原木11合约800元/立方区间震荡。
原木2601合约走势回顾：现货价格延续偏弱运行态势，江苏地区4米中A规格原木价格再度下调10元至730元/立方米，CFR报价重心持续下移。
基本面分析：
- 现货价格：山东3.9米中A辐射松原木现货价格750元/方，月环比上涨20元/方；江苏4米中A辐射松原木现货价格为780元/方，月环比上涨20元/方。
- 进口成本：新西兰4米中A级辐射松CFR报价为116美元/JAS方，与上周价格上涨2美元，进口利润收窄。
- 库存情况：截至8月30日，中国原木库存为317万方，月环比下降3万立方米，其中山东195万方，江苏96万方；辐射松库存256万方，云杉原木库存20万方，北美材原木库存20万方。
- 发运量：2025年7月，新西兰预计发运原木数量为195.5万方，环比增加13.19%；发运船只数量为47条，环比减少5艘。
- 出库情况：截至10月17日，本期13港原木日均出库量为6.42万方，月度日均出库量环比增加0.11万方，其中山东3港日均总出库量为3.57万方，江苏3港日均总出库量为2.32万方。
交易策略逻辑：
- 现货端：到港量恢复至42.53万立方米，环比增加16.43万立方米，到港压力仍处于较高水平；日均出库量整体回升至6.66万立方米，环比增加0.53万立方米，江苏及山东两地出库情况均有恢复。
- 库存变化：因前期到港量较少，带动针叶库存维持去化态势，12月5日当周库存减少9万立方米，辐射松、北美材、云杉均有去库；江苏港口大幅去库10.86万立方米，山东港口小幅累库。
- 风险分析：国内外价格倒挂、盘面价格低于仓单成本，价格暂不具备大幅下行空间；但现货端弱现实缺乏反弹驱动，预计盘面仍将低位震荡，01合约临近交割后或有上行修复空间。
- 操作建议：盘面不活跃时需持续关注资金动向，谨慎操作。
风险提示：
1、新西兰到船情况
2、原木交割估值修复
