原木11合约800元/立方区间震荡。
原木2601合约走势回顾
现货价格整体平稳运行，山东3.9米中A辐射松原木现货价格750元/方，江苏4米中A辐射松原木现货价格为780元/方，均月环比上涨20元/方。新西兰4米中A级辐射松CFR报价116美元/JAS方，上涨2美元，进口利润收窄。日照港辐射松原木现货价格稳定在750元/立方米，江苏报价780元/方，两地价差30元/方。
新西兰原木发运情况
2025年7月预计发运原木195.5万方，环比增加13.19%；发船数47条，环比减少5艘。
中国原木库存及出库
截至8月30日，中国原木库存317万方，月环比下降3万立方米，其中山东195万方，江苏96万方。分类上，辐射松库存256万方，云杉原木库存20万方，北美材原木库存20万方。截至10月17日，13港原木日均出库量6.42万方，月度日均出库量环比增加0.11万方，山东3港3.57万方，江苏3港2.32万方。
交易策略逻辑
现货价格平稳，江苏地区4米中A板材报价小幅上调10元/方至730元/方。12月19日当周到港量53.57万方，预计下周环比回落；需求端日均出货量6.32万方，环比降0.14万方，山东出货走弱，江苏好转。库存方面，针叶材持续去化，整体环比减少12万方，辐射松、云杉去库明显，北美材去库较少；山东及江苏去库良好。基本面显示供应侧库存低于去年同期，年底到港压力可控；需求端虽无明显起色，但出货好于去年同期。低库存对价格形成支撑，国内外价格倒挂及盘面低于仓单成本，大幅下行空间有限，但现货端弱现实制约反弹，预计主力合约维持低位震荡，操作建议区间交易并关注资金动向。
风险提示
- 新西兰到船情况
- 原木交割估值修复
