原木
- 供应端：进口节奏平稳，库存高位去库。海外供应稳定，港口库存周环比减少，预计进入高位去库阶段，对价格形成支撑。3月供给有望回升，需关注到港量变化。
- 需求端：季节性回升预期显现，地产拖累仍存。3月需求季节性回升，建筑、家具等行业需求有望提升。但地产新开工偏弱，持续拖累原木需求。
- 基本面：山东3.9米中A辐射松原木现货价格上涨，新西兰辐射松CFR报价上涨，进口利润收窄。中国原木库存下降，港口日均出库量增加。
- 策略：原木03合约750元/立方区间震荡。
棉花
- 美棉：全球棉花供需偏紧预期持续强化，ICE美棉期货震荡偏强。供应端，2026/27年度全球棉产预计下降，美棉主产区干旱、澳棉产量预计大降，进一步推高供应收缩压力。出口市场分化，巴西棉出口压力增大，美棉短期现货需求疲软，但终端消费释放回暖信号。
- 郑棉：全国棉花检验量超748万吨，销售率达71.9%，供应充足，主港外棉库存有望突破60万吨，内外价差走高，进口棉冲击显现。下游复工但终端需求复苏乏力，对“金三银四”旺季持谨慎态度。
- 关键数据：USDA报告显示2025/26年度全球棉花产量、消费量及期末库存变化；全国棉花公证检验量752.32万吨；美棉出口签约、装运数据；中国纺织品服装出口数据。
- 策略：郑棉主力合约15000-15600元/吨区间震荡，短期区间高抛低吸，中期逢低布局多单。
苹果
- 现货市场：国内苹果现货市场呈现区域与品质分化，西部产区交易热度高于东部，好货与普通货源行情分化明显。山东产区成交清淡，好货价格稳硬，普通及差货价格承压下行。
- 库存：全国主产区苹果冷库库存量环比减少，但库存结构矛盾突出，优质货源紧俏，普通及偏差货源占比偏高。
- 期货市场：苹果主力合约跌幅收窄，围绕万元关口展开争夺。本季苹果商品率偏低，库存结构矛盾显著，好货供应偏紧推高交割成本，库内普通及偏差货源占比大，面临较大去库压力。
- 策略：主力05合约9500元/吨下方试多，期权上配置买入AP05-C-9600,卖出AP05-P-9000。
- 风险提示：苹果主产地天气情况，新果具体套袋数量。
