的催化作用。
原木期货策略：原木05合约800元/立方区间震荡。
风险提示：新西兰到船情况、原木交割估值修复。
