一周简评——原木

证监许可【2011】1288号 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 原木期货一周简评 原木策略：原木11合约800元/立方区间震荡。 原木2601合约走势回顾 基本面分析 山东3.9米中A辐射松原木现货价格750元/方，月环比上涨20元/方。江苏4米中A辐射松原木现货价格为780元/方，月环比上涨20元/方。 新西兰4米中A级辐射松CFR（成本加运费）报价为116美元/JAS方，与上周价格上涨2美元。进口利润收窄对于主流交割品3.9米30+辐射松，日照港辐射松原木现货价格始终稳定在750元/立方米，江苏市场报价780元/方，较上周持平，目前两地区价差为30元/方。 新西兰原木发运量：2025年7月，新西兰预计发运原木数量为195.5万方，环比增加13.19%。 新西兰原木发船数：2025年7月，新西兰预计发运船只数量为47条，环比减少5艘。 截至8月30日，中国原木库存为317万方，月环比下降3万立方米。其中，山东原木库存为195万方，；江苏原木库存为96万方。 分类上，辐射松库存量256万方，云杉原木库存量20万方，北美材原木库存量20万方 截至10月17日，本期13港原木日均出库量为6.42万方，月度日均出库量环比增加0.11万方。其中，山东3港日均总出库量为3.57万方；江苏3港日均总出库量为2.32万方。 交易策略逻辑 现货价格整体平稳运行，昨日江苏地区4米中A规格板材报价小幅上调10元/方，至730元/方。12月19日当周数据显示，到港量如期增至53.57万方，但预计下周将环比回落；需求端呈现区域分化，日均出货量整体维持下滑态势（6.32万方，环比降0.14万方），其中山东地区出货走弱，而江苏有所好转。库存方面，针叶材持续去化，整体环比减少12万方，辐射松、云杉去库明显，北美材去库较少；分港口看，山东及江苏去库情况良好。基本面来看，供应侧库存连续去化且低于去年同期水平，年底到港压力可控；需求侧终端需求虽未见明显起色，但各地出货情况仍好于去年同期。低库存对价格形成一定支撑，国内外价格倒挂及盘面低于仓单成本的格局下，大幅下行空间有限，但现货端弱现实制约反弹驱动，预计主力合约维持低位震荡，操作上建议区间交易并关注资金动向。 风险提示 1、新西兰到船情况2、原木交割估值修复 THANKYOU 免责声明：本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及 完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 格林大华期货有限公司研究院 办公地址：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心B座29层办公电话：010-56711700客服电话：400-653-7777公司官网：www.gldhqh.com.cn